XRP 100 ดอลลาร์ จุดถกเถียงใหม่อยู่ที่ ‘เหรียญล็อกเป็นหลักประกัน’

เอ็กซ์อาร์พี(XRP) จะไปถึง 100 ดอลลาร์(ประมาณ 135,000 วอน) ได้หรือไม่ อาจไม่ได้ขึ้นอยู่กับปริมาณชำระเงินที่เพิ่มขึ้น แต่ขึ้นอยู่กับจำนวนเหรียญที่ถูกล็อกไว้เป็นหลักประกันของสถาบันมากกว่า หากคำนวณจากอุปทานรวม 100,000 ล้าน XRP ราคาที่ 100 ดอลลาร์จะทำให้มูลค่าตลาดแบบ Fully Diluted เข้าใกล้ 10 ล้านล้านดอลลาร์(ประมาณ 13,500 ล้านล้านวอน)

xrpl_Adam นักวิเคราะห์ XRP Ledger ระบุในโพสต์บน X ว่า เขาไม่เห็นด้วยกับแนวคิดหลักของฝ่ายขาขึ้นที่มองว่า ‘ปริมาณชำระเงิน=ราคา’ โดยกล่าวว่า “ปริมาณธุรกรรมไม่ได้กำหนดราคา สินค้าคงคลังที่ไม่ได้ใช้งานต่างหากที่กำหนดราคา” ความเห็นนี้ชี้ว่าประเด็นสำคัญของ XRP อาจอยู่ที่อุปทานที่ถูกกันออกจากตลาดมากกว่ากระแสการใช้งานรายวัน

ประเด็นที่เขาตั้งคำถามคือการคำนวณที่มองว่า เมื่อปริมาณการชำระเงินเพิ่มขึ้น ราคาของ XRP จะขยับขึ้นตามสัดส่วน เนื่องจาก XRP สามารถยืนยันธุรกรรมได้ภายใน 3~5 วินาที เหรียญชุดเดียวกันจึงอาจถูกใช้ชำระเงินได้หลายครั้งในหนึ่งวัน แม้ธุรกรรมข้ามพรมแดนจะเติบโต แต่จำนวน XRP ที่ต้องถือไว้จริงอาจน้อยกว่ายอดประมวลผลมาก และยิ่งระบบชำระเงินมีประสิทธิภาพสูง ความขาดแคลนที่จะพยุงราคาก็ยิ่งเกิดขึ้นน้อยลง

xrpl_Adam ยกทองคำเป็นตัวอย่าง โดยระบุว่าราคาทองไม่ได้แข็งแรงเพราะอัตราการหมุนเวียนเพื่อชำระเงิน แต่ได้แรงหนุนจากสถานะสินทรัพย์สำรองของธนาคารกลาง การถือครองระยะยาว และความต้องการใช้เป็นหลักประกัน ในมุมนี้ XRP จะมีตรรกะรองรับราคาสามหลักได้ก็ต่อเมื่อไม่ได้เป็นเพียงสินทรัพย์ที่ไหลผ่านระบบ แต่กลายเป็นสินทรัพย์ที่สถาบันฝากไว้และล็อกไว้

เมื่อดูจากตัวเลข ภาระดังกล่าวถือว่าสูงมาก XRP มีอุปทานรวม 100,000 ล้านเหรียญ หากราคา XRP อยู่ที่ 100 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดแบบ Fully Diluted จะเข้าใกล้ 10 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่ามูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมดที่ 2.29 ล้านล้านดอลลาร์(ประมาณ 3,091 ล้านล้านวอน) กว่า 4 เท่า ส่วนกรณีราคา 1,000 ดอลลาร์(ประมาณ 1.35 ล้านวอน) จะเท่ากับสมมติฐานสินทรัพย์มูลค่า 100 ล้านล้านดอลลาร์(ประมาณ 135,000 ล้านล้านวอน)

ริปเปิลกำลังขยายโครงสร้างพื้นฐานการเงินสำหรับสถาบัน บริษัทเข้าซื้อฮิดเดนโรด โกลบอลไพรม์โบรกเกอร์ มูลค่า 1,250 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 1.7 ล้านล้านวอน) และปรับโครงสร้างเป็นริปเปิล ไพรม์ โดยไพรม์โบรกเกอร์ทำหน้าที่ดูแลการชำระราคา การจัดหาเงินทุน และการบริหารหลักประกันให้ลูกค้าสถาบัน รวมถึงมีบทบาทในการกำหนดว่าสินทรัพย์ใดจะถูกยอมรับเป็นหลักประกัน

ครอลล์ บอนด์ เรตติ้งส์ให้เครดิตเรตติ้งผู้ออกตราสารระดับ Investment Grade ที่ ‘BBB’ แก่ริปเปิล ไพรม์ในปีนี้ อย่างไรก็ดี หน่วยงานดังกล่าวระบุเงื่อนไขด้วยว่าโมเดลธุรกิจยังอยู่ในช่วงขยายตัว และยังเน้นการชำระราคาตราสารอนุพันธ์ในตลาดซื้อขายกับการเงินตั๋วเงินคลังระยะสั้นเป็นหลัก ริปเปิล ไพรม์ยังได้รับวงเงินกู้ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน 200 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 270,000 ล้านวอน) จากนิวเบอร์เกอร์ สเปเชียลตี้ ไฟแนนซ์ เมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม

ความคิดเห็นในอุตสาหกรรมยังแบ่งเป็นสองด้าน แบรด การ์ลิงเฮาส์(Brad Garlinghouse) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารริปเปิล กล่าวในงาน Consensus 2026 ว่า “การทำให้ XRP เป็นหลักประกันที่ดีบนแพลตฟอร์มสถาบันหลายแห่งถือเป็นความคืบหน้าครั้งใหญ่” คำกล่าวนี้สอดคล้องกับทิศทางที่ต้องการวางตำแหน่ง XRP ไม่ใช่แค่โทเคนชำระเงิน แต่เป็นสินทรัพย์หลักประกันของสถาบัน ขณะเดียวกัน ยังไม่สามารถยืนยันได้ว่าริปเปิลหรือริปเปิล ไพรม์ระบุ XRP เป็นหลักประกันที่เข้าเกณฑ์ในระบบมาร์จินหรือหลักประกันที่เปิดเผยต่อสาธารณะแล้วหรือไม่

กองทุน ETF แบบสปอตก็มีลักษณะแตกต่างจากความต้องการหลักประกัน ก่อนหน้านี้ โทเคนโพสต์รายงานว่า ETF สปอต XRP ในสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง แต่ราคายังทรงตัว ตามข้อมูลของ XRP ETF Tracker ETF สปอต XRP ในสหรัฐฯ 7 กองทุนมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร 1,000 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 1.35 ล้านล้านวอน) และถือครอง XRP ราว 977.9 ล้านเหรียญ หรือประมาณ 1.6% ของอุปทานหมุนเวียน อย่างไรก็ตาม เหรียญที่ ETF เก็บรักษาไว้อาจเปลี่ยนแปลงตามการไถ่ถอนของนักลงทุน จึงแตกต่างจากเหรียญที่ถูกล็อกเป็นหลักประกันระยะยาว

ท้ายที่สุด ข้อถกเถียงเรื่องราคา XRP ที่ 100 ดอลลาร์จึงอาจไม่ได้อยู่ที่ปริมาณธุรกรรม แต่อยู่ที่จำนวนเหรียญที่ถูกล็อกไว้ คำถามสำคัญต่อจากนี้คือ XRP จะถูกบรรจุในรายการหลักประกันของสถาบันได้กว้างแค่ไหน และจะมีปริมาณเท่าใดที่ถูกกันออกจากตลาดในระยะยาว