SEC ยกเว้น 5 ปี ซีเคียวริไทซ์($SECZ) หนุน พร้อมเสนอคุมการโอนโทเคน

ซีเคียวริไทซ์ (Securitize·$SECZ) สนับสนุนการยกเว้นแบบมีเงื่อนไข 5 ปีของ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) สำหรับการซื้อขาย หุ้นที่แปลงเป็นโทเคน พร้อมเสนอให้ตรวจสอบคุณสมบัติของกระเป๋าผู้รับ แม้โทเคนจะถูกโอนออกจากแพลตฟอร์มซื้อขายแล้ว

ซีเคียวริไทซ์ระบุในหนังสือแสดงความเห็นที่ยื่นต่อ SEC เมื่อวันที่ 12 (เวลาท้องถิ่น) ว่าควรเปิดทางให้ทดลองรูปแบบตลาดใหม่ควบคู่กับกรอบกำกับดูแลเดิม บริษัทมองว่าการยกเว้นครั้งนี้เป็นช่องทางทดลองรูปแบบตลาดที่หลากหลาย มากกว่าจะเป็นมาตรการเยียวยาที่จำเป็นต่อบริการของบริษัท

เมื่อวันที่ 17 กันยายน SEC ให้การยกเว้นชั่วคราวแบบมีเงื่อนไขแก่แพลตฟอร์มซื้อขายหลักทรัพย์โทเคนที่มีคุณสมบัติตรงตามเกณฑ์ และผู้ให้สภาพคล่องบางราย โดยไม่นำคำนิยาม ‘ตลาดหลักทรัพย์’ ตามกฎหมายซื้อขายหลักทรัพย์มาใช้กับแพลตฟอร์ม และไม่นำคำนิยาม ‘ผู้ค้าหลักทรัพย์’ มาใช้กับผู้ให้สภาพคล่องที่เข้าเกณฑ์ TokenPost รายงานก่อนหน้านี้ว่า SEC ให้การยกเว้นชั่วคราวแบบมีเงื่อนไขสำหรับการซื้อขายหุ้นโทเคน

คำสั่งของ SEC กำหนดให้การยกเว้นมีผลถึงวันที่ 17 กันยายน 2031 โดย SEC อาจเปลี่ยนระยะเวลาหรือเงื่อนไขอื่นได้ หากเห็นว่าจำเป็นเพื่อคุ้มครองนักลงทุนและประโยชน์สาธารณะ

ผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) ที่ใช้ในการซื้อขายภายใต้การยกเว้นนี้ ประมวลผลธุรกรรมผ่านพูลสภาพคล่องและกฎของสัญญาอัจฉริยะ แทนการจับคู่คำสั่งซื้อขายในสมุดคำสั่งซื้อขาย บางระบบกำหนดราคาตามสัดส่วนสินทรัพย์ที่อยู่ในพูล

คำสั่งของ SEC กำหนดให้โทเคนที่ซื้อขายต้องให้สิทธิทางเศรษฐกิจ เงินปันผล สิทธิออกเสียง และสิทธิในทรัพย์สินคงเหลือเมื่อชำระบัญชี เช่นเดียวกับหุ้นอ้างอิงประเภทเดียวกัน ผลิตภัณฑ์สังเคราะห์ที่เคลื่อนไหวตามราคาหุ้นอ้างอิงแต่ไม่ให้สิทธิในหุ้น จะไม่ได้รับการยกเว้น

คำสั่งปัจจุบันยกตัวอย่างวิธีจำกัดการซื้อขายให้ทำได้เฉพาะกระเป๋าที่ได้รับอนุญาตในพูล AMM หรือกำหนดให้โอนโทเคนได้เฉพาะไปยังกระเป๋าที่มีคุณสมบัติครบถ้วน ทั้งสองวิธีจำกัดการเข้าถึงขณะซื้อขายได้ แต่ซีเคียวริไทซ์เห็นว่าต้องกำหนดข้อจำกัดไว้ที่ตัวโทเคนด้วย เพื่อให้ยังบังคับใช้เกณฑ์คุณสมบัติได้หลังการซื้อขาย

บริษัทชี้ว่า แม้แพลตฟอร์มจะตรวจสอบผู้เข้าร่วมแล้ว ผู้ซื้อก็อาจย้ายโทเคนไปยังกระเป๋าส่วนตัวและส่งต่อให้ผู้รับที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบได้ การตรวจสอบเพียงครั้งเดียวตอนซื้อขายจึงควบคุมการโอนหลังโทเคนออกจากแพลตฟอร์มได้ยาก

ซีเคียวริไทซ์เสนอให้สัญญาอัจฉริยะของโทเคนตรวจสอบตัวตนและคุณสมบัติของกระเป๋าผู้รับ รวมถึงสถานะการถูกคว่ำบาตร ก่อนดำเนินการโอน บริษัทระบุว่าวิธีนี้จะช่วยให้เกณฑ์ตรวจสอบผู้เข้าร่วมยังใช้กับโทเคนที่ย้ายออกจากแพลตฟอร์มได้

หากจำกัดการโอนในระดับโทเคนได้ยาก บริษัทเสนอให้ผู้ออกหลักทรัพย์หรือตัวแทนทะเบียนหลักทรัพย์มีอำนาจระงับหรือเผาโทเคน แล้วออกโทเคนใหม่ให้ผู้ถือที่มีสิทธิ โดยกำหนดให้บันทึกฐานทางกฎหมาย แจ้งผู้ถือโดยเร็ว และรับการตรวจสอบเป็นระยะเมื่อใช้อำนาจดังกล่าว

ซีเคียวริไทซ์ขอให้ระบุ AMM ที่บริษัทดำเนินการเอง (PropAMM) ไว้ในขอบเขตการยกเว้นอย่างชัดเจน ระบบนี้ปรับราคาภายในพูลอย่างต่อเนื่องโดยอิงแบบจำลองราคาภายนอก บริษัทระบุว่าควรติดตามความแตกต่างระหว่างราคาหุ้นอ้างอิงกับราคาโทเคนที่เกิดขึ้นต่อเนื่อง

บริษัทยังเสนอให้กำหนดเกณฑ์พิจารณาบล็อกเชนสาธารณะที่ทุกคนเข้าร่วมได้ให้ชัดเจน เช่น ทุกคนสามารถส่งธุรกรรม เปิดโหนดเพื่อตรวจสอบบันทึกธุรกรรมอย่างอิสระ และติดตั้งสัญญาอัจฉริยะได้หรือไม่

คำสั่ง SEC ปัจจุบันกำหนดให้บุคคลที่สามซึ่งไม่เกี่ยวข้องกับผู้ออกหลักทรัพย์แจ้งผู้ออกเป็นลายลักษณ์อักษร และรอ 30 วันก่อนเริ่มซื้อขายหุ้นที่แปลงเป็นโทเคน ผู้ออกหลักทรัพย์สามารถแจ้งคัดค้านได้ภายในช่วงเวลาดังกล่าว

ซีเคียวริไทซ์เสนอให้ยกเว้นระยะรอ 30 วันได้เมื่อผู้ออกหลักทรัพย์ให้ความยินยอมเป็นลายลักษณ์อักษร และเปิดทางให้ผู้ออกคัดค้านหรือถอนคำคัดค้านเดิมได้หลังเริ่มซื้อขายภายใต้เงื่อนไขบางประการ หากไม่มีข้อตกลงแยกต่างหาก ผู้ออกควรคัดค้านได้หลังเริ่มซื้อขาย 3–6 เดือน หรือเมื่อการซื้อขายทำงานได้ไม่เหมาะสม พร้อมกำหนดช่วงเวลาจัดการสถานะสำหรับผู้ถือเดิม

ในเอกสารผลประกอบการไตรมาส 3 ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 9 ซีเคียวริไทซ์ระบุว่า Securitize Stocks บริการซื้อขายหุ้นโทเคนของบริษัท ไม่ได้ใช้การยกเว้นด้านนวัตกรรมครั้งนี้ บริการดังกล่าวยังดำเนินงานภายใต้กรอบกำกับดูแลเดิมของบริษัท ส่วนหนังสือแสดงความเห็นนี้เป็นข้อเสนอให้ SEC ปรับเงื่อนไขการยกเว้น ไม่ใช่กฎใหม่ที่ SEC รับรองแล้ว