DDR4 อาจพุ่ง 50% ในไตรมาส 3 มอร์แกน สแตนลีย์ชี้เมมโมรี่รุ่นเก่าขาดตลาด

ราคาเมมโมรี่รุ่นเก่าอย่าง DDR4, ‘ซิงเกิลเลเวลเซลล์แนนด์’ (SLC NAND) และนอร์แฟลช (NOR Flash) กำลังเผชิญแรงกดดันให้ปรับขึ้น หลังกำลังการผลิตของผู้ผลิตรายใหญ่ทยอยโยกไปยังสินค้ามูลค่าสูงมากขึ้น จนเกิดช่องว่างด้านอุปทานในตลาดเมมโมรี่สำหรับงานอุตสาหกรรมและเซิร์ฟเวอร์รุ่นเก่า

มอร์แกน สแตนลีย์ (Morgan Stanley) ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 14 (เวลาท้องถิ่น) ว่าปัจจัยพื้นฐานของ DDR4, SLC NAND และนอร์แฟลชกำลังดีขึ้น และผู้ผลิตรายใหญ่ลดกำลังผลิต DDR4 เร็วกว่าที่คาดไว้ โดยบริษัทคาดว่าราคา DDR4 จะ ‘พุ่งขึ้น 50%’ ในไตรมาส 3 ปี 2026 และเพิ่มขึ้นอีกกว่า 10% ในไตรมาส 4

สำหรับ SLC NAND มอร์แกน สแตนลีย์มองแนวโน้มราคาที่ชันกว่า โดยคาดว่าจะปรับขึ้นมากกว่า 50% ทั้งในไตรมาส 3 และไตรมาส 4 ปี 2026 และภาวะขาดแคลนอุปทานอาจลากยาวไปถึงปี 2027 ส่วนนอร์แฟลชมีโอกาสปรับราคาขึ้นอีกในไตรมาส 4 ปี 2026 และแรงหนุนด้านราคาน่าจะต่อเนื่องไปถึงครึ่งแรกของปี 2027

รายงานฉบับนี้ไม่ได้โฟกัสที่ ‘หน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง’ (HBM) หรือ DDR5 รุ่นล่าสุด แต่เจาะจงไปที่เมมโมรี่รุ่นเก่าที่ยังฝังตัวอยู่ในอุปกรณ์เดิม DDR4 คือมาตรฐานหน่วยความจำ DRAM ที่ใช้เก็บข้อมูลชั่วคราวในเซิร์ฟเวอร์และพีซี ส่วน SLC NAND คือแนนด์แฟลชที่เก็บข้อมูล 1 บิตต่อเซลล์

แม้ SLC NAND จะมีความหนาแน่นในการเก็บข้อมูลต่ำ แต่ทนทานและเสถียรสูง จึงถูกใช้ในอุปกรณ์อุตสาหกรรม ระบบอิเล็กทรอนิกส์ในยานยนต์ อุปกรณ์เครือข่าย และหน่วยเก็บข้อมูลสำหรับบูตระบบในดาต้าเซ็นเตอร์ ขณะที่นอร์แฟลชเป็นหน่วยความจำแบบไม่ลบเลือนที่ใช้เก็บโค้ดและระบบฝังตัวเป็นหลัก กลุ่มลูกค้าที่ยังต้องพึ่งพาเมมโมรี่ชนิดนี้มักให้ความสำคัญกับความมั่นคงของอุปทานระยะยาวมากกว่าประสิทธิภาพสูงสุด

ภาวะขาดแคลนเมมโมรี่รุ่นเก่าสัมพันธ์กับการเปลี่ยนลำดับความสำคัญด้านการผลิตของอุตสาหกรรม ผู้ผลิตเมมโมรี่มักจัดสรรเงินลงทุนและกำลังการผลิตไปที่ DRAM รุ่นใหม่ แนนด์แบบเรียงชั้นสูง และสินค้าสำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI ก่อน เพราะให้ผลตอบแทนดีกว่า ผลที่ตามมาคือสินค้าที่ผลิตด้วยกระบวนการเดิมแทบไม่มีการขยายกำลังผลิตใหม่ ขณะที่ดีมานด์ที่เหลืออยู่ต้องแย่งชิงสต๊อกที่มีจำกัด

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงาน แนวโน้มราคาซื้อขายคงที่ของ SLC NAND ที่อาจปรับขึ้น 120-170% ในครึ่งหลังของปี 2026 เทียบกับครึ่งแรก โดยอ้างอิงการวิเคราะห์ของเทรนด์ฟอร์ซ (TrendForce) ในขณะนั้นว่าผู้ผลิตรายใหญ่ยังไม่มีแผนเพิ่มกำลังการผลิตใหม่ในระยะสั้น ทำให้ข้อจำกัดด้านอุปทานน่าจะยืดเยื้อต่อไป

มอร์แกน สแตนลีย์มองว่าการไม่มี ‘สัญญาซื้อขายระยะยาว’ (LTA) ไม่จำเป็นต้องเป็นข้อเสียสำหรับผู้ผลิตเมมโมรี่ดั้งเดิมเสมอไป เพราะเมื่อไม่มีสัญญาผูกราคาเพดาน ผู้ผลิตจะมีอำนาจต่อรองด้านราคามากขึ้นในช่วงที่อุปทานตึงตัว

โครงสร้างนี้แตกต่างจากตลาดเมมโมรี่สำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI ที่นิยมล็อกปริมาณสินค้าผ่านสัญญาระยะยาว ก่อนหน้านี้ ไมครอน เทคโนโลยี(MU) เคยเซ็น สัญญาลูกค้าระยะยาว 16 ฉบับที่ครอบคลุมตั้งแต่ปี 2026 ถึงปลายปี 2030 เพื่อรองรับดีมานด์เมมโมรี่สำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI

ปริมาณตามสัญญาของไมครอนครอบคลุมราว 20% ของ DRAM ทั้งหมด และราว 1 ใน 3 ของ NAND ขณะที่ตลาดเมมโมรี่ดั้งเดิมกลับมีลักษณะตรงข้าม คือปริมาณที่ไม่ผูกสัญญากลายเป็นปัจจัยที่ทำให้ราคายืดหยุ่นและปรับขึ้นได้ง่ายกว่า

มอร์แกน สแตนลีย์ยังปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรของ มาโครนิกซ์ (Macronix), วินบอนด์ (Winbond), จิกะดีไวซ์ (GigaDevice) และพาวเวอร์ชิพ (Powerchip) โดยปรับประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ของมาโครนิกซ์ในปี 2026-2028 ขึ้น 139%, 144% และ 147% ตามลำดับ ส่วนจิกะดีไวซ์ปรับขึ้น 108%, 49% และ 48% ตามลำดับในช่วงเวลาเดียวกัน

เอพี เมมโมรี (AP Memory) ถูกจัดเป็นหุ้นเด่นจากธุรกิจ ‘ซิแคป’ (SiCap) โดยมอร์แกน สแตนลีย์เรียงลำดับหุ้นที่ให้น้ำหนักดังนี้ เอพี เมมโมรี, จิกะดีไวซ์, มาโครนิกซ์, วินบอนด์, พาวเวอร์ชิพ และหนานยาเทคโนโลยี (Nanya Tech)

อย่างไรก็ตาม รายงานฉบับนี้เป็นการวิเคราะห์ราคาหน่วยความจำดั้งเดิมและแนวโน้มผลประกอบการของบริษัทที่เกี่ยวข้องเท่านั้น ยังไม่มีข้อมูลที่เชื่อมโยงโดยตรงกับราคาคริปโตหรือตลาดโทเคน ส่วนผลกระทบต่อโครงสร้างต้นทุนของโครงสร้างพื้นฐาน AI และดาต้าเซ็นเตอร์ยังต้องติดตามผ่านทิศทางราคาเมมโมรี่และการลงทุนเซิร์ฟเวอร์ในระยะต่อไป