ปี 2025 เลเยอร์1 ดิ่งหนัก! โซลานา(SOL)–อวาแลนเช(AVAX) ร่วง 65% ตลาดหันซบบิตคอยน์(BTC)

ปี 2025 กลายเป็นปีที่เลวร้ายที่สุดของโทเคนในกลุ่มเลเยอร์1 โดยเฉพาะ โซลานา(SOL) และอวาแลนเช(AVAX) ที่ราคาร่วงลงกว่า 65% ส่งผลให้ปัญหาโครงสร้างของตลาดบล็อกเชนถูกเปิดโปง ขณะที่ บิตคอยน์(BTC) กลับสามารถรักษาระดับราคาไว้ได้ดี แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนจุดศูนย์ถ่วงของตลาดอย่างชัดเจน

รายงานจาก OAK รีเสิร์ชที่เผยแพร่ในช่วงปลายปีระบุว่า ปีนี้คือช่วงเปลี่ยนผ่านจากความนิยมแบบเก็งกำไร มาสู่การให้ความสำคัญกับ *มูลค่าที่แท้จริง* โครงการที่พัฒนาแบบคึกคักแต่ไม่มีผลตอบแทนทางเศรษฐกิจถูกตลาดคัดออก และบล็อกเชนที่ขาด *โครงสร้างโทเคนที่แข็งแกร่ง* พังทลายลงอย่างชัดเจน ทั้งนี้ การปรับฐานราคาครั้งนี้ไม่ใช่เพียงการแก้ไขระยะสั้น แต่เป็นการทดสอบ 'พื้นฐานความแข็งแรง' ของโทเคนเลเยอร์1 ตามรายงานระบุ

ข้อมูลในรายงานยังแสดงให้เห็นว่า ผู้ใช้งานลดลงอย่างต่อเนื่องตลอดทั้งปี โดยจำนวนผู้ใช้งานต่อเดือน (MAU) รวมของทุกเครือข่ายหลักหดตัวลง 25.1% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โซลานาได้รับผลกระทบหนักที่สุด สูญเสียผู้ใช้งานกว่า 94 ล้านคน คิดเป็น 60% ของผู้ใช้ทั้งหมด ในขณะที่ BNB Chain กลับสามารถขยายฐานผู้ใช้ได้ร่วม 3 เท่า โดย *ความคิดเห็น* ในรายงานชี้ว่า ตัวเลขนี้สะท้อนการย้ายถิ่นของผู้ใช้งานไปยังเครือข่ายที่มียูทิลิตี้ดีกว่า มากกว่าจะสะท้อนการเติบโตของตลาดโดยรวม

ตลาดเลเยอร์2 เกิดภาวะแยกขั้วชัดเจน โดยเบส(Base) ซึ่งได้รับแรงหนุนจากโคอินเบส ขยายมูลค่า TVL (Total Value Locked) ไปถึง 44.1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 37.2% ขณะที่ออปติมิซึม(OP) ร่วงหนัก 63% เหลือเพียง 786 ล้านดอลลาร์ใน TVL เท่านั้น

ด้านราคาก็สะท้อนความเป็นจริงอันโหดร้าย โทเคนเลเยอร์1 ที่มีราคาปรับเพิ่มมีเพียง BNB (เพิ่ม 18.2%) และทรอน(TRX, เพิ่ม 9.8%) ส่วน SOL ลดลง 35.9% ขณะที่ TON และ AVAX ร่วงเกิน 67% โทเคนในเลเยอร์2 กลับหนักยิ่งกว่า โดยออปติมิซึมและ zkSync Era ลดลงถึง 84% ขณะที่โพลิกอน(MATIC) และอาร์บิทรัม(ARB) ก็ลดลงเกิน 73% โทเคนเดียวที่ราคาเพิ่มคือเมนเทิล(MNT) ซึ่งเพิ่มขึ้น 8.3% แต่การเพิ่มนี้ถูกมองว่ามาจากการควบคุมซัพพลาย ไม่ได้เกิดจากความสามารถในตัวสินทรัพย์

รายงานชี้ถึงสามปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดการร่วงครั้งใหญ่ ได้แก่ 1) การใช้เลเวอเรจเกินตัวและโครงสร้างการปลดล็อกโทเคนต่อเนื่อง 2) กลไกจับมูลค่าที่ล้มเหลว ซึ่งหมายถึงการที่การใช้งานเครือข่ายไม่ได้สร้างความต้องการในตัวโทเคน 3) การที่สถาบันการเงินเน้นลงทุนเฉพาะในบิตคอยน์และอีเธอเรียม ทำให้เลเยอร์1 และ 2 ขนาดกลางและเล็กถูกละเลย

แม้ว่าราคาโทเคนจะดิ่งลง แต่การพัฒนาในฝั่งเทคโนโลยีกลับยังคงคึกคัก ข้อมูลจากอีเล็กทริก แคปิตอล (Electric Capital) ระบุว่า ระบบ EVM มีนักพัฒนาเต็มเวลามากกว่า 5,405 คน และผู้มีส่วนร่วมรวมกว่า 17,473 คน คิดเป็น 32% จากนักพัฒนาทั้งหมดในวงการ ด้านบิตคอยน์ก็มีกลุ่มนักพัฒนาเพิ่มขึ้น 90.5% ภายในสองปี ส่วนระบบ SVM ของโซลานาเพิ่มขึ้น 75.8% หรือรวมแล้ว 4,578 คน อย่างไรก็ตาม *ความคิดเห็น* จากรายงานระบุว่า ในตลาดปัจจุบัน การพัฒนาอย่างเดียวไม่เพียงพอ ต้องมี *โมเดลรายได้ที่ใช้งานจริง* จึงจะสามารถรักษามูลค่าโทเคนไว้ได้

สาระสำคัญที่สุดของรายงานคือ “*หากไม่มีรายได้ ก็ไม่รอด*” โดยเฉพาะในยุคที่ตลาดกำลังเข้าสู่ *เมทาแห่งรายได้ (Revenue Meta)* คือ ระบบที่ให้ความสำคัญกับกระแสรายรับจริงเป็นหลักในการประเมินมูลค่าของโครงการ

ในปีที่ผ่านมา ผู้เล่นที่ผลิตรายได้ได้จริงคือกลุ่มผู้ออกสเตเบิลคอยน์ เช่น เทเธอร์และเซอร์เคิล ซึ่งทำรายได้รวมกว่า 9.8 พันล้านดอลลาร์ ภายในปีเดียว ขณะที่แพลตฟอร์มอนุพันธ์ อย่างไฮเปอร์ลิควิด(Hyperliquid) ก็ทำรายได้ถึง 1.1 พันล้านดอลลาร์ โครงการอื่น ๆ ที่ไม่สามารถพิสูจน์ความเหนือชั้นในด้านความเร็ว ค่าบริการ หรือความปลอดภัย ก็ถูกตั้งคำถามในเชิง “*ไม่มีเหตุผลในการดำรงอยู่*”

สำหรับปี 2026 รายงานยังคงแสดงมุมมองที่ไม่สดใส โดยแม้บางประเทศจะเริ่มมีการชี้แจงกฎเกณฑ์บ้างแล้ว แต่ *เงินเฟ้อเรื้อรัง* ความละเลยในการออกแบบ *โครงสร้างการกำกับดูแลโทเคน* และการที่มูลค่าส่วนใหญ่ไปกระจุกตัวอยู่ในระดับรากฐาน (Base Layer) ล้วนเป็นอุปสรรคต่อการฟื้นคืนของตลาด

ด้วยกระแสดังกล่าว โครงการที่มีโอกาสรอดคือต้อง *สร้างรายได้ที่แท้จริง* ได้ และถึงแม้จะทำได้ ก็ยังต้องผจญกับแรงกดดันจากราคาบิตคอยน์และการเทขายของนักลงทุนกลุ่มแรก ๆ อยู่ดี

รายงานสรุปว่า มูลค่าของเลเยอร์1 ในอนาคตน่าจะอยู่ในมือของ *อีเธอเรียม(ETH)* และ *โซลานา(SOL)* หากสามารถฟื้นความเชื่อมั่นจากสถาบันและผลักดันนวัตกรรมด้านเทคโนโลยีและเศรษฐกิจได้ ก็อาจพลิกสถานการณ์ให้ตลาดกลับมายึดกับเครือข่ายเหล่านี้ได้อีกครั้ง แต่หากไม่มีรายได้แม้จะมีเทคโนโลยีล้ำ ก็คงถูกทั้งนักลงทุนและผู้ใช้งานเมินเฉยในที่สุด