โคอินเบส(COIN) เปิดตัวโทเคน ‘เบส(BASE)’ ชูโมเดลใหม่ ยกระดับมูลค่าผู้ถือหุ้น

โคอินเบส(COIN) หนึ่งในตลาดซื้อขายคริปโตของสหรัฐฯ กำลังเตรียมเปิดตัวโทเคนของตัวเองในชื่อ ‘เบส(BASE)’ ซึ่งนักวิเคราะห์มองว่าแผนการนี้ไม่ใช่แค่การแจกเหรียญฟรีหรือทำแคมเปญตลาดทั่วไป แต่เป็น *ยุทธศาสตร์เชิงธุรกิจ* ที่มุ่งยกระดับมูลค่าทั้งต่อนักลงทุนและผู้ใช้งาน

AJC นักวิจัยจากเมสซารี่(Messari) ให้ความเห็นว่า “นี่คือครั้งแรกที่บริษัทซึ่งจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ เป็นผู้ริเริ่มกิจกรรมสร้างโทเคน(token generation event) ด้วยตัวเอง เป็นกรณีที่ไม่เหมือนใคร” พร้อมเสริมว่า โครงสร้างของโทเคนนี้ไม่ได้จำกัดแค่การจัดสรรส่วนแบ่งหรือการเพิ่มสภาพคล่อง แต่ควรจะ *ตอบโจทย์การเพิ่มมูลค่าผู้ถือหุ้น* อย่างแท้จริง

โดยทั่วไป การเปิดตัวโทเคนหรือการแจกแอร์ดรอปในช่วงเริ่มต้น มักมุ่งไปที่การเพิ่มสภาพคล่องให้กลุ่มนักลงทุนสายเสี่ยงหรือทีมพัฒนา บางกรณีก็เป็นเพียงกิจกรรมเพื่อกระตุ้นราคาในระยะสั้น หรือสร้างกระแสเพื่อให้เหรียญเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนได้เร็วขึ้น ซึ่งความยั่งยืนของระบบนิเวศ(infrastructure)กลับถูกมองข้ามไป อย่างไรก็ตาม ‘เบส’ ดูจะสวนทางกับแนวคิดนี้

ตามมุมมองของ AJC การกระจายเหรียญของเบสนั้น ไม่ใช่การกระตุ้นความสนใจเชิงเก็งกำไรหรือแค่ตอบแทนผู้ใช้งานในช่วงแรก แต่เป็นส่วนหนึ่งของ *กลยุทธ์ระยะยาว* เพื่อทำให้หุ้นของโคอินเบสมีมูลค่าเพิ่มขึ้น เขายังกล่าวว่า “การออกแบบโทเคนนี้ต้องสะท้อนคุณค่าร่วมทั้งฝั่งผู้ถือหุ้นและผู้มีส่วนร่วมในระบบนิเวศ ซึ่งนั่นทำให้มันซับซ้อนและท้าทายมากกว่าการแจกเหรียญแบบเดิมๆ”

อีกปัจจัยสำคัญคือ โคอินเบสพยายามยกระดับแนวคิดเรื่องแอร์ดรอป จากเดิมที่ถูกมองว่าเป็นเพียงวิธีตอบแทนผู้ใช้งาน มาเป็น *เครื่องมือในการสนับสนุนมูลค่าหุ้นของบริษัท* ดังนั้นรูปแบบการแจกเหรียญควรดึงดูดการมีส่วนร่วมอย่างแท้จริง พร้อมขับเคลื่อนการเติบโตโดยธรรมชาติของเครือข่าย มากกว่าการพึ่งแค่ตัวชี้วัดอย่าง TVL หรือปริมาณธุรกรรม

AJC มองว่า *ผู้ใช้งานจริงและการขยายตัวของเครือข่ายด้วยแรงขับภายใน* จะได้รับการประเมินค่าสูงขึ้น ส่วนด้านตัวชี้วัดปกติอย่าง TVL อาจไม่ใช่เป้าหมายที่สำคัญเท่าเดิม การพัฒนาองค์ประกอบด้านประสบการณ์ผู้ใช้ โซเชียลฟีเจอร์ และการสนับสนุน creators หรือแอปที่ขับเคลื่อนด้วยชุมชน จะกลายเป็นส่วนสำคัญของ ‘การเติบโตที่ไม่เน้นเก็งกำไร’

โคอินเบสจึงกำลังเดินเกมในทิศทางที่ *ขัดกับแนวทาง TGE แบบดั้งเดิม* ที่มักเน้นผลตอบแทนระยะสั้น AJC กล่าวปิดท้ายว่า “การเข้าใจไดนามิกระหว่างผู้ถือหุ้นและผู้ออกแบบโทเคน จะเป็นกุญแจสำคัญสำหรับการกำหนดตำแหน่งเชิงลงทุนในยุคใหม่ของตลาดคริปโต”

โครงการเบสของโคอินเบสถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดในฐานะ *การทดลองครั้งใหญ่* เพื่อสร้างต้นแบบใหม่ที่รวม ‘กลยุทธ์องค์กร’ และ ‘พลังผู้ใช้งาน’ เข้าไว้ด้วยกัน ท่ามกลางตลาดที่อิ่มตัวกับแอร์ดรอปแบบเก่าๆ ตลาดกำลังรอดูว่า โมเดลใหม่ของเบสจะสามารถเปลี่ยนเกม และส่งผลต่อมูลค่าของทั้งธุรกิจและระบบนิเวศอย่างไรในระยะยาว