กำไร Q2 พุ่ง 47.4% หุ้นใหญ่สาย AI ยังเป็นแรงหนุนหลัก

ผลประกอบการไตรมาส 2 ที่ดีขึ้นของหุ้นขนาดใหญ่ในสหรัฐ และการที่เอ็นวิเดีย($NVDA) ถือหุ้นในสเปซเอ็กซ์ (SpaceX) ทำให้กระแสการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) กลับมาเป็นประเด็นหลักในตลาดอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม หากไม่นับผลกำไรพิเศษครั้งเดียวของอัลฟาเบท (Alphabet) และแอมะซอน($AMZN) การเติบโตของกำไรโดยรวมของทั้งดัชนีกลับลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

แฟกต์เซ็ต(FactSet) ระบุจากข้อมูลรวบรวม ณ วันที่ 31 กรกฎาคมว่า บริษัทในดัชนี S&P500 ประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ไปแล้ว 61% และในจำนวนนี้ 86% มีกำไรต่อหุ้น (EPS) สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยกำไรรวมสูงกว่าประมาณการถึง 31.4%

แฟกต์เซ็ตอธิบายว่า หากตัวเลขนี้กลายเป็นตัวเลขไตรมาสจริงในที่สุด จะถือเป็นระดับกำไรที่เหนือความคาดหมาย (earnings surprise) สูงที่สุดนับตั้งแต่เริ่มเก็บข้อมูลในปี 2008 ส่วนอัตราการเติบโตของกำไรแบบ blended ที่เปิดเผยต่อสาธารณะอยู่ที่ 47.4% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2021

ผลประกอบการที่ดีขึ้นนี้มาจากอิทธิพลของหุ้นขนาดใหญ่บางตัวเป็นหลัก หากไม่นับกำไรพิเศษครั้งเดียวของอัลฟาเบทและแอมะซอน ตัวเลข earnings surprise ของ S&P500 ในไตรมาส 2 จะลดลงจาก 31.4% เหลือ 9.2% ขณะที่อัตราการเติบโตของกำไรแบบ blended ก็ลดลงจาก 47.4% เหลือ 28.8% เช่นกัน

แฟกต์เซ็ตระบุว่า EPS ตามมาตรฐานบัญชีทั่วไป (GAAP) ของอัลฟาเบทในไตรมาส 2 มีกำไรพิเศษรวมอยู่ 9.8 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 138.572 ล้านล้านวอนเกาหลี) ส่วน GAAP EPS ของแอมะซอนมีรายได้อื่นที่ไม่ใช่รายได้จากการดำเนินงานก่อนหักภาษีจากการลงทุนในแอนโทรปิก(Anthropic) รวมอยู่ 5.34 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 75.5076 ล้านล้านวอนเกาหลี)

อัตราการเติบโตของกำไรแบบ blended เป็นตัวชี้วัดที่รวมทั้งผลประกอบการที่ประกาศแล้วและตัวเลขประมาณการของบริษัทที่ยังไม่ประกาศเข้าไว้ด้วยกัน ตัวเลขนี้ช่วยให้เห็นทิศทางกำไรโดยรวมของดัชนีได้อย่างรวดเร็วในช่วงกลางฤดูกาลประกาศผลประกอบการ แต่ปัจจัยพิเศษครั้งเดียวจากหุ้นขนาดใหญ่เพียงหนึ่งหรือสองตัวก็สามารถทำให้ตัวเลขโดยรวมเปลี่ยนแปลงไปมากได้

ขอบเขตที่ AI ช่วยหนุนผลประกอบการยังไม่กระจายตัวในวงกว้างมากนัก บารอนส์ (Barron's) อ้างอิงบันทึกของเบน สไนเดอร์(Ben Snider) นักกลยุทธ์หุ้นสหรัฐจากโกลด์แมนแซคส์(Goldman Sachs) ที่ระบุว่า อัตราการเติบโตของ EPS เมื่อเทียบกับปีก่อนของ S&P500 อยู่ที่ 31% โดยหุ้นกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน AI คิดเป็นสัดส่วนราวครึ่งหนึ่งของตัวเลขดังกล่าว

บันทึกฉบับเดียวกันระบุว่า EPS ของบริษัทค่ากลาง (median) ใน S&P500 ในไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 14% ซึ่งสะท้อนว่าบริษัทกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน AI มีส่วนดันกำไรของดัชนีขึ้นมาก แต่ยังมีช่องว่างกับอัตราการเติบโตของกำไรในบริษัททั่วไป

การประเมินว่า AI ส่งผลไปถึงรายได้และผลิตภาพจริงหรือไม่ยังมีความเห็นที่แตกต่างกัน ข้อมูลระบุว่า มีบริษัทเพียง 11% ที่ระบุอย่างชัดเจนว่า AI ช่วยเพิ่มผลิตภาพจริง และมีเพียง 2% ที่เชื่อมโยงผลดังกล่าวไปถึงการเพิ่มขึ้นของกำไร ซึ่งสะท้อนว่าความเร็วในการแปลงเงินลงทุนด้าน AI จากต้นทุนไปเป็นกำไรนั้นแตกต่างกันมากในแต่ละบริษัท

แนวโน้มนี้เชื่อมโยงกับอัตราการเติบโตของกำไรไตรมาส 2 ของบริษัทในดัชนี S&P500ที่ทางเราเคยรายงานไปก่อนหน้านี้ ซึ่งขณะนั้นมีการกล่าวถึงพื้นฐานเศรษฐกิจสหรัฐและการเพิ่มความสามารถในการทำกำไรจาก AI ว่าเป็นปัจจัยหนุนผลประกอบการ แต่ข้อมูลชุดล่าสุดนี้ยิ่งชี้ชัดว่าแรงหนุนส่วนใหญ่มาจากหุ้นขนาดใหญ่บางตัวและกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นหลัก

การเปิดเผยว่าเอ็นวิเดียถือหุ้นในสเปซเอ็กซ์ก็อยู่ในกระแสเดียวกันนี้ มาร์เก็ตวอทช์ (MarketWatch) รายงานโดยอ้างอิงเอกสารเปิดเผยข้อมูลตามกฎระเบียบว่า เอ็นวิเดียถือหุ้นสเปซเอ็กซ์ประมาณ 123 ล้านหุ้น ณ สิ้นเดือนมิถุนายน คิดเป็นมูลค่าราว 2.1 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 30.2 ล้านล้านวอนเกาหลี)

เอกสารเปิดเผยข้อมูลยังระบุว่า อัลฟาเบทถือหุ้นสเปซเอ็กซ์ในสัดส่วน 7.2% ณ วันที่ 30 มิถุนายน ขณะที่รายงานที่เกี่ยวข้องยังเอ่ยถึงมูลค่าหุ้นสเปซเอ็กซ์ที่กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติซาอุดีอาระเบียถืออยู่ ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 2.63 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 37.1882 ล้านล้านวอนเกาหลี)

หุ้นสเปซเอ็กซ์ถูกตีความว่าเป็นตัวอย่างที่เงินทุนด้าน AI ขยายขอบเขตจากการขายชิปเซมิคอนดักเตอร์ไปสู่การลงทุนเชิงกลยุทธ์และโครงสร้างพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม ยังยากที่จะสรุปผลกระทบต่อผลประกอบการของเอ็นวิเดียจากตัวเลขที่เปิดเผยเพียงเท่านี้ เพราะมูลค่าหุ้นอาจเปลี่ยนแปลงไปตามราคาหุ้นสเปซเอ็กซ์และการเปิดเผยข้อมูลในระยะต่อไป

ปฏิกิริยาของตลาดไม่ได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันทั้งหมด ข้อมูลระบุว่า หลังข่าวนี้เผยแพร่ออกมา หุ้นสเปซเอ็กซ์ปรับขึ้น 4.45% ขณะที่หุ้นเอ็นวิเดียปรับตัวลงเล็กน้อย ในชุมชนออนไลน์สาธารณะ ปริมาณข้อความที่กล่าวถึงสเปซเอ็กซ์เพิ่มขึ้น แต่โทนความเชื่อมั่นของนักลงทุนยังอยู่ในระดับอ่อนแอ

กำหนดการที่เหลืออยู่คือการปลดล็อกหุ้นเพิ่มเติมของสเปซเอ็กซ์ บารอนส์รายงานว่า หุ้นสเปซเอ็กซ์มีกำหนดปลดล็อกเพิ่มเติมในวันที่ 20 สิงหาคม ตัวเลขต่อไปที่ตลาดจะติดตามคือปริมาณหุ้นที่จะออกสู่ตลาดเพิ่มและเอกสารเปิดเผยข้อมูลที่จะตามมา