ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
มีการเสนอสถานการณ์จำลองที่มูลค่ากิจการของเซอร์เคิล(CRCL) ในปี 2030 อาจสูงถึง 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าตลาดสเตเบิลคอยน์จะขยายตัวต่อเนื่องและยูเอสดีคอยน์(USDC) จะรักษาส่วนแบ่งตลาดไว้ได้ แต่ผลลัพธ์อาจเปลี่ยนไปหากการแข่งขันรุนแรงขึ้นหรือแรงกดดันด้านผลกำไรเพิ่มสูงขึ้น
แมตต์ โฮแกน(Matt Hougan) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของบิตไวส์(Bitwise) เปิดเผยในบันทึกที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 25 มีนาคมว่า โมเดลมูลค่าดังกล่าวตั้งอยู่บน 'สมมติฐาน' 3 ข้อ ได้แก่ ตลาดสเตเบิลคอยน์ในปี 2030 จะมีมูลค่า 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ ส่วนแบ่งตลาดของยูเอสดีคอยน์อยู่ที่ 25% และอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 0.8% พร้อมย้ำว่านี่ไม่ใช่การคาดการณ์ที่ชี้ขาด แต่เป็นสถานการณ์จำลองที่รวมเงื่อนไขทั้งสามเข้าด้วยกัน
ผลประกอบการล่าสุดของเซอร์เคิลเป็นจุดเริ่มต้นสำหรับประเมินสถานการณ์นี้ โดยเซอร์เคิลเปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 เมื่อวันที่ 5 สิงหาคมว่า ยอดหมุนเวียนของยูเอสดีคอยน์อยู่ที่ 7.33 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ปริมาณธุรกรรมบนเชนสูงถึง 14.8 ล้านล้านดอลลาร์
รายได้รวมและรายได้จากการบริหารเงินสำรองอยู่ที่ 701 ล้านดอลลาร์ ส่วนกำไรสุทธิอยู่ที่ 48 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ เซอร์เคิลระบุในรายงานฉบับเดียวกันว่าส่วนแบ่งตลาดสเตเบิลคอยน์ของยูเอสดีคอยน์อยู่ที่ 27% ซึ่งต่างจากตัวเลข 25% ที่บิตไวส์ใช้ในโมเดลระยะยาวอยู่ 2 จุดเปอร์เซ็นต์
การที่ส่วนแบ่งตลาดปัจจุบันใกล้เคียงกับสมมติฐานไม่ได้แปลว่ามูลค่ากิจการในปี 2030 จะเป็นไปตามนั้นโดยอัตโนมัติ เพราะเพียงตัวแปรใดตัวแปรหนึ่งจากสามตัว ไม่ว่าจะเป็นขนาดตลาดโดยรวม ส่วนแบ่งตลาดของยูเอสดีคอยน์ หรืออัตรากำไรสุทธิ เปลี่ยนไป ผลการประเมินก็จะเปลี่ยนตามไปด้วย
หัวใจของการประเมินมูลค่าอยู่ที่มุมมองว่าจะจัดเซอร์เคิลเป็น 'ผู้ออกเหรียญที่พึ่งพารายได้จากการบริหารเงินสำรอง' หรือเป็น 'บริษัทโครงสร้างพื้นฐาน' ที่ผสานงานด้านกำกับดูแล การเก็บรักษาสินทรัพย์ การชำระเงิน และบล็อกเชนเข้าด้วยกัน โดยทั่วไปผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่อิงเงินสำรองจะทำกำไรจากสินทรัพย์ที่ถือครอง แต่การขยายเครือข่ายหมุนเวียนและการชำระเงินต้องแบกรับต้นทุนด้านเทคโนโลยีและกฎระเบียบเพิ่มเติม
ในไตรมาส 2 เซอร์เคิลมีรายได้อื่นอยู่ที่ 34 ล้านดอลลาร์ และได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้อื่นสำหรับปีงบประมาณ 2026 เป็น 310-330 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เมนเน็ตสาธารณะ Arc มีกำหนดเปิดตัวในวันที่ 16 กันยายนนี้
Arc ถือเป็นหนึ่งในแกนหลักของแผนขยายโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนที่เซอร์เคิลผลักดัน หากรายได้ที่ไม่ได้มาจากเงินสำรองเพิ่มขึ้น อาจเป็นหลักฐานสนับสนุนการกระจายธุรกิจ แต่ด้วยขนาดรายได้อื่นที่เปิดเผยในปัจจุบัน ยังยากที่จะสรุปโครงสร้างรายได้ระยะยาวได้อย่างชัดเจน
ฐานด้านกฎระเบียบของเซอร์เคิลก็ขยายกว้างขึ้นเช่นกัน โดยเมื่อวันที่ 10 กรกฎาคม สำนักงานควบคุมเงินตราแห่งสหรัฐ(OCC) อนุมัติขั้นสุดท้ายให้เซอร์เคิลจัดตั้งธนาคารทรัสต์ระดับชาติ ซึ่งบริษัทระบุว่าจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งด้านการเก็บรักษาสินทรัพย์สถาบันและการบริหารเงินสำรองของยูเอสดีคอยน์ในอนาคต
ก่อนหน้านี้เซอร์เคิลเคยได้รับใบอนุญาตทรัสต์แบบจำกัดจากกรมบริการทางการเงินรัฐนิวยอร์ก(NYDFS) มาแล้ว ซึ่งโทเคนโพสต์เคยรายงานว่าการได้รับใบอนุญาตทรัสต์ของเซอร์เคิลในครั้งนั้นเกี่ยวโยงกับการถกเถียงเรื่องการนำยูเอสดีคอยน์เข้าสู่ระบบกำกับดูแลกระแสหลัก
มุมมองของตลาดยังคงแตกต่างกัน โดยอาร์ค อินเวสต์(ARK Invest) ระบุในบทวิเคราะห์ประจำไตรมาส 2 ปี 2026 ว่าเซอร์เคิลเป็นปัจจัยฉุดผลตอบแทนหลักของไตรมาส แต่ประเมินว่าความกังวลเรื่องความล่าช้าของกฎหมาย Clarity Act และการแข่งขันจาก OpenUSD นั้น 'มากเกินไป' เพราะเชื่อว่าปริมาณหมุนเวียนของยูเอสดีคอยน์และปรากฏการณ์เครือข่ายยังช่วยป้องกันแรงกดดันจากคู่แข่งได้
ในทางกลับกัน เดอะบล็อก(The Block) รายงานว่านักลงทุนวอลล์สตรีทเริ่มประเมินความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจของยูเอสดีคอยน์อย่างระมัดระวังมากขึ้นกว่าเดิม โดยมองว่าการเกิดขึ้นของสเตเบิลคอยน์คู่แข่งและแรงกดดันด้านผลกำไรอาจสร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้นและมูลค่ากิจการของเซอร์เคิลได้
ตลาดสเตเบิลคอยน์เองก็ไม่ได้เติบโตเป็นเส้นตรงเสมอไป ข้อมูลจากคอยน์เดสก์(Coindesk) ระบุว่าขนาดตลาดลดลงจาก 3.2 แสนล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม เหลือ 3.12 แสนล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน หรือลดลง 2.5% สะท้อนว่าแม้แนวโน้มระยะยาวจะขยายตัว แต่ก็อาจเกิดการปรับฐานรายเดือนได้เช่นกัน
ธนาคารกลางสหรัฐสาขาริชมอนด์(Richmond Fed) ระบุในบทวิเคราะห์เศรษฐกิจว่าสเตเบิลคอยน์ที่อิงเงินสำรองอาจช่วยเสริมความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและบทบาทของเงินดอลลาร์ในระดับโลกให้แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งถือเป็นสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคที่เอื้อต่อผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล แต่มูลค่าของแต่ละบริษัทยังคงถูกกำหนดร่วมกันโดยส่วนแบ่งตลาด อัตรากำไร และภาพรวมการแข่งขัน ทั้งนี้ เซอร์เคิลมีกำหนดเปิดตัวเมนเน็ตสาธารณะ Arc ในวันที่ 16 กันยายนนี้
ความคิดเห็น 0