DDR4 พุ่ง 50% ไตรมาส 3 มอร์แกน สแตนลีย์คาดต่อเนื่องไตรมาส 4

ราคาชิป 'DDR4' มีแนวโน้มพุ่งขึ้นราว 50% ในไตรมาส 3 และยังคงเพิ่มขึ้นสองหลักในไตรมาส 4 ตามการประเมินล่าสุด ความต้องการที่ขยายจากเซิร์ฟเวอร์ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ไปจนถึงเครื่องใช้ไฟฟ้าสำหรับผู้บริโภค ทำให้ปัญหาขาดแคลนหน่วยความจำรุ่นเก่ากลายเป็นตัวแปรด้านราคาที่สำคัญของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์

มอร์แกน สแตนลีย์(Morgan Stanley) ระบุในรายงานเซมิคอนดักเตอร์กลุ่มจีนแผ่นดินใหญ่ เมื่อวันที่ 18 ว่า ผู้ผลิตหน่วยความจำรายใหญ่ยังคงถอนตัวออกจากตลาดสินค้ารุ่นเก่าอย่าง DDR4 อย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้สภาวะอุปสงค์-อุปทานปรับตัวดีขึ้น และประเมินว่าแรงส่งด้านราคาจะดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาส 4 ของปีนี้ ขณะที่บางรายการอาจยืดยาวไปถึงปี 2027

รายงานระบุว่า แม้ตลาดจะกังวลเรื่องการขาดสัญญาจัดหาระยะยาว (LTA) ของผู้ผลิตหน่วยความจำรุ่นเก่า แต่ในสถานการณ์ที่ราคาตลาดจร (spot) ปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว การไม่มีสัญญาระยะยาวกลับอาจเพิ่ม 'ความยืดหยุ่นด้านราคา' ได้มากกว่า เนื่องจากไม่ถูกผูกไว้กับเพดานราคา ทำให้ผู้ขายปรับราคาขายได้เร็วขึ้นในช่วงที่อุปทานตึงตัว

ความแข็งแกร่งของ DDR4 ไม่ได้มาจากความต้องการฝั่งเซิร์ฟเวอร์เพียงอย่างเดียว มอร์แกน สแตนลีย์ระบุว่าความต้องการจากกลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าสำหรับผู้บริโภคก็ขยายตัวเช่นกัน และคาดการณ์ว่าราคา DDR4 จะเพิ่มขึ้นราว 50% ในไตรมาส 3 ก่อนเติบโตต่อในระดับสองหลักในไตรมาส 4

DDR4 เป็นมาตรฐานหน่วยความจำ D-RAM ที่ใช้ในพีซี เซิร์ฟเวอร์ และอุปกรณ์อุตสาหกรรม เมื่อการลงทุนด้านการผลิตย้ายไปโฟกัสที่สินค้ามูลค่าสูงอย่าง DDR5 และหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) มากขึ้น อุปทาน DDR4 เดิมก็มีแนวโน้มลดลงตามโครงสร้าง หากความต้องการยังไม่หายไปในเร็ววันแต่อุปทานลดลงก่อน ความผันผวนของราคาก็มีโอกาสเพิ่มขึ้น

'SLC NAND' ถูกมอร์แกน สแตนลีย์เลือกเป็นสินค้าที่ให้น้ำหนักด้านราคามากที่สุด โดยรายงานคาดว่าราคา SLC NAND จะเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% ทั้งในไตรมาส 3 และไตรมาส 4 เหตุผลหลักมาจากข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตที่ยังคงอยู่ ประกอบกับผู้ผลิตไม่มีแรงจูงใจมากนักที่จะจัดสรรกำลังผลิตเวเฟอร์กลับไปยังสินค้ารุ่นเก่ากว่า

SLC NAND คือรูปแบบหน่วยความจำแฟลชที่เก็บข้อมูล 1 บิตต่อเซลล์ เน้นความเสถียรและความเร็วมากกว่าความหนาแน่นของการจัดเก็บข้อมูล รายงานยังระบุด้วยว่าความต้องการที่เปลี่ยนจาก MLC NAND มาเป็น SLC NAND เป็นอีกปัจจัยที่ช่วยพยุงราคา

มอร์แกน สแตนลีย์ประเมินว่าการเปลี่ยนทิศทางความต้องการดังกล่าวอาจช่วยพยุงราคา SLC NAND ได้จนถึงครึ่งแรกของปี 2027 ก่อนหน้านี้ ทางเราเคยรายงานการคาดการณ์ว่าราคาซื้อขายคงที่ของ NAND ชั้นเดียวอาจปรับขึ้น 120-170% ในครึ่งหลังของปี 2026 เทียบกับครึ่งแรกไว้เช่นกัน

'NOR Flash' เป็นอีกหนึ่งสินค้าที่ถูกจับตาว่าจะปรับตัวดีขึ้น รายงานระบุว่าหลังการปรับขึ้นราคาช่วงที่ผ่านมา NOR Flash มีโอกาสปรับราคาขึ้นอีกครั้งในไตรมาส 4 โดยกลุ่มความต้องการที่ถูกกล่าวถึง ได้แก่ ภาคอุตสาหกรรม ยานยนต์ เครือข่าย Edge AI และเซิร์ฟเวอร์ AI

ในระดับบริษัท มอร์แกน สแตนลีย์ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของวินบอนด์(Winbond), แมโครนิกซ์(Macronix), กิกะดีไวซ์(GigaDevice) และพาวเวอร์ชิพ(Powerchip) โดยประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ของวินบอนด์ในปี 2026-2028 ถูกปรับขึ้น 17%, 30% และ 34% ตามลำดับ ขณะที่แมโครนิกซ์ในช่วงเวลาเดียวกันถูกปรับขึ้นถึง 139%, 144% และ 147%

ส่วนกิกะดีไวซ์ถูกปรับลดราคาเป้าหมายจาก 888 หยวน เหลือ 750 หยวน จากความเสี่ยงด้านมูลค่าหุ้น (valuation) ที่เพิ่มขึ้น แต่ประมาณการ EPS ปี 2026-2028 ยังถูกปรับขึ้น 108%, 49% และ 48% ตามลำดับ ด้านพาวเวอร์ชิพ ปัจจัยหนุนประมาณการกำไรมาจากการปรับขึ้นราคาสินค้าในกระบวนการผลิตรุ่นเก่า และโอกาสทางธุรกิจจากโรงหล่อ AI แบบ 3 มิติ

มอร์แกน สแตนลีย์ยังคงมุมมอง 'น่าสนใจ' (Attractive) ต่อกลุ่มเทคโนโลยีเซมิคอนดักเตอร์จีนแผ่นดินใหญ่ต่อไป และคงหุ้นเด่นที่สุดไว้ที่เอพี เมมโมรี(AP Memory) โดยมองบวกต่อธุรกิจ SiCap ของบริษัท แต่ยังไม่ได้ให้รายละเอียดเพิ่มเติมเรื่องขนาดคำสั่งซื้อ ผลต่อฐานะการเงิน หรือสมมติฐานด้านมูลค่าหุ้น

รายงานฉบับนี้เป็นการวิเคราะห์ราคาหน่วยความจำรุ่นเก่าและประมาณการผลประกอบการของบริษัทที่เกี่ยวข้อง ไม่มีข้อมูลที่ระบุว่าเกี่ยวข้องโดยตรงกับราคาสินทรัพย์ดิจิทัลหรือตลาดโทเคนแต่อย่างใด อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความต้องการจากเซิร์ฟเวอร์ AI และ Edge AI ถูกนำมาพิจารณาในการประเมินราคาหน่วยความจำด้วย จึงถือเป็นแนวโน้มอุตสาหกรรมที่ผู้ติดตามต้นทุนศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐานด้านคอมพิวติ้งอาจใช้อ้างอิงได้

ผลกระทบที่แท้จริงต่อการส่งผ่านราคาและผลประกอบการของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ อาจแตกต่างกันไปตามการปรับสมดุลอุปทานของแต่ละสินค้าและความต่อเนื่องของความต้องการ มอร์แกน สแตนลีย์คาดการณ์ว่าแรงส่งด้านราคาจะดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาส 4 ของปีนี้ และบางรายการอาจยืดยาวไปจนถึงปี 2027