Strategy(MSTR) โต้แผน MSCI ตัดบริษัทถือบิตคอยน์(BTC) พ้นดัชนี

Strategy(MSTR) ออกมาคัดค้านแนวคิดของ MSCI ที่เสนอให้ตัดบริษัทถือครองบิตคอยน์(BTC) ออกจากดัชนีหุ้น โดยประเด็นสำคัญอยู่ที่ว่า ผู้ให้บริการดัชนีมีสิทธิ์จำกัดคุณสมบัติการเข้าดัชนีของบริษัทมหาชน เพียงเพราะสัดส่วนสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถือครองอยู่หรือไม่

ในแถลงการณ์ที่เผยแพร่ผ่าน BitcoinTreasuries ทาง Strategy ระบุว่า “ผู้ให้บริการดัชนีมีหน้าที่ ‘วัดผล’ ตลาด ไม่ใช่ตัดสินใจแทนบริษัทว่าควรถือสินทรัพย์อะไร” และเสริมว่า “ข้อเสนอของ MSCI ไม่สอดคล้องกับจุดยืนของหน่วยงานกำกับดูแล ตลาด และลูกค้า บิตคอยน์ไม่จำเป็นต้องมี MSCI และ Strategy เองก็ไม่จำเป็นต้องมี MSCI เช่นกัน” คำกล่าวนี้สะท้อนจุดยืนของบริษัทที่มองว่าการตัดสินใจถือครองสินทรัพย์เป็นเรื่องภายในของบริษัท ไม่ใช่เกณฑ์ที่ผู้ให้บริการดัชนีควรเข้ามากำหนด

MSCI เปิดประกาศเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม 2025 ระบุว่าได้ขยายเวลารับฟังความเห็นจากนักลงทุน เกี่ยวกับวิธีจัดการดัชนีสำหรับบริษัทที่มีกิจกรรมทางการเงินด้านบิตคอยน์หรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นเป็นธุรกิจหลัก โดยข้อเสนอในตอนนั้นคือการตัดบริษัทที่ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลเกิน 50% ของสินทรัพย์รวม ออกจากดัชนีตลาดที่ลงทุนได้ทั่วโลก (Global Investable Market Index)

MSCI ให้เหตุผลว่าได้พิจารณาความเห็นจากผู้เล่นในตลาดที่มองว่าบริษัทกลุ่มนี้มีลักษณะใกล้เคียงกับกองทุนลงทุนมากกว่าบริษัทดำเนินธุรกิจทั่วไป ขณะที่กองทุนลงทุนไม่ใช่กลุ่มเป้าหมายที่จะถูกนำเข้าดัชนีของ MSCI อยู่แล้ว หากเกณฑ์นี้ถูกนำมาใช้จริง บริษัทอย่าง Strategy ที่ยึดกลยุทธ์การเงินด้วยบิตคอยน์เป็นแกนหลัก รวมถึงบริษัทลักษณะเดียวกัน อาจได้รับผลกระทบต่อโครงสร้างการเข้าดัชนี

อย่างไรก็ตาม ในการแถลงเมื่อวันที่ 6 มกราคม 2026 MSCI ประกาศว่าจะยังไม่นำแผนตัดออกจากดัชนีนี้มาใช้ในการทบทวนดัชนีประจำเดือนกุมภาพันธ์ 2026 โดยระบุว่าจะขยายขอบเขตการพิจารณาไปยังวิธีจัดการบริษัทที่ไม่ได้ดำเนินธุรกิจปกติในภาพรวมแทน ส่วนบริษัทถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลที่อยู่ในดัชนี MSCI อยู่แล้วในปัจจุบัน ยังคงอยู่ในดัชนีต่อไปได้ ตราบใดที่ยังเข้าเกณฑ์การเข้าดัชนีข้ออื่นครบถ้วน

ข้อพิพาทครั้งนี้ไม่ใช่แค่ประเด็นการเข้า-ออกดัชนีของหุ้นตัวใดตัวหนึ่ง แต่เชื่อมโยงถึงคำถามที่ใหญ่กว่านั้นคือ ควรมองบริษัทมหาชนที่ถือครองบิตคอยน์เป็นบริษัทดำเนินธุรกิจทั่วไป หรือเป็นเครื่องมือถือครองสินทรัพย์ที่มีลักษณะการลงทุนสูงกว่ากัน ฝั่ง Strategy ยืนยันจุดยืนว่าผู้ให้บริการดัชนีไม่ควรเข้ามาจำกัดการตัดสินใจถือครองสินทรัพย์ประเภทใดประเภทหนึ่งของบริษัทโดยพฤตินัย

ปัจจุบัน MSCI ระบุว่าจะยังคงวิธีจัดการดัชนีเดิมสำหรับบริษัทที่มีกิจกรรมทางการเงินด้านสินทรัพย์ดิจิทัลไว้ก่อน แต่อาจเลื่อนการปรับเพิ่มจำนวนหุ้นและสัดส่วนการเข้าดัชนี การนำเข้าดัชนีใหม่ และการย้ายกลุ่มขนาดบริษัทของบริษัทกลุ่มนี้บางส่วนออกไป จากนั้น MSCI ได้เสนอข้อตกลงฉบับใหม่ที่พิจารณาจำกัดการเข้าดัชนีของบริษัทที่ไม่ได้ดำเนินธุรกิจปกติ พร้อมเปิดความเป็นไปได้ที่ Strategy และเมทาแพลนเน็ต(3350) อาจถูกถอดออกจากดัชนี

แหล่งอ้างอิงตรวจสอบ: ประกาศ MSCI เดือนตุลาคม 2025, ผลประกาศ MSCI เดือนมกราคม 2026, ต้นฉบับข่าว Odaily