35 ลำเรือ มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ เตรียมแปลงเป็นโทเคนบนบล็อกเชน

เอดีไอ เชน (ADI Chain) และชิปฟิเน็กซ์ (Shipfinex) เดินหน้าแผนแปลงเรือพาณิชย์ราว 35 ลำ มูลค่ารวม 500 ล้านดอลลาร์ ให้เป็นโทเคนสินทรัพย์จริง (RWA) บนบล็อกเชน โดยมีเป้าหมายเชื่อมโยงตลาดการเงินเรือพาณิชย์เข้ากับตลาดออนเชน เพื่อขยายช่องทางระดมทุนให้กับธุรกิจเดินเรือ

ทั้งสองบริษัทวางแผนนำเรือแต่ละลำเข้าสู่นิติบุคคลเฉพาะกิจ (SPV) แยกรายลำ ก่อนออกแบบโทเคนที่สะท้อนสิทธิทางเศรษฐกิจซึ่งเกิดจากสินทรัพย์ดังกล่าว คอยน์เทเลกราฟ (Cointelegraph) รายงานเมื่อวันที่ 11 (เวลาท้องถิ่น) ว่าชิปฟิเน็กซ์เป็นแพลตฟอร์มโทเคนไนซ์สินทรัพย์ทางทะเลที่มีฐานอยู่ในดูไบ ขณะที่เอดีไอ เชนเป็นบล็อกเชนที่มีฐานอยู่ในอาบูดาบี

โครงสร้างนี้แตกต่างจากรูปแบบที่โอนกรรมสิทธิ์ทางกฎหมายของเรือให้ผู้ถือโทเคนโดยตรง โทเคนที่ออกอาจครอบคลุมสิทธิสินเชื่อที่มีเรือค้ำประกัน สิทธิที่เชื่อมโยงกับรายได้จากการให้เช่าเรือ หรือผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจในเรือแต่ละลำ

SPV คือนิติบุคคลที่จัดตั้งขึ้นเพื่อถือครองสินทรัพย์เฉพาะแยกจากธุรกิจอื่น ในธุรกิจการเงินเรือ SPV ถูกใช้แยกสินทรัพย์ กระแสเงินสด และภาระหนี้สินของเรือแต่ละลำออกจากกัน ขอบเขตสิทธิของผู้ถือโทเคนจะถูกกำหนดผ่าน SPV และสัญญาผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้อง

เอดีไอ เชนจะทำหน้าที่จัดหาโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการจัดสรรและชำระบัญชีโทเคนที่ออก โดยการจัดสรรและกระจายในรอบแรกจะใช้สกุลเงินดิจิทัลที่ผูกมูลค่ากับสกุลเงินตามกฎหมาย (stablecoin) ทั้งที่อ้างอิงเงินดิรฮัมสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ดอลลาร์สหรัฐ และสกุลเงินอื่นๆ

สเตเบิลคอยน์คือสินทรัพย์ดิจิทัลที่ออกแบบให้มูลค่าผูกติดกับสกุลเงินตามกฎหมาย ในโครงการนี้สเตเบิลคอยน์จะทำหน้าที่เชื่อมโยงโทเคนที่แทนสิทธิทางเศรษฐกิจของเรือ เข้ากับเครื่องมือชำระเงินและชำระบัญชี ภายในบล็อกเชนเดียวกัน

การประกาศครั้งนี้ต่อยอดจากความร่วมมือเชื่อมโยงการเงินเรือพาณิชย์เข้ากับบล็อกเชนที่สำนักข่าวเคยรายงานไปก่อนหน้านี้ โดยเผยให้เห็นขนาดสินทรัพย์และโครงสร้างการดำเนินงานที่ชัดเจนขึ้น อย่างไรก็ตาม การจัดหาสินทรัพย์ตั้งต้นยังถือเป็นขั้นตอนที่แตกต่างจากการออกโทเคนหรือการซื้อขายจริงที่เกิดขึ้นสำเร็จ

ขณะนี้โครงการยังอยู่ในขั้นตอนนำร่องและเตรียมความพร้อมด้านการดำเนินงาน โทเคนสินทรัพย์ทางทะเล (MAT) ยังไม่ได้ออกเผยแพร่สู่สาธารณะ และเส้นทางการออกภายใต้กรอบกำกับดูแลก็ยังไม่ได้ข้อสรุปสุดท้าย

สิทธิที่นักลงทุนจะได้รับ รวมถึงเงื่อนไขการรับคืนเงินลงทุน อาจแตกต่างกันไปตามเอกสารผลิตภัณฑ์และโครงสร้างธุรกรรมของแต่ละกรณี

เรือเป็นสินทรัพย์ที่มีความซับซ้อน เกี่ยวพันทั้งรายได้จากการเดินเรือ หลักประกัน ประกันภัย และสัญญาบริหารจัดการ ในกระบวนการโทเคนไนซ์จึงต้องกำหนดให้ชัดเจนทั้งสิทธิที่ SPV ถือครอง ลำดับความสำคัญของกระแสเงินสด คุณสมบัติของนักลงทุน และเงื่อนไขการซื้อขายในตลาดรอง

ข้อมูลจากคลาร์กสันส์ รีเสิร์ช (Clarksons Research) ระบุว่ามูลค่ากองเรือโลกและยอดคำสั่งต่อเรือใหม่ในช่วงต้นปี 2026 อยู่ที่ราว 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ สินทรัพย์ตั้งต้นมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ในโครงการนี้จึงเป็นเพียงสัดส่วนเล็กน้อยของมูลค่าสินทรัพย์เรือทั้งหมด แต่ถือเป็นกรณีตัวอย่างของการนำวิธีระดมทุนบนบล็อกเชนมาใช้กับธุรกิจการเงินเรือที่ต้องใช้เงินทุนสูง

มูลค่าสินทรัพย์เรือกับขนาดตลาดการเงินเรือเป็นคนละเรื่องกัน ตัวแรกหมายถึงมูลค่าสินทรัพย์ของเรือที่ให้บริการอยู่และเรือที่อยู่ระหว่างการสั่งต่อ ส่วนตัวหลังหมายถึงเงินกู้และเงินลงทุนที่ป้อนเข้าสู่การต่อและซื้อเรือ

ตลาดโทเคนไนซ์สินทรัพย์จริงกำลังขยายตัว โดยมีพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และสินค้าโภคภัณฑ์เป็นแกนหลัก ข้อมูลจาก RWA.xyz ที่รวบรวมเมื่อวันที่ 9 ระบุว่าโทเคนสินทรัพย์จริงที่ถูกติดตามมีมูลค่ารวมราว 3.81 หมื่นล้านดอลลาร์ แบ่งเป็นพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 1.62 หมื่นล้านดอลลาร์ และสินค้าโภคภัณฑ์ 4.9 พันล้านดอลลาร์

การโทเคนไนซ์สินทรัพย์จริงคือการนำกรรมสิทธิ์หรือสิทธิทางเศรษฐกิจของสินทรัพย์ เช่น อสังหาริมทรัพย์ พันธบัตรรัฐบาล หรือสินค้าโภคภัณฑ์ มาแทนด้วยโทเคนบนบล็อกเชน ทั้งนี้ สิทธิทางกฎหมายที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ ภาระผูกพันของผู้ออก และขอบเขตการซื้อขาย จะต้องถูกกำหนดให้ชัดเจนจึงจะทำหน้าที่เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินได้จริง

สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด (Standard Chartered) เปิดเผยรายงานเมื่อวันที่ 10 คาดการณ์ว่าสินทรัพย์ที่ถูกโทเคนไนซ์บนเชนอาจมีมูลค่าแตะ 4 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2028 อย่างไรก็ตาม การที่โครงการโทเคนไนซ์เรือจะนำไปสู่การออกและซื้อขายจริงได้นั้น ยังต้องรอความชัดเจนของเส้นทางการออกภายใต้กรอบกำกับดูแล โครงสร้างสิทธิของ SPV แต่ละแห่ง คุณสมบัติของนักลงทุน และเงื่อนไขการซื้อขายในตลาดรองก่อน