นักวิเคราะห์เตือน: ตลาดคริปโตอาจเผชิญ 'ความเสียหายเชิงโครงสร้าง' แม้พื้นฐานยังแข็งแกร่ง

นักวิเคราะห์และนักลงทุนเริ่มตั้งคำถามว่าทำไมตลาดคริปโตยังไม่เข้าสู่ภาวะ *ตลาดกระทิง* ทั้งที่มีปัจจัยบวกเกิดขึ้นมากมายในปีนี้ แรน นอยเนอร์(CNBC) ผู้ร่วมวิเคราะห์ตลาดคริปโต ให้ความเห็นเมื่อวันที่ 24 ว่า เราอาจต้องยอมรับว่า ‘บางสิ่งกำลังเสียหายอย่างมีนัยสำคัญ’ ภายในโครงสร้างของตลาด โดยเขาชี้ให้เห็นถึงปัจจัยสนับสนุนเชิงบวกมากมาย เช่น สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น ท่าทีสนับสนุนคริปโตจากรัฐบาลสหรัฐฯ การเปิดตัวกองทุน ETF หลายรายการ การลงทุนจากสถาบันการเงินรายใหญ่และบริษัทคริปโต และการฟื้นตัวของตลาดการเงินดั้งเดิมอย่างทองคำ เงิน และดัชนีหุ้นใหญ่

อย่างไรก็ตาม ตลาดคริปโตกำลังมุ่งหน้าสู่การปิดปีด้วยมูลค่าตลาดรวมที่ลดลง โดยลดลงมากกว่า *32%* จากจุดสูงสุดที่ *4.4 ล้านล้านดอลลาร์* เมื่อต้นเดือนตุลาคม และลดลงเกือบ *13%* เมื่อเทียบจากวันที่ 1 มกราคม ตามข้อมูลจาก CoinGecko

นอยเนอร์กล่าวว่า มีทางออกเพียงสองแนวทางให้กับตลาดคริปโตในเวลานี้ คือ *การค้นพบสาเหตุที่แท้จริงว่าอะไรเสียหาย และใครกำลังเป็นผู้ขาย* หรือ *เกิดปรากฏการณ์การไล่ราคาที่ยิ่งใหญ่ที่สุด* เพราะนี่คือธรรมชาติของตลาด

ด้านอดัม โคเบอิซซี นักเศรษฐศาสตร์ มองว่า สิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา — การล้างตลาดอย่างรุนแรงแทบทุกวัน — จะกลายเป็นสิ่งที่เข้าใจได้ชัดเจนในอนาคต โดยเขาระบุว่า ตลาดกำลังอยู่ในภาวะเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ท่ามกลางระดับเลเวอเรจที่สูงเป็นประวัติการณ์

ข้อมูลจาก Glassnode ยังเผยว่า ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา สกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่ *ให้ผลตอบแทนต่ำกว่า* บิตคอยน์(BTC) สะท้อนความกังวลของนักลงทุนอย่างต่อเนื่อง

นักวิเคราะห์ PlanB ระบุว่า ตลาดกำลังอยู่ระหว่าง *สงครามระลอกสุดท้าย* จนกว่าฝ่ายขายจะหมดกระสุน โดยผู้ขายรายใหญ่ในตลาดตอนนี้ ประกอบด้วยนักลงทุนรุ่นเก่าที่ยังมีบาดแผลจากปี 2021 นักวิเคราะห์เทคนิคที่จับตาค่า RSI รวมถึงผู้ที่เชื่อในวัฏจักร 4 ปีของตลาด

ขณะเดียวกัน มาร์คัส ทีเลน ซีอีโอของ 10x Research ให้สัมภาษณ์กับ Cointelegraph ว่า ตลาดหมีได้เริ่มต้นตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคม 2025 โดยบิตคอยน์ได้กลายเป็นสินทรัพย์เสี่ยงประเภทแรกที่ *สะท้อนการชะลอตัวของเศรษฐกิจ* โดยลักษณะเฉพาะของรอบนี้คือ การที่นักลงทุนรายย่อย *ไม่กลับมา* ให้น้ำหนัก และความมั่งคั่งถูกกระจุกอยู่ในสินทรัพย์ไม่กี่ตัว เช่น บิตคอยน์

"ฤดูหนาวไม่ได้กำลังจะมา มันมาถึงแล้ว" — ความคิดเห็นจากทีเลน

อย่างไรก็ดี เอริก โลว์ หัวหน้าฝ่ายเนื้อหาของบริษัทร่วมลงทุน Pantera กล่าวในรายงานเมื่อวันที่ 24 ว่า แม้ราคาจะไม่เป็นไปตามที่คาด แต่ *พื้นฐานของอุตสาหกรรมยังคงแข็งแกร่ง* โดยปีนี้ถือเป็นปีที่มี *ความก้าวหน้าทางโครงสร้างมากที่สุดในประวัติศาสตร์ของคริปโต*

เขาเสริมว่า ในปี 2025 มีความเปลี่ยนแปลงสำคัญหลายประการ เช่น การปรับท่าทีและบุคลากรของหน่วยงานกำกับดูแลการเงินในสหรัฐฯ การจัดตั้งทุนสำรองบิตคอยน์ของสหรัฐฯ และการเพิ่มขึ้นของ *อุปทานสเตเบิลคอยน์* รวมถึง *มูลค่าบนเชนของสินทรัพย์จริงที่ถูกโทเคนไนซ์*

ความคิดเห็นของโลว์ สอดคล้องกับนอยเนอร์ โดยระบุว่า ปี 2025 คือปีแห่ง *การวางรากฐานลึก* ของอุตสาหกรรม เพื่อรองรับการเติบโตระยะยาวอย่างมั่นคง

ท้ายที่สุด บทวิเคราะห์จาก Trade Secrets มองว่า ระดับที่ต้องจับตาสำหรับบิตคอยน์คือ *82,500 ดอลลาร์* ขณะที่อีเธอเรียม(ETH) *ยังไม่ถึงจุดสิ้นสุดของรอบนี้*