พันธบัตร 10 ปีสหรัฐแตะ 4.694% สัปดาห์นี้ลุ้นทิศทางดอกเบี้ยระยะยาว

ตลาดพันธบัตรนิวยอร์กสัปดาห์นี้จับตารายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ(FOMC) ประจำเดือนกรกฎาคม และการประมูลพันธบัตรอายุ 20 ปี ท่ามกลางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวที่ยังทรงตัวอยู่ในระดับสูง

ธนาคารกลางสหรัฐ(Fed) จะเปิดเผยรายงานการประชุม FOMC ที่จัดขึ้นระหว่างวันที่ 28-29 กรกฎาคม ในวันที่ 19 เวลา 14.00 น. ตามเวลาสหรัฐฝั่งตะวันออก หรือประมาณ 01.00 น. ของวันที่ 20 ตามเวลาไทย ทั้งนี้ในการประชุมครั้งก่อน เฟดมีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้เท่าเดิม โดยประธานธนาคารกลางสหรัฐประจำภูมิภาค 3 คนโหวตค้าน เรียกร้องให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25 เปอร์เซ็นต์

รายงานการประชุมครั้งนี้จะเป็นข้อมูลสำคัญที่สะท้อนมุมมองของกรรมการเฟดต่อทิศทางเงินเฟ้อ การจ้างงาน และการบริโภค ก่อนการประชุมเดือนกันยายนที่จะถึงนี้ ทั้งนี้จากแผนภูมิคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย(dot plot) ในการประชุมเดือนมิถุนายน พบว่าในจำนวนกรรมการที่ให้มุมมองอัตราดอกเบี้ยทั้งหมด 18 คน มี 9 คนคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้

ข้อมูลอัตราดอกเบี้ยต่างประเทศจากยอนฮับอินโฟแม็กซ์(Yonhap Infomax) ระบุว่า เมื่อวันที่ 14 (เวลาท้องถิ่น) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.6940% เพิ่มขึ้น 4.30 จุดพื้นฐาน(bp) จากสัปดาห์ก่อน ขณะที่พันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ที่ 5.2610% เพิ่มขึ้น 5.60bp ส่วนพันธบัตรอายุ 2 ปีซึ่งอ่อนไหวต่อทิศทางนโยบายการเงินของเฟด ลดลง 3.10bp มาอยู่ที่ 4.1750%

ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีและ 2 ปีขยายกว้างขึ้นเป็น 51.90bp การที่พันธบัตรระยะสั้นและระยะยาวเคลื่อนไหวสวนทางกัน สะท้อนว่าตลาดให้น้ำหนักกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและภาระการคลังระยะยาวมากกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้น

รายงานการจ้างงาน ดัชนีราคาผู้บริโภค(CPI) และดัชนีราคาผู้ผลิต(PPI) ของเดือนก่อนหน้า ถูกตีความว่าค่อนข้างเป็นบวกต่อตลาดพันธบัตร แต่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวกลับปรับลดลงเพียงช่วงสั้นๆ เท่านั้น และในช่วงปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ยอดค้าปลีกเดือนกรกฎาคมจะออกมาอ่อนแอ อัตราดอกเบี้ยระยะยาวกลับปรับตัวสูงขึ้นสวนทาง

ความไม่แน่นอนเรื่องการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และทิศทางราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก ถูกมองว่าเป็นอีกปัจจัยที่ทำให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวไม่ปรับลดลงง่ายๆ เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจกระตุ้นความคาดหวังเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นปัจจัยที่ทำให้นักลงทุนในพันธบัตรระยะยาวเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้นตามไปด้วย

ราคาพันธบัตรและอัตราผลตอบแทนเคลื่อนไหวสวนทางกันเสมอ การที่อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะยาวปรับสูงขึ้น หมายความว่าราคาพันธบัตรอายุเท่ากันปรับลดลง และอาจส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวทั้งของภาครัฐและภาคเอกชนปรับสูงขึ้นตามไปด้วย

ปริมาณการออกพันธบัตรใหม่ในสัปดาห์นี้ก็เป็นอีกปัจจัยที่ต้องจับตา โดยกระทรวงการคลังสหรัฐจะประมูลพันธบัตรอายุ 20 ปี มูลค่า 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์(ประมาณ 22.64 ล้านล้านวอน) ในวันที่ 19 (เวลาท้องถิ่น) และจะประมูลพันธบัตรชดเชยเงินเฟ้อ(TIPS) อายุ 30 ปี มูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์(ประมาณ 11.32 ล้านล้านวอน) ต่อในวันถัดไป

พันธบัตรอายุ 20 ปีเคยหยุดออกไปตั้งแต่ปี 1986 ก่อนจะกลับมาออกอีกครั้งในช่วงการระบาดของโควิด-19 เนื่องจากมีปริมาณการซื้อขายในตลาดรองที่บางกว่าพันธบัตรอายุ 10 ปีหรือ 30 ปี ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวเป็นขาขึ้น ความต้องการในการประมูลและอัตราผลตอบแทนที่ได้จากการประมูลจึงอาจเพิ่มความผันผวนให้กับตลาดได้มากกว่า

กระทรวงการคลังสหรัฐระบุในเอกสารแผนการรีไฟแนนซ์หนี้รายไตรมาสว่า จะคงขนาดการประมูลพันธบัตรคูปองคงที่และตราสารหนี้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวไว้ในระดับเดิมต่อไปในระยะนี้ ทั้งขนาดการออกพันธบัตรอายุ 20 ปีใหม่มูลค่า 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์ และพันธบัตรอายุ 30 ปีมูลค่า 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์(ประมาณ 35.375 ล้านล้านวอน) ก็ยังอยู่ในแผนเดิมที่เคยประกาศไว้

อย่างไรก็ตาม หากความต้องการซื้อพันธบัตรระยะยาวอ่อนแอ การประมูลปริมาณเท่าเดิมก็จะต้องใช้อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อดึงดูดนักลงทุน ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า กระทรวงการคลังสหรัฐตัดสินใจคงขนาดการประมูลพันธบัตรคูปองคงที่และตราสารหนี้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวไว้ในระดับเดิม

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเองก็ไม่อาจแยกขาดจากทิศทางอัตราดอกเบี้ยได้เช่นกัน เนื่องจากบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) ถูกจัดอยู่ในกลุ่มสินทรัพย์เสี่ยงที่ไม่มีการจ่ายดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวปรับสูงขึ้น อัตราคิดลด(discount rate) และต้นทุนค่าเสียโอกาสที่นักลงทุนต้องการก็อาจเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีมีผลต่อต้นทุนการระดมทุนระยะยาวและอัตราคิดลดของสินทรัพย์เสี่ยง โดยตลาดจะติดตามรายงานการประชุม FOMC และผลการประมูลพันธบัตรอายุ 20 ปีในวันที่ 20 ก่อนจะรับรู้ผลการประมูล TIPS อายุ 30 ปีในวันที่ 21 ต่อไป