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FG 넥서스(FG Nexus) 가 이더리움(ETH) 을 또 한 번 대량 매도하면서, 한때 전면에 내세웠던 ‘이더리움 treasury’ 전략이 사실상 ‘축소 국면’에 들어갔다는 해석이 힘을 얻고 있다. 매입 단가 대비 상당한 손실이 쌓인 가운데, 단일 디지털 자산에 재무 전략을 집중한 기업이 겪는 ‘변동성 리스크’ 가 다시 부각되는 분위기다.
온체인 분석 계정 루컨체인(Lookonchain) 은 25일(현지시간) FG 넥서스가 7,550 ETH 를 추가로 매도했다고 전했다. 이번 매도 규모는 약 1,406만 달러, 한화로는 약 200억 원 수준으로 추산된다. 환율은 1달러당 1,423.80원을 기준으로 했다.
루컨체인은 “FG 넥서스가 오늘 또 7,550 ETH(1,406만 달러) 를 매도했다”며 “2025년 8~9월 평균 3,860달러에 50,770 ETH(1억9,600만 달러) 를 매수했고, 2025년 10월 22일에는 부동산을 매각해 이더리움을 더 사겠다고 발표했지만 한 달도 안 돼 상황이 바뀌었다”고 설명했다. ‘의견’ 이더리움(ETH) 트레저리 확대에서 축소로의 급선회가 그만큼 급박하게 이뤄졌다는 의미로 해석된다.
FG 넥서스는 원래 ‘펀더멘털 글로벌(Fundamental Global)’ 이라는 이름으로 알려졌던 회사로, 2025년 중반 사모(프라이빗 플레이스먼트) 방식으로 약 2억 달러를 조달하며 ‘이더리움 기반 트레저리 전략’ 을 본격화했다. 당시 자금 조달과 전략 수립 과정에는 갤럭시 디지털(Galaxy Digital), 크라켄(Kraken), 하이브마인드 캐피털(Hivemind Capital), 디지털 커런시 그룹(DCG) 등 디지털자산 업계 주요 투자자들이 참여한 것으로 전해진다.
나스닥 상장사인 FG 넥서스는 한때 보유 중인 부동산 자산을 매각해 이더리움(ETH) 매입을 더 늘리겠다는 공격적인 구상까지 내놓았다. 그러나 2025년 말로 갈수록 이더리움 가격이 하락세로 돌아서자, 회사가 방향을 틀어 시장에서 ETH 를 순차적으로 매도하기 시작했다는 것이 업계의 공통된 평가다.
FG 넥서스는 2025년 12월 17일 기준 공시에서 4만 ETH 이상과 현금 및 USD코인(USDC) 약 2,500만 달러를 보유하고 있다고 밝힌 바 있다. 이 공시에 비춰보면, 이후 진행된 일련의 대량 매도는 트레저리 구조 자체를 손질하는 수준의 변화로 볼 수 있다.
이번 거래분을 포함하면 FG 넥서스는 지금까지 평균 약 2,649달러 가격에 2만1,000 ETH 이상을 처분한 것으로 추산된다. 이는 초기 매입 단가 대비 약 31% 낮은 수준으로, 평가 손실이 실현 손실로 전환된 셈이다. ‘의견’ 공격적인 매수–추가 매수 예고–단기 내 매도 전환으로 이어진 전략 변화가, 고스란히 손익 구조 악화로 이어진 전형적인 사례라는 지적이 가능하다.
루컨체인 추정에 따르면 FG 넥서스는 여전히 약 3만 ETH 를 보유하고 있으며, 현재 평가액은 약 5,300만 달러 수준으로 계산된다. 다만 누적 손실 규모는 8,000만 달러를 넘어선 것으로 추정돼, 이더리움(ETH) 중심 트레저리 전략이 기업 재무에 얼마나 큰 ‘가격 변동성’ 을 초래할 수 있는지 보여주는 대표적인 사례로 거론된다.
시장 참가자들은 이번 사례가 단일 디지털 자산에 대차대조표(재무 준비금) 를 집중하는 전략이 안고 있는 구조적 위험을 상징적으로 드러냈다고 보고 있다. 특히 이더리움(ETH) 은 2025년 중반 기록한 고점 대비 약세 흐름이 이어지며 2,000달러 아래 구간에서 머무는 기간이 길어졌고, 이 과정에서 “이더리움 중심 트레저리 전략이 과연 장기적으로 지속 가능한가” 라는 질문이 본격적으로 제기됐다는 평가다.
코인게코(CoinGecko) 기준 기사 작성 시점 이더리움(ETH) 가격은 1,919달러로, 24시간 기준 약 5.5% 상승한 상태다. 단기 반등 흐름이 나타나고 있음에도, 기업 트레저리 전략의 성패는 ‘가격 회복 속도’ 와 ‘추가 매도 여부’ 에 따라 크게 엇갈릴 수 있다는 관측이 나온다. ‘의견’ 이번 FG 넥서스 사례는 디지털 자산을 재무의 핵심 축으로 채택하려는 상장사들에도, 분산 투자와 리스크 관리의 중요성을 다시 한번 상기시키는 경고등으로 작용할 가능성이 크다.
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