5 แสนล้านดอลลาร์ทุน AI หนุนกลยุทธ์โครงสร้างพื้นฐานเอ็นวิเดีย(NVDA)

เอ็นวิเดีย(NVDA) กำลังขยายกลยุทธ์โครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI) ให้ไปไกลกว่าประสิทธิภาพชิป โดยหันมาให้น้ำหนักกับความสามารถในการระดมทุนและจัดหาพื้นที่ ไฟฟ้า สำหรับศูนย์ข้อมูล บริษัทที่เคยขายแค่จีพียู กำลังขยายบทบาทไปสู่การออกแบบโครงสร้างทางการเงินของศูนย์ข้อมูล AI พร้อมผูกโยงกับความต้องการเช่าระยะยาวไปในตัว

เมื่อวันที่ 10 (เวลาท้องถิ่น) เอ็นวิเดีย(NVDA) ประกาศจับมือกับอพอลโล(Apollo), แบล็คร็อค(BlackRock), แบล็คสโตน(Blackstone), บรู๊คฟิลด์(Brookfield), โกลด์แมน แซคส์(Goldman Sachs) และเคเคอาร์(KKR) ตั้ง 'แพลตฟอร์มการเงินคอมพิวต์' อิสระ ตั้งเป้าดึงเงินทุนจากบุคคลที่สามมากกว่า 5 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 707 ล้านล้านวอน) เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI เจนเซ่น หวง(Jensen Huang) ซีอีโอเอ็นวิเดีย(NVDA) กล่าวในงานประกาศครั้งนี้ว่า AI แฟคทอรีคือ “สินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานรูปแบบใหม่ที่สร้างผลผลิตได้จริงและลงทุนได้” คำพูดนี้สะท้อนความพยายามของเอ็นวิเดีย(NVDA) ที่จะขยายภาพจากผู้ขายชิปไปสู่ผู้ออกแบบระบบนิเวศการลงทุน

แนวคิดนี้ไม่ได้หมายความว่าเอ็นวิเดีย(NVDA) จะแบกรับเงินลงทุนทั้งหมดด้วยตัวเอง แต่เป็นโครงสร้างที่ให้สถาบันการเงินซึ่งถือทุนระยะยาวมองโครงสร้างพื้นฐานคอมพิวต์ AI เป็นสินทรัพย์การลงทุนแยกต่างหาก และช่วยให้ลูกค้าของเอ็นวิเดีย(NVDA) เข้าถึงพลังประมวลผลขนาดใหญ่ได้ง่ายขึ้น บริษัทระบุว่าแพลตฟอร์มนี้จะหนุนทั้งยอดขายฮาร์ดแวร์และการใช้งานซอฟต์แวร์ไปพร้อมกัน

AI แฟคทอรี หมายถึงโครงสร้างพื้นฐานคอมพิวต์ขนาดใหญ่ที่รวมจีพียู ซีพียู เครือข่าย ไฟฟ้า ระบบระบายความร้อน และซอฟต์แวร์เข้าไว้ด้วยกัน เพื่อฝึกและขับเคลื่อนโมเดล AI ที่ผ่านมาการแข่งขันด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI มักโฟกัสที่ประสิทธิภาพและปริมาณชิปเป็นหลัก แต่เมื่อต้นทุนดำเนินงานของโมเดลขนาดใหญ่พุ่งสูงขึ้น ปัจจัยเรื่องพื้นที่ ไฟฟ้า ระบบระบายความร้อน และเงื่อนไขทางการเงิน ก็กลายเป็นสนามแข่งขันใหม่ไปด้วย

โครงการในรัฐโอไฮโอคือตัวอย่างที่ชัดเจนของกลยุทธ์นี้ เมื่อวันที่ 17 (เวลาท้องถิ่น) เอ็นวิเดีย(NVDA) ประกาศความร่วมมือกับ SB Energy เพื่อจัดหาที่ดิน ไฟฟ้า และพื้นที่อาคารในโครงการ PORTS-Pike Technology Campus รัฐโอไฮโอ โดยระยะแรกมีกำลังการผลิต 4.25 IT-GW และมีออปชันขยายเพิ่มอีก 3.75 IT-GW

โอเพนเอไอ(OpenAI) เป็นลูกค้าหลักของแคมปัสนี้ ส่วน SB Energy จะเป็นผู้สร้าง ถือครอง และดำเนินการศูนย์ข้อมูล ก่อนปล่อยเช่าให้โอเพนเอไอ(OpenAI) เป็นเวลา 20 ปี ทางด้านเอ็นวิเดีย(NVDA) จะลงทุนใน SB Energy มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2.121 ล้านล้านวอน)

SB Energy และซอฟต์แบงก์(SoftBank) เสนอแผนเพิ่มกำลังผลิตไฟฟ้าใหม่อย่างน้อย 10 กิกะวัตต์ พร้อมลงทุนในโครงข่ายไฟฟ้าท้องถิ่นมากกว่า 4.2 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 5.9388 ล้านล้านวอน) ทั้งนี้กำลังการผลิตตามแผนของแคมปัสโอไฮโอจะทยอยเริ่มเดินเครื่องตั้งแต่ปี 2028 เป็นต้นไป

อย่างไรก็ตาม ยอดวงเงินค้ำประกันรวมของโครงการโอไฮโอไม่ได้ถูกระบุไว้ในแถลงการณ์อย่างเป็นทางการ สื่ออย่างซีเอ็นบีซี(CNBC) วอลล์สตรีทเจอร์นัล(The Wall Street Journal) และไฟแนนเชียลไทมส์(Financial Times) รายงานตัวเลขแตกต่างกัน ตั้งแต่ราว 1 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 141.4 ล้านล้านวอน) ไปจนถึงมากกว่า 1.05 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 148.47 ล้านล้านวอน) บทความนี้จึงยึดเฉพาะตัวเลขเงินลงทุนและกำลังการผลิตที่ยืนยันได้จากเอกสารทางการเท่านั้น

เบื้องหลังที่เอ็นวิเดีย(NVDA) ต้องดึงเงินทุนมาเป็นจุดแข็งคือการแข่งขันที่ทวีความรุนแรง เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม (เวลาท้องถิ่น) เอเอ็มดี(AMD) ประกาศว่าเซิร์ฟเวอร์ AI รุ่นเฮลิออส(Helios) เข้าสู่การผลิตเต็มรูปแบบแล้ว และจะเริ่มจัดส่งภายในไม่กี่เดือนข้างหน้า รอยเตอร์(Reuters) รายงานว่าผู้บริหารฝ่ายคอมพิวต์ของโอเพนเอไอ(OpenAI) มีแผนเริ่มใช้แร็ครุ่นเฮลิออสในช่วงปลายปีนี้

อัลฟาเบท($GOOGL) ก็เป็นอีกหนึ่งตัวแปรสำคัญ เมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม (เวลาท้องถิ่น) รอยเตอร์(Reuters) รายงานว่าอัลฟาเบท(Alphabet) เลื่อนเปิดตัวโมเดลเจมิไน 3.5 โปร(Gemini 3.5 Pro) จากเดิมที่วางไว้ในเดือนมิถุนายน พร้อมระบุว่าทั้งการแข่งขันด้านโมเดล AI และภาระค่าใช้จ่ายศูนย์ข้อมูลกลายเป็นประเด็นที่นักลงทุนจับตา ทั้งนี้ ในการแถลงผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2025 อัลฟาเบท(Alphabet) ระบุว่ารายได้ต่อปีของกูเกิลคลาวด์(Google Cloud) แตะระดับมากกว่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์ และความต้องการชิป TPU และ GPU ยังคงแข็งแกร่ง

ข้อความหลักที่เอ็นวิเดีย(NVDA) ต้องการสื่อคือ โครงสร้างพื้นฐาน AI ไม่อาจสมบูรณ์ได้ด้วยชิปเพียงอย่างเดียว บล็อกทางการของบริษัทระบุเมื่อวันที่ 5 (เวลาท้องถิ่น) ว่าเครือข่ายพันธมิตรในสหรัฐฯ ครอบคลุมตั้งแต่เซมิคอนดักเตอร์ การแพ็กเกจจิ้ง ระบบไฟฟ้า ระบบระบายความร้อน ไปจนถึงกำลังการประมวลผลบนคลาวด์ บล็อกเดียวกันยังประเมินว่าความต้องการ AI ที่นำโดยเอ็นวิเดีย(NVDA) ในปี 2026 จะสร้างมูลค่าเพิ่มให้จีดีพีสหรัฐฯ ถึง 4.85 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 685.79 ล้านล้านวอน)

ก่อนหน้านี้ โทเคนโพสต์(TokenPost) เคยรายงานว่าเอ็นวิเดีย(NVDA) ผนึกกำลังกับสถาบันการเงิน 6 แห่ง เพื่อเดินหน้าดึงเงินทุนจากบุคคลที่สามมากกว่า 5 แสนล้านดอลลาร์ ตั้งเป้าเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานคอมพิวต์ AI ให้กลายเป็นสินทรัพย์ที่ระดมทุนได้ โดยแนวทางนี้ไม่ได้มองแค่จีพียู แต่รวมแร็ค โรงงาน AI เครือข่าย และซอฟต์แวร์เข้าด้วยกัน เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่สร้างรายได้ได้จริง

การประเมินของตลาดยังคงแบ่งออกเป็นสองฝ่าย มาร์เก็ตวอทช์(MarketWatch) รายงานว่ามอร์แกน สแตนลีย์(Morgan Stanley) และแบงก์ ออฟ อเมริกา(Bank of America) มองว่าโครงสร้างนี้ช่วยลดความกังวลเรื่อง 'การเงินหมุนเวียนในวงจรปิด' (circular financing) และช่วยตอกย้ำความแข็งแกร่งของระบบนิเวศ CUDA ในทางกลับกัน เจฟฟ์ กันด์ลัค(Jeff Gundlach) ซีอีโอดับเบิลไลน์ แคปิตอล(DoubleLine Capital) แสดงความกังวลต่อแนวโน้มที่ตลาดปฏิบัติต่อชิป AI เสมือนเป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่

สำหรับนักลงทุนในไทย ประเด็นนี้ไม่ใช่เรื่องของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เพียงอย่างเดียว การลงทุนในศูนย์ข้อมูล AI กำลังสร้างห่วงโซ่อุปทานที่เชื่อมโยงไปถึงโครงข่ายไฟฟ้า ระบบระบายความร้อน เซิร์ฟเวอร์ หน่วยความจำ ไปจนถึงโครงสร้างการเช่าระบบคลาวด์ อย่างไรก็ตาม ยังต้องติดตามต่อไปว่าสัญญาระยะยาวและเงินทุนระยะยาวเหล่านี้จะรับมือกับรอบการเปลี่ยนชิป AI ที่หมุนเวียนอย่างรวดเร็วได้มากน้อยเพียงใด

การถกเถียงเรื่องความสามารถในการแข่งขันของเอ็นวิเดีย(NVDA) กำลังขยายวงจากเรื่องประสิทธิภาพจีพียูไปสู่เรื่องไฟฟ้า พื้นที่ ระบบระบายความร้อน สัญญาเช่าระยะยาว และเงินทุนจากสถาบันการเงิน ส่วนแคมปัสโอไฮโอมีกำหนดทยอยเดินเครื่องตั้งแต่ปี 2028 เป็นต้นไป