ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวไต่ขึ้นมาอยู่ในช่วงกลาง 5% ทำให้การประมูลพันธบัตรอายุ 20 ปีที่จะมีขึ้นในวันที่ 19 (เวลาท้องถิ่น) กลายเป็นบททดสอบสำคัญของดีมานด์ตราสารหนี้ระยะยาว ท่ามกลางความกังวลว่าอัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นแรงกว่าตราสารระยะสั้นอาจกดดันทั้งต้นทุนการกู้ยืมและบรรยากาศการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง
ตามข้อมูลผลตอบแทนรายวันของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (U.S. Department of the Treasury) เมื่อวันที่ 14 (เวลาท้องถิ่น) ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 20 ปีและ 30 ปีปิดที่ 5.25% เท่ากัน ขณะที่พันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.68% และอายุ 2 ปีอยู่ที่ 4.17%
เทียบกับวันก่อนหน้า ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 20 ปีขยับขึ้นจาก 5.20% เป็น 5.25% ส่วนอายุ 30 ปีเพิ่มจาก 5.21% เป็น 5.25% เช่นกัน สะท้อนแรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยที่ยังคงอยู่ทั่วทั้งกลุ่มตราสารระยะยาว
ส่วนต่างระหว่างพันธบัตรระยะสั้นและระยะยาวก็ขยายกว้างขึ้น โดยส่วนต่างระหว่างอายุ 2 ปีกับ 30 ปีเพิ่มจาก 1.05 จุดในวันที่ 13 เป็น 1.08 จุดในวันที่ 14 ซึ่งตลาดเรียกปรากฏการณ์นี้ว่า 'เคิร์ฟสตีปเพนนิง' (curve steepening)
สตีปเพนนิงเกิดขึ้นเมื่อผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวปรับขึ้นมากกว่าหรือปรับลงน้อยกว่าระยะสั้น จนส่วนต่างกว้างขึ้น มักเกิดในช่วงที่ตลาดกังวลเรื่องเงินเฟ้อระยะยาว ฐานะการคลัง และปริมาณพันธบัตรที่จะออกใหม่มากกว่าปกติ ซึ่งปัจจัยเหล่านี้จะสะท้อนในตราสารระยะยาวชัดกว่า
ทรีเชอรี่ไดเรกต์ (TreasuryDirect) จัดตารางการออกพันธบัตรอายุ 20 ปีซ้ำ (reopening) ไว้ในช่วงเดือนกุมภาพันธ์ พฤษภาคม สิงหาคม และพฤศจิกายน การประมูลเดือนสิงหาคมนี้เป็นไปตามตารางปกติ แต่เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวขยับขึ้นมาอยู่ในระดับสูงแล้ว คำถามสำคัญจึงอยู่ที่ว่านักลงทุนจะเข้าซื้อในระดับไหน
กระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีกำหนดประมูลพันธบัตรอายุ 20 ปีมูลค่า 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์ในวันที่ 19 (เวลาท้องถิ่น) ตามด้วยการประมูลพันธบัตรชดเชยเงินเฟ้ออายุ 30 ปี (TIPS) มูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์ในวันถัดไป
ผลการประมูลพันธบัตรอายุ 20 ปีครั้งก่อนหน้าอยู่ในระดับดีมานด์ปานกลาง โดยเมื่อวันที่ 22 กรกฎาคม กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ขายพันธบัตรอายุ 20 ปีมูลค่า 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ ด้วยอัตราผลตอบแทนที่ตกลง (awarded yield) 5.163% และอัตราส่วนการเสนอซื้อต่อวงเงิน (bid-to-cover) อยู่ที่ 2.64
RTT News รายงานว่าตัวเลขดังกล่าวใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของการประมูล 10 ครั้งก่อนหน้าที่ 2.65 มาก แม้จะไม่ถือเป็นดีมานด์ที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษ แต่ก็ไม่ถึงขั้นที่บ่งชี้ว่าการประมูลสั่นคลอน
ด้านกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เองก็ออกมาตรการลดแรงเสียดทานในตลาดพันธบัตรอายุ 20 ปี โดยในแถลงการณ์การรีไฟแนนซ์รายไตรมาสเมื่อเดือนพฤษภาคม ระบุว่าจะเริ่มเปลี่ยนวันชำระราคา (settlement) ของพันธบัตรอายุ 20 ปีที่ออกซ้ำ ให้เป็นวันศุกร์ของสัปดาห์ประมูล เริ่มตั้งแต่รอบวันที่ 16 มิถุนายนเป็นต้นไป
กระทรวงการคลังอธิบายว่ามาตรการนี้จะช่วยย่นระยะเวลาซื้อขายล่วงหน้าก่อนออกพันธบัตร (pre-issuance trading) และลดปรากฏการณ์ดีมานด์-ซัพพลายเฉพาะกิจในตลาดรีโป (repo) ที่มักเกิดขึ้นรอบช่วงออกพันธบัตรซ้ำ เนื่องจากพันธบัตรอายุ 20 ปีมีสภาพคล่องในการซื้อขายบางกว่าอายุ 10 ปีหรือ 30 ปี ทำให้ผลการประมูลในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยขาขึ้นอาจสร้างความผันผวนในตลาดได้มากกว่า
เหตุผลที่ตลาดคริปโตจับตาประเด็นนี้ เพราะจุดตั้งต้นของอัตราดอกเบี้ยส่งผลโดยตรงต่อสภาพคล่องและอัตราคิดลด (discount rate) ในระบบการเงิน ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมทั้งของภาคเอกชนและภาครัฐ และลดความน่าดึงดูดของสินทรัพย์เสี่ยงที่ไม่จ่ายดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับพันธบัตร ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ ที่ทรงตัวในระดับสูง ทำให้การประมูลพันธบัตรอายุ 20 ปีกลายเป็นตัวแปรสำคัญของสัปดาห์นั้น
ทว่าการตีความของตลาดยังแบ่งเป็นสองฝั่ง สำนักข่าวรอยเตอร์ (Reuters) รายงานว่านักลงทุนเลือกถือโพซิชันแบบ 'เคิร์ฟสตีปเนอร์' (curve steepener) สะท้อนมุมมองที่ว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอตัวและปริมาณพันธบัตรที่จะออกมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ในมุมนี้ อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะถูกตรึงไว้ด้วยความคาดหวังการผ่อนคลายนโยบายในอนาคต ขณะที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวสะท้อนภาระทางการคลังและความเสี่ยงเงินเฟ้อ
ขณะที่อีกฝั่งหนึ่งมองว่าการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวไม่ได้เกิดจากดีมานด์ที่อ่อนแอเพียงอย่างเดียว แต่เป็นผลจากส่วนชดเชยความเสี่ยงระยะยาว (term premium) ที่ขยายตัว บาร์รอนส์ (Barron's) รายงานว่าการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาว ประกอบกับความกังวลด้านเงินเฟ้อและฐานะการคลัง กำลังกดดันตลาดตราสารหนี้ และชี้ว่าแม้ตัวเลขเงินเฟ้อจะชะลอตัวลง ตลาดตราสารหนี้ก็ยังไม่ตอบสนองในทันที
จนถึงขณะนี้ยังไม่มีผลการประมูลพันธบัตรอายุ 20 ปีรอบใหม่ออกมา สิ่งที่ยืนยันได้แน่ชัดในตอนนี้คือ อัตราดอกเบี้ยระยะยาวขยับขึ้นมาอยู่ที่ 5.25% แล้ว และการประมูลพันธบัตรอายุ 20 ปีตามกำหนดในวันที่ 19 จะเป็นกระบวนการที่ยืนยันว่าดีมานด์ในระดับดังกล่าวมีมากน้อยเพียงใด
ความคิดเห็น 0