แมนเทิล(MNT) รุก RWA และ DeFi ไตรมาส 1/2026 ดัน TVL พุ่ง แต่ราคา-ผู้ใช้-ค่าธรรมเนียมลดลง

แมนเทิล(MNT) เดินหน้าขยายบทบาทในตลาด ‘โทเคนสินทรัพย์ในโลกจริง’ หรือ RWA และดีไฟ(DeFi) อย่างชัดเจนในไตรมาส 1 ปี 2026 แม้ตัวเลขด้านราคา ค่าธรรมเนียม และจำนวนผู้ใช้งานจะอ่อนตัวลงก็ตาม ภาพรวมนี้สะท้อนว่าเครือข่ายกำลังเติบโตในเชิงโครงสร้างและสภาพคล่อง แต่ยังต้องพิสูจน์ว่าการขยายตัวดังกล่าวจะเปลี่ยนเป็นอุปสงค์บนเชนที่ยั่งยืนได้มากแค่ไหน

เมื่อไม่นานมานี้ เมสซารี รีเสิร์ช(Messari Research) เปิดเผยผ่านรายงานของ เอริก มานูเคียน(Eric Manoukian) ว่า TVL ในส่วน ‘RWA’ ของแมนเทิลเพิ่มขึ้น 27.4% จากไตรมาสก่อน มาอยู่ที่ 247.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ TVL ฝั่ง ‘DeFi’ พุ่งขึ้นถึง 282.7% แตะ 648 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลาเดียวกัน ราคาแมนเทิล(MNT), จำนวนแอคทีฟแอดเดรส และรายได้จากค่าธรรมเนียมกลับลดลงพร้อมกัน

แรงหนุนชุดแรกมาจากตลาด ‘RWA’ โดย syrupUSDT ของ เมเปิล ไฟแนนซ์ ถูกเพิ่มเป็นสินทรัพย์ค้ำประกันที่รองรับบนตลาด เอฟ(Aave) V3 ของแมนเทิลเมื่อวันที่ 11 กุมภาพันธ์(เวลาท้องถิ่น) และช่วยดัน TVL แตะ 90.1 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นไตรมาส นอกจากนี้ xStocks ที่เชื่อมโยงกับ ไบบิต(Bybit) ยังเปิดทางให้มีการซื้อขายหุ้นสหรัฐในรูปแบบโทเคนบนเชน เช่น เทสลา(TSLA), เอ็นวิเดีย(NVDA), แอปเปิล(AAPL) และกูเกิล ทำให้ตลาด ‘โทเคนสินทรัพย์ในโลกจริง’ ของแมนเทิลมีความหลากหลายมากขึ้น แม้ TVL ของ xStocks ณ สิ้นไตรมาสจะอยู่เพียง 712,110 ดอลลาร์ แต่การเชื่อมสภาพคล่องกับ Blockstreet ก็ถูกมองว่าเป็นฐานสำคัญสำหรับการขยายตัวในไตรมาส 2

อีกแรงขับสำคัญคือการเติบโตของ ‘DeFi’ ซึ่งเมสซารีระบุชัดว่าเกิดจากการเปิดตัว เอฟ(Aave) V3 บนแมนเทิลเมื่อวันที่ 11 กุมภาพันธ์(เวลาท้องถิ่น) เป็นหลัก ภายในสิ้นไตรมาส แพลตฟอร์มดังกล่าวมี TVL สูงถึง 547.1 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 84.4% ของ TVL ดีไฟทั้งหมดบนเครือข่าย แรงจูงใจจาก 8 ล้าน MNT และ 1.5 ล้าน GHO มีส่วนช่วยดึงสภาพคล่องตั้งต้นได้มาก ขณะที่โปรโตคอลดีไฟรายใหญ่อื่น ๆ บนเครือข่ายกลับมี TVL ลดลง 27.5% ถึง 76.7% จึงอาจกล่าวได้ว่า การขยายตัวของระบบนิเวศช่วงนี้พึ่งพาเอฟเป็นหลัก

แม้ TVL จะโตแรง แต่กิจกรรมซื้อขายบนกระดานแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์กลับชะลอตัว โดยปริมาณซื้อขายเฉลี่ยรายวันลดลงจาก 17.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อน เหลือ 8.9 ล้านดอลลาร์ หรือลดลง 49.1% ขณะที่ AGNI Finance ก็มีปริมาณซื้อขายหดตัวเช่นกัน อย่างไรก็ดี Fluxion Network กลับเป็นข้อยกเว้น หลังได้แรงหนุนจากการเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์มเปิดตัวมีมคอยน์ printr จนทำให้ปริมาณซื้อขายในไตรมาสแรกเต็มไตรมาสแตะ 39.6 ล้านดอลลาร์

ในอีกด้านหนึ่ง แมนเทิลยังเร่งกลยุทธ์ ‘CeDeFi’ ผ่านความร่วมมือกับไบบิต เพื่อผสานประสบการณ์ใช้งานแบบการเงินรวมศูนย์(CeFi) เข้ากับผลตอบแทนของการเงินกระจายศูนย์(DeFi) ตัวอย่างเด่นคือ Mantle Vault ซึ่งออกแบบให้ผู้ใช้สามารถนำสเตเบิลคอยน์ไปวางในกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนบนเชนผ่านอินเทอร์เฟซของไบบิตได้โดยตรง ในไตรมาสแรก USDT0 Vault และ USDC Vault ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 4.9% และ 5.0% ตามลำดับ และมี TVL รวม 221.5 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส โดยแคมเปญจูงใจของไบบิตในเดือนมีนาคมมีส่วนสำคัญต่อการไหลเข้าของเงินทุน

แนวทางนี้สะท้อนชัดว่าแมนเทิลพยายามลดความซับซ้อนของการใช้งานวอลเล็ตและกระบวนการออนเชน เพื่อเปิดทางให้ผู้ใช้ทั่วไปเข้าถึงผลิตภัณฑ์สร้างผลตอบแทนได้ง่ายขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับบทบาทของเครือข่ายในฐานะโครงสร้างพื้นฐานด้านการกระจายสภาพคล่องและสินทรัพย์

ฝั่งโครงสร้างเทคโนโลยี แมนเทิลยังเดินหน้าขยายเครือข่ายไปสู่ระบบที่รองรับ AI agent settlement layer ในไตรมาสแรก ผ่านการเปิดใช้ ERC-8004, AI Agent Skills, Agent Scaffold และโครงสร้างการชำระเงิน x402 ที่พัฒนาบน QuestFlow เป้าหมายคือการรวมระบบยืนยันตัวตนบนเชน เครื่องมือสำหรับนักพัฒนา ระบบชำระเงิน และการกระจายธุรกรรมให้อยู่ในสแตกเดียวกัน

นอกจากนี้ยังมีการผสานการทำงานกับ Infinex, Allora, Tristero และ Everclear รวมถึงการเข้าจดทะเบียนบน โรบินฮูด(Robinhood) ซึ่งช่วยเพิ่มการเข้าถึง MNT ในกลุ่มนักลงทุนรายย่อยสหรัฐ ขณะเดียวกัน การรองรับ XAUT ก็ช่วยเพิ่มโอกาสรับความเสี่ยงต่อสินทรัพย์ทองคำในรูปแบบ ‘RWA’ ด้วย

อีกจุดที่น่าสนใจคือการอัปเกรด Arsia ซึ่งเสร็จสมบูรณ์เมื่อวันที่ 16 เมษายน(เวลาท้องถิ่น) โดยเปลี่ยนแมนเทิลจาก validium ไปสู่ ZK rollup บนฐานข้อมูลของ อีเธอเรียม(ETH) ส่งผลให้เครือข่ายมีฐานความปลอดภัยรองรับมูลค่าสินทรัพย์ที่ได้รับการปกป้องรวมราว 1.7 พันล้านดอลลาร์ และถูกประเมินว่าอยู่ในกลุ่มโรลอัปอันดับต้น ๆ ของโลก

แม้มีพัฒนาการหลายด้าน แต่ตัวชี้วัดตลาดยังไม่เอื้อให้มองบวกเต็มที่ มูลค่าตลาดหมุนเวียนของแมนเทิล(MNT) ลดลงจาก 3.1 พันล้านดอลลาร์เหลือ 2.3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 หรือลดลง 27.7% ขณะที่ราคาปรับตัวลงจาก 0.96 ดอลลาร์ เหลือ 0.70 ดอลลาร์ หรือร่วง 27.6% รายได้จากค่าธรรมเนียมก็ลดลงจาก 110,500 ดอลลาร์ เหลือ 54,350 ดอลลาร์

จำนวนแอคทีฟแอดเดรสเฉลี่ยรายวันลดลงจาก 5,000 เหลือ 2,280 แอดเดรส คิดเป็นการหดตัว 54.5% และถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เครือข่ายเปิดใช้งาน แต่หากมองลึกลงไป ปริมาณธุรกรรมรวมลดลงเพียง 19.8% ทำให้จำนวนธุรกรรมเฉลี่ยต่อแอดเดรสเพิ่มจาก 8.4 เป็น 14.7 ครั้ง สะท้อนว่าแม้ผู้ใช้ใหม่จะเข้ามาช้าลง แต่กลุ่มผู้ใช้เดิมยังคงมีส่วนร่วมสูง โดย 87% ของกิจกรรมรายวันในไตรมาสแรกมาจากแอดเดรสที่กลับมาใช้งานซ้ำ

ด้านฐานะการเงินของโครงการยังถือว่าแข็งแกร่ง เอริก มานูเคียน จาก เมสซารี รีเสิร์ช ระบุว่า คลังสินทรัพย์ของแมนเทิล ณ สิ้นไตรมาส 1 มีมูลค่า 2.4 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ยังเป็น DAO treasury ที่ใหญ่ที่สุดตามข้อมูลของ DefiLlama และเป็นคลังสินทรัพย์คริปโตขนาดใหญ่อันดับ 2 ของอุตสาหกรรมโดยรวม

แม้สัดส่วนสินทรัพย์ส่วนใหญ่ยังเป็น MNT ถึง 90.0% แต่ก็ลดลงจาก 94.3% ในไตรมาสก่อน หลังมีการจัดสรรเงินใหม่ 126.8 ล้านดอลลาร์เข้าสู่ MI4 รวมถึงเพิ่มสัดส่วนสเตเบิลคอยน์, mETH และบิตคอยน์(BTC) บางส่วน การเคลื่อนไหวนี้บ่งชี้ถึงความพยายามลดความกระจุกตัวของพอร์ตและเพิ่มความยืดหยุ่นในช่วงที่ตลาดผันผวน พร้อมรองรับความต้องการของนักลงทุนสถาบันมากขึ้น

โดยสรุป แมนเทิล(MNT) กำลังวางตำแหน่งตัวเองเป็นศูนย์กลางการกระจายสภาพคล่อง สินทรัพย์โทเคน และผลตอบแทนบนเชน ผ่านการเชื่อม ‘RWA’, ‘DeFi’, ‘CeDeFi’ และโครงสร้าง AI เข้าด้วยกันในระบบเดียว ทั้งเอฟ(Aave) V3, syrupUSDT, xStocks และ Mantle Vault ต่างมีบทบาทเฉพาะในการดึงสภาพคล่อง สร้างผลตอบแทน และเพิ่มช่องทางเข้าถึงผู้ใช้

‘ความคิดเห็น’ คือ แม้แมนเทิลจะครอบคลุมแทบทุกธีมสำคัญที่ตลาดคริปโตกำลังจับตา แต่การเติบโตในเชิงเรื่องเล่าเพียงอย่างเดียวยังไม่พอ สิ่งที่ตลาดอยากเห็นต่อจากนี้คือการเปลี่ยนโครงสร้างเหล่านี้ให้กลายเป็นการใช้งานจริงในวงกว้าง หากทำได้สำเร็จ การประเมินมูลค่าใหม่ของ MNT ก็อาจตามมาในระยะถัดไป