โมนาด(MON) เสนอซื้อคืนโทเคนล็อก 60 ล้านดอลลาร์ นักลงทุนช่วงแรกส่วนใหญ่ปฏิเสธ

มูลนิธิโมนาด (Monad Foundation) เสนอซื้อคืนโทเคนที่ยังล็อกอยู่จากนักลงทุนช่วงแรกบางส่วน มูลค่าสูงสุดถึง 60 ล้านดอลลาร์ในราคาส่วนลด แต่นักลงทุนส่วนใหญ่ปฏิเสธข้อเสนอนี้

ตามรายงานของคอยน์เดสก์ (CoinDesk) เมื่อวันที่ 18 (เวลาท้องถิ่น) มูลนิธิได้ปิดโครงการซื้อคืนโทเคน 'โมนาด(MON)' ในราคาส่วนลดไปแล้ว โดยไม่ได้เปิดเผยยอดซื้อคืนจริง จำนวนนักลงทุนที่เข้าร่วม หรืออัตราส่วนลดที่เสนอ ทั้งนี้ โทเคน MON ที่มูลนิธิซื้อคืนมายังคงถูกล็อกตามตารางเวสติ้ง (vesting) เดิม จึงไม่ได้ทำให้กำหนดการปล่อยโทเคนเข้าสู่ตลาดเร็วขึ้นแต่อย่างใด

ประเด็นสำคัญอยู่ที่ 'จังหวะเวลา' ของข้อเสนอนี้ มูลนิธิโมนาดเปิดเผยโครงสร้างโทเคนอโนมิกส์เมื่อวันที่ 10 พฤศจิกายน 2025 ระบุปริมาณ MON ที่ออกเริ่มต้นทั้งหมดไว้ที่ 1 แสนล้านโทเคน ราคาขายในรอบระดมทุนอยู่ที่ 0.025 ดอลลาร์ต่อโทเคน

สัดส่วนที่จัดสรรให้นักลงทุนอยู่ที่ 1.97 หมื่นล้านโทเคน ซึ่งมีเงื่อนไข cliff 1 ปีนับจากเปิดตัวเมนเน็ต ก่อนจะทยอยปลดล็อกในสัดส่วนเท่ากันทุกเดือนเป็นเวลา 4 ปี

เมนเน็ตของโมนาดเปิดตัวเมื่อวันที่ 24 พฤศจิกายน 2025 ตามตารางโทเคนอโนมิกส์ การปลดล็อกโทเคนของนักลงทุนกลุ่มแรกจะเริ่มขึ้นราวช่วงวันที่ 24 พฤศจิกายน ขณะที่ข้อเสนอซื้อคืนครั้งนี้เกิดขึ้นก่อนหน้านั้นราว 3 เดือน

โดยทั่วไป การซื้อคืนโทเคนที่ยังล็อกอยู่เป็นวิธีที่ให้สภาพคล่องล่วงหน้าแก่นักลงทุนช่วงแรกที่ถือครองโทเคนซึ่งยังไม่ถูกปล่อยออกสู่ตลาด แต่ผลกระทบต่อปริมาณหมุนเวียนจะแตกต่างกันไปตามเงื่อนไขว่าผู้ซื้อคืนสามารถนำโทเคนไปขายในตลาดได้ทันทีหรือไม่ หรือต้องรับช่วงต่อตารางเวสติ้งเดิม ซึ่งโครงการนี้เข้าข่ายกรณีหลัง

ด้านราคา MON ในปัจจุบันต่ำกว่าราคาขายในรอบระดมทุน ข้อมูลจากคอยน์เกกโก (CoinGecko) เมื่อวันที่ 18 ระบุราคา MON อยู่ที่ 0.02094 ดอลลาร์ และมูลค่าตลาดแบบเจือจางเต็มที่ (FDV) อยู่ที่ 2,108 ล้านดอลลาร์ ขณะที่คอยน์มาร์เก็ตแคป (CoinMarketCap) ระบุราคาที่ 0.021242 ดอลลาร์ และ FDV อยู่ที่ 2,420 ล้านดอลลาร์

ตัวเลขจากทั้งสองแหล่งต่ำกว่าราคาขายรอบระดมทุนที่ 0.025 ดอลลาร์ทั้งคู่ แม้เป็นสินทรัพย์เดียวกัน แต่ FDV ที่ต่างกันมาจากวิธีคำนวณปริมาณหมุนเวียนและช่วงเวลาอ้างอิงที่ไม่ตรงกันของแต่ละแพลตฟอร์ม

โครงสร้างอุปทานก็เป็นอีกปัจจัยที่กดดันราคา มูลนิธิโมนาดระบุว่า ณ วันเปิดตัวเมนเน็ต มีโทเคนที่ถูกล็อกอยู่ถึง 50.6% ของอุปทานทั้งหมด หรือราว 5.06 หมื่นล้าน MON นอกจากสัดส่วนของนักลงทุนที่ 1.97 หมื่นล้าน MON แล้ว โทเคนของทีมงานและกระเป๋าทรัพย์สิน (treasury) ของ Category Labs ก็อยู่ในกลุ่มที่ถูกล็อกระยะยาวเช่นกัน

นี่คือเหตุผลที่ตารางการปลดล็อกโทเคนในอนาคตมีน้ำหนักมากกว่าปริมาณหมุนเวียนเริ่มต้น แม้จะมีโทเคนบางส่วนถูกปล่อยออกมาแล้วจากรอบระดมทุนและการแจกฟรี (airdrop) แต่โทเคนของทีมงาน นักลงทุน และมูลนิธิ จะทยอยเข้าสู่ตลาดในระยะเวลาที่ยาวนานกว่านั้นมาก

ตัวชี้วัดการใช้งานเครือข่ายกลับไม่ได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับราคาเสมอไป ดีไฟลามา (DeFiLlama) รายงานเมื่อวันที่ 18 ว่ามูลค่าสินทรัพย์ที่ฝากในเครือข่ายโมนาด (TVL) อยู่ที่ 730.05 ล้านดอลลาร์ มูลค่าตลาดของสเตเบิลคอยน์บนเครือข่ายอยู่ที่ 573.46 ล้านดอลลาร์ และปริมาณหมุนเวียนของ MON อยู่ที่ 1.1825 หมื่นล้านโทเคน

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า TVL ของโมนาดมีทิศทางไหลออกสุทธิหลังจากแตะจุดสูงสุด แม้มูลค่าสินทรัพย์ที่ฝากไว้กับราคาโทเคนจะสะท้อนเครือข่ายเดียวกัน แต่ตัวแรกเป็นดัชนีการใช้งานและสภาพคล่อง ส่วนตัวหลังสะท้อนทั้งตารางอุปทานและความเป็นไปได้ที่นักลงทุนจะเทขาย

เพียงเพราะนักลงทุนช่วงแรกปฏิเสธข้อเสนอซื้อคืน ยังไม่อาจสรุปได้ว่าราคาจะฟื้นตัว เนื่องจากอัตราส่วนลดและยอดซื้อคืนจริงไม่ถูกเปิดเผย ในทางกลับกัน สิ่งที่ยืนยันได้ชัดเจนคือโครงการนี้ไม่ได้เร่งให้มีโทเคนไหลเข้าสู่ตลาดเร็วขึ้น

ผลกระทบที่แท้จริงต่อ MON คงต้องรอดูจากขนาดการปลดล็อกของนักลงทุนกลุ่มแรกและทิศทางปริมาณหมุนเวียนจริง ซึ่งจะเริ่มขึ้นราวช่วงวันที่ 24 พฤศจิกายน