ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
กองทุนเลเวอเรจ (Leveraged Fund) ในตลาดฟิวเจอร์สบิตคอยน์ (BTC) ของ ซีเอ็มอี กรุ๊ป (CME Group) พลิกกลับมาซื้อสุทธิ อีกครั้ง หลังผลตอบแทนของ 'เบซิสเทรด' (Basis Trade) กลยุทธ์ที่ซื้อบิตคอยน์จริงหรือกองทุนอีทีเอฟ (ETF) พร้อมขายฟิวเจอร์สในเวลาเดียวกัน เริ่มลดลง จนพลิกทิศทางการขายสุทธิเชิงโครงสร้างที่ดำเนินมาหลายปี
คอยน์เดสก์ (CoinDesk) รายงานเมื่อวันที่ 10 (เวลาท้องถิ่น) ว่าสถานะซื้อฟิวเจอร์สบิตคอยน์ของกองทุนเลเวอเรจในซีเอ็มอี แซงหน้าสถานะขายเป็นครั้งแรกในรอบหลายปี คี ยองจู (Ki Young Ju) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร คริปโตควอนท์ (CryptoQuant) กล่าวว่า "กองทุนเฮดจ์ฟันด์ในซีเอ็มอีพลิกมาซื้อฟิวเจอร์สบิตคอยน์สุทธิ ถือเป็นความเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นได้ยาก หลังจากการขายสุทธิเชิงโครงสร้างที่เบซิสเทรดสร้างขึ้นต่อเนื่องมาหลายปี" คำกล่าวนี้สะท้อนว่าโครงสร้างตลาดฟิวเจอร์สบิตคอยน์กำลังเปลี่ยนไปจากรูปแบบเดิมที่คุ้นเคยกันมานาน
เบื้องหลังที่กองทุนเลเวอเรจขายสุทธิฟิวเจอร์สบิตคอยน์ในซีเอ็มอีต่อเนื่องมาตลอดคือกลยุทธ์เบซิสเทรด ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่เป็นกลางต่อทิศทางตลาด (Market Neutral) โดยเมื่อราคาฟิวเจอร์สสูงกว่าราคาจริง นักลงทุนจะซื้อบิตคอยน์จริงหรือกองทุนอีทีเอฟ พร้อมขายฟิวเจอร์สไปพร้อมกัน แล้วทำกำไรจากส่วนต่างราคาที่ค่อยๆ แคบลง
ในธุรกรรมลักษณะนี้ สถานะขายฟิวเจอร์สไม่ได้แปลว่านักลงทุนมองว่าราคาบิตคอยน์จะลดลงเสมอไป เนื่องจากการซื้อบิตคอยน์จริงและการขายฟิวเจอร์สถูกบริหารเป็นชุดเดียวกัน ทำให้สถิติของ คณะกรรมการกำกับดูแลการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าสหรัฐ (CFTC) แสดงเฉพาะสถานะฟิวเจอร์สของกองทุนเลเวอเรจว่าเอียงไปทางขายสุทธิเชิงโครงสร้างเท่านั้น
อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนของเบซิสเทรดในช่วงหลังลดลงต่ำกว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ตัวเลขที่คอยน์เดสก์นำเสนอระบุว่าผลตอบแทนต่อปีของส่วนต่างฟิวเจอร์สบิตคอยน์ 3 เดือน (3-month basis) อยู่ที่ประมาณ 3% ต่ำกว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีที่ประมาณ 3.8%
เบซิสเทรดมาพร้อมต้นทุนจัดหาเงินทุน ภาระหลักประกัน และความเสี่ยงด้านการจับคู่คำสั่งซื้อขาย เมื่อคำนึงถึงต้นทุนเหล่านี้ แรงจูงใจที่จะคงสถานะซื้อบิตคอยน์จริงพร้อมขายฟิวเจอร์สในขนาดเดิมย่อมลดลง เพราะผลตอบแทนต่ำกว่าการถือพันธบัตรรัฐบาลเสียอีก
ช่วงที่ผ่านมา กองทุนเลเวอเรจทยอยลดขนาดการขายสุทธิฟิวเจอร์สบิตคอยน์ในซีเอ็มอีลงเรื่อยๆ ทางโทเคนโพสต์ (TokenPost) เคยรายงานว่าสถานะขายสุทธิ ณ วันที่ 28 กรกฎาคม ลดลง 5,566.5 BTC ในช่วงหนึ่งสัปดาห์
ในช่วงเวลาดังกล่าว กองทุนเลเวอเรจลดสถานะขายสุทธิในฟิวเจอร์สบิตคอยน์มาตรฐานลง 1,076 สัญญา (5,380 BTC) และในไมโครฟิวเจอร์สลง 1,865 สัญญา (186.5 BTC) การพลิกมาซื้อสุทธิครั้งนี้จึงหมายความว่าแนวโน้มการลดสถานะขายฟิวเจอร์สที่ดำเนินมาต่อเนื่อง ได้ข้ามผ่านไปสู่ภาวะซื้อมากกว่าขายแล้ว
ราคาบิตคอยน์ก็ฟื้นตัวขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน โดยบิตคอยน์ทำจุดต่ำสุดที่ราว 58,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 89.95 ล้านวอน อ้างอิงอัตราแลกเปลี่ยนอ้างอิงประจำวันของธนาคารไอบีเค (IBK) เกาหลี ที่ 1,550.8 วอนต่อดอลลาร์) เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม ก่อนจะไต่ขึ้นมาเหนือระดับ 65,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 100.8 ล้านวอน)
คี ยองจู กล่าวเสริมว่า "กลยุทธ์แคร์รีเทรด (Carry Trade) แบบดั้งเดิมไม่สามารถดำเนินการได้ในสถานะที่ฟิวเจอร์สโดยรวมเป็นซื้อสุทธิ" คำกล่าวนี้ตีความได้ว่าการพลิกมาซื้อสุทธิของกองทุนเลเวอเรจ อาจไม่ได้มาจากการปิดสถานะขายเพื่อเบซิสเทรดเพียงอย่างเดียว แต่อาจมีสถานะซื้อเชิงทิศทางราคาปะปนอยู่ด้วย
ทว่าการพลิกมาซื้อสุทธิเพียงอย่างเดียว ยังไม่อาจสรุปได้ว่าการซื้อบิตคอยน์จริงเพิ่มขึ้น หรือราคาบิตคอยน์จะปรับตัวสูงขึ้น ตัวเลขนี้บ่งบอกเพียงว่าสถานะซื้อฟิวเจอร์สโดยรวมของกองทุนเลเวอเรจมากกว่าสถานะขายเท่านั้น ไม่ได้สะท้อนกลยุทธ์ของกองทุนแต่ละราย หรือปริมาณการถือครองบิตคอยน์จริงแต่อย่างใด
คณะกรรมการกำกับดูแลการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าสหรัฐ (CFTC) แบ่งผู้เล่นในตลาดตามรายงานผู้ค้าฟิวเจอร์สทางการเงิน (Financial Futures Trader Report) ออกเป็น ตัวแทนจำหน่ายและตัวกลาง (Dealer/Intermediary) บริษัทจัดการสินทรัพย์ (Asset Manager) กองทุนเลเวอเรจ (Leveraged Fund) และกลุ่มผู้รายงานอื่น (Other Reportable) โดยกองทุนเลเวอเรจครอบคลุมทั้งเฮดจ์ฟันด์ ที่ปรึกษาด้านการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (CTA) ผู้ดำเนินกองทุนรวมสินค้าโภคภัณฑ์ (CPO) และกองทุนที่ไม่ได้จดทะเบียน
รายงานฉบับนี้รวบรวมสถานะ ณ วันอังคารของทุกสัปดาห์ แล้วเผยแพร่ในวันศุกร์ถัดไป จึงไม่ได้สะท้อนสภาวะตลาด ณ เวลาที่เผยแพร่แบบเรียลไทม์ เมื่อนำไปเทียบกับความเคลื่อนไหวของราคา จึงต้องพิจารณาวันที่รวบรวมข้อมูลควบคู่กันไปด้วย
ใจความสำคัญของความเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ไม่ได้อยู่ที่การซื้อสุทธิเพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่โครงสร้างตลาดที่อยู่เบื้องหลัง เมื่อผลตอบแทนของเบซิสเทรดลดลงเหลือประมาณ 3% ความต้องการขายฟิวเจอร์สเชิงโครงสร้างจึงลดลงตามไปด้วย และสถานะของกองทุนเลเวอเรจในฟิวเจอร์สบิตคอยน์ของซีเอ็มอีก็พลิกกลับมาอยู่ในภาวะซื้อมากกว่าขายในที่สุด
ความคิดเห็น 0