ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
คัลชี(Kalshi) ยื่นขอเปิด ‘เพอร์เพชวลฟิวเจอร์ส’ ที่อ้างอิงดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ 500 บริษัทต่อคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าสหรัฐฯ (CFTC) แล้ว สะท้อนแนวโน้มที่โครงสร้างสัญญาไร้วันหมดอายุซึ่งเริ่มต้นในตลาดคริปโตและผ่านการรับรองจากหน่วยงานกำกับดูแลมาก่อน กำลังขยายเข้าสู่ดัชนีหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ประเภทโลหะ
คัลชีระบุในเอกสารที่ยื่นต่อ CFTC เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม (เวลาท้องถิ่น) ว่าขอให้พิจารณาอนุมัติเปิดตัวเพอร์เพชวลฟิวเจอร์ส ‘US500’ ตามรายงานของ CNBC สัญญาดังกล่าวอ้างอิงกับดัชนีหุ้นขนาดใหญ่สหรัฐฯ ของ MerQube (เมอร์คิวบ์) ซึ่งติดตามบริษัทขนาดใหญ่ 500 แห่งที่จดทะเบียนและมีสำนักงานใหญ่อยู่ในสหรัฐฯ
เพอร์เพชวลฟิวเจอร์สเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ไม่มีวันหมดอายุ นักลงทุนไม่ได้ถือครองสินทรัพย์อ้างอิงโดยตรง แต่ซื้อขายสัญญาที่ติดตามความเคลื่อนไหวของราคา โดยส่วนต่างระหว่างราคาสัญญากับราคาตลาดจริงจะถูกปรับผ่านกลไก ‘ฟันดิงเรต’ (funding rate)
โครงสร้างสินค้าประเภทนี้แต่เดิมซื้อขายกันเป็นหลักในตลาดแลกเปลี่ยนคริปโตต่างประเทศ คัลชีเคยเปิดเผยว่ามูลค่าการซื้อขายเพอร์เพชวลฟิวเจอร์สทั่วโลกในปี 2025 ทะลุ 90 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 127,260 ล้านล้านวอน) และมูลค่าการซื้อขายตามราคาตลาด (notional) ของเพอร์เพชวลฟิวเจอร์สที่บริษัทเปิดเองก็ทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1.414 ล้านล้านวอน) ภายในสัปดาห์แรกหลังเปิดตัว
ก่อนหน้านี้เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม CFTC อนุมัติให้คัลชีEX (KalshiEX LLC) เปิดตัว ‘BTCPERP’ ซึ่งเป็นเพอร์เพชวลฟิวเจอร์สของบิตคอยน์(BTC) โดย CFTC ระบุในขณะนั้นว่าสัญญาดังกล่าวเป็นไปตามหลักเกณฑ์สำคัญของกฎหมายว่าด้วยการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity Exchange Act) และระเบียบของ CFTC ที่บังคับใช้กับตลาดสัญญาที่กำหนด (Designated Contract Market: DCM)
อย่างไรก็ตาม ในคำสั่งอนุมัติฉบับดังกล่าว CFTC ระบุไว้ชัดเจนว่าโครงสร้างสัญญาเพอร์เพชวลอาจไม่เหมาะกับสินทรัพย์ทุกประเภท และแนะนำให้สินทรัพย์ที่ไม่ได้ครอบคลุมในคำสั่งอนุมัตินี้ต้องผ่านกระบวนการพิจารณาอนุมัติผลิตภัณฑ์แบบสมัครใจแยกต่างหาก
การยื่นขอครั้งนี้เกิดขึ้นพร้อมกับความเคลื่อนไหวของคัลชีที่ต้องการขยายตัวจากแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์ (prediction market) ไปสู่การเป็นตลาดแลกเปลี่ยนทางการเงินที่ครอบคลุมหลายสินทรัพย์ โดยในเดือนกรกฎาคม คัลชีได้ยื่นขอเปิดเพอร์เพชวลฟิวเจอร์สที่อ้างอิงโลหะมีค่าอย่างทองคำและเงินไปแล้วเช่นกัน
ในเอกสารที่ยื่นเมื่อวันที่ 18 คัลชียังขอให้อนุมัติเพอร์เพชวลฟิวเจอร์สที่อ้างอิงทองแดง ซึ่งเป็นโลหะอุตสาหกรรมไปพร้อมกันด้วย สะท้อนแนวโน้มที่บริษัทพยายามขยายขอบเขตสินทรัพย์อ้างอิงให้ครอบคลุมทั้งคริปโต โลหะมีค่า โลหะอุตสาหกรรม และดัชนีหุ้น
ในสหรัฐฯ คอยน์เบส($COIN) ก็เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน โดยคอยน์เบส มาร์เก็ตส์ประกาศผ่านช่องทางทางการว่าจะเปิดตัวเพอร์เพชวลฟิวเจอร์สดัชนีหุ้น US500 ในวันที่ 17 สิงหาคม
ขณะเดียวกัน ความขัดแย้งกับตลาดซื้อขายล่วงหน้าแบบดั้งเดิมก็ยังดำเนินต่อเนื่อง โดยตลาดซื้อขายล่วงหน้าชิคาโก (Chicago Mercantile Exchange) ในเครือซีเอ็มอี กรุ๊ป(CME Group) ได้ยื่นฟ้อง CFTC และไมเคิล เซลิก(Michael Selig) ประธาน CFTC เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน
รอยเตอร์รายงานว่า ซีเอ็มอี กรุ๊ปคัดค้านการตัดสินใจของ CFTC ที่อนุญาตให้คัลชีและคอยน์เบสเปิดเพอร์เพชวลฟิวเจอร์ส โดยอ้างว่าสัญญาดังกล่าวเข้าข่าย ‘สวอป’ (swap) ตามกฎหมายด็อดด์-แฟรงก์ (Dodd-Frank) ไม่ใช่สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ทั้งนี้ คัลชีและคอยน์เบสไม่ได้ถูกฟ้องร่วมในคดีนี้
โฆษกของ CFTC ระบุว่าคดีดังกล่าว “ไม่มีมูล” ตามรายงานของรอยเตอร์ ขณะที่ซีเอ็มอี กรุ๊ปยืนยันว่าการตัดสินใจของ CFTC สร้างความเสียหายด้านการแข่งขันต่อฐานลูกค้ารายย่อยของบริษัท
ปฏิกิริยาราคาหุ้นของตลาดซื้อขายล่วงหน้าแบบดั้งเดิมออกมาไม่ตรงกัน CNBC รายงานว่าราคาหุ้นของซีเอ็มอี กรุ๊ปและซีโบ โกลบอล มาร์เก็ตส์ (Cboe Global Markets) ปรับตัวลดลงในช่วงต้นเดือนมิถุนายน ทันทีหลัง CFTC อนุมัติเพอร์เพชวลฟิวเจอร์สคริปโต แต่หลังคัลชียื่นเอกสารฉบับล่าสุดนี้ ราคาหุ้นซีเอ็มอี กรุ๊ปกลับปรับขึ้น 2% และซีโบปรับขึ้น 0.8% ในช่วงเปิดตลาดวันที่ 18
ประเด็นนี้ถือเป็นบททดสอบสำคัญว่าโครงสร้างสัญญาเพอร์เพชวลจะได้รับอนุญาตให้เข้าสู่กรอบกำกับดูแลของสหรัฐฯ ได้มากน้อยเพียงใด ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่าซีเอ็มอี กรุ๊ปและ CFTC เคยปะทะกันในประเด็นเพอร์เพชวลฟิวเจอร์สคริปโตมาแล้ว
ทั้งนี้ CNBC เปิดเผยว่าบริษัทมีความสัมพันธ์เชิงพาณิชย์กับคัลชี ทั้งด้านการจัดหาลูกค้าและการถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัท ส่วนผลการอนุมัติและเงื่อนไขของเพอร์เพชวลฟิวเจอร์ส ‘US500’ และทองแดงของคัลชีจะขึ้นอยู่กับกระบวนการพิจารณาของ CFTC ต่อไป
ความคิดเห็น 0