ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
สำนักงานคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ (Commodity Futures Trading Commission, CFTC) ได้ปรับเกณฑ์คุณสมบัติของ 'ผู้มีคุณสมบัติเข้าเกณฑ์' หรือ QEP (Qualified Eligible Person) ภายใต้ Regulation 4.7 ให้สูงขึ้น โดยขณะนี้อยู่ในขั้นตอนบังคับใช้กฎเกณฑ์ที่ผ่านการรับรองแล้ว ไม่ใช่ช่วงเปิดรับฟังความเห็นสาธารณะอีกต่อไป
CFTC มีมติรับรองการแก้ไข Regulation 4.7 เป็นกฎเกณฑ์ฉบับสมบูรณ์เมื่อวันที่ 26 กันยายน 2024 กฎดังกล่าวมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 25 พฤศจิกายน 2024 ส่วนเกณฑ์พอร์ตการลงทุน QEP ที่ปรับสูงขึ้นนั้น กำหนดให้ผู้ประกอบการต้องปฏิบัติตามภายในวันที่ 26 มีนาคม 2025
Regulation 4.7 เป็นกรอบที่ผ่อนปรนภาระด้านการเปิดเผยข้อมูลบางส่วน การรายงานตามรอบ และการเก็บรักษาบันทึกให้แก่ผู้ดำเนินการกองทุนสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity Pool Operator, CPO) และที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity Trading Advisor, CTA) เมื่อดำเนินธุรกิจกับ QEP เท่านั้น การแก้ไขครั้งนี้ยังคงกรอบผ่อนปรนเดิมไว้ แต่ปรับเกณฑ์ QEP ให้สูงขึ้น พร้อมทั้งปรับปรุงวิธีการส่งรายงานบัญชีรายเดือนของกองทุนที่ลงทุนในกองทุนอื่น (fund-of-funds)
ตามกฎฉบับสมบูรณ์ เกณฑ์พอร์ตการลงทุนของ QEP ถูกปรับขึ้นเป็นหลักทรัพย์และสินทรัพย์อื่นมูลค่า 4 ล้านดอลลาร์ หรือเงินหลักประกันเริ่มต้นและค่าพรีเมียมออปชันที่ฝากไว้กับบริษัทนายหน้าซื้อขายสัญญาล่วงหน้า (Futures Commission Merchant, FCM) มูลค่า 400,000 ดอลลาร์ โดยยังคงเปิดให้ใช้วิธีรวมทั้งสองเกณฑ์เข้าด้วยกันให้ครบ 100% ได้เช่นเดิม
เกณฑ์นี้ไม่ใช่กฎเฉพาะสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล แต่ผู้ประกอบการที่บริหารกองทุนซึ่งเกี่ยวข้องกับอนุพันธ์หรือสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีลักษณะเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ และใช้ระบบยกเว้นภายใต้ Part 4 อาจได้รับผลกระทบทางอ้อม ขึ้นอยู่กับโครงสร้างนักลงทุนและสถานะการจดทะเบียนของแต่ละราย
หากย้อนไทม์ไลน์ เรื่องนี้เริ่มต้นจากข้อเสนอเมื่อปี 2023 โดย CFTC เปิดเผยร่างแก้ไข Regulation 4.7 เมื่อวันที่ 2 ตุลาคม 2023 และปิดรับฟังความเห็นสาธารณะเมื่อวันที่ 11 ธันวาคม 2023
ร่างเดิมในตอนนั้นครอบคลุมทั้งการปรับเกณฑ์ QEP ให้สูงขึ้น การกำหนดภาระเปิดเผยข้อมูลขั้นต่ำใหม่ การอนุญาตให้กองทุนที่ลงทุนในกองทุนอื่นส่งบัญชีรายเดือน และการปรับปรุงเชิงเทคนิคอื่น ๆ แต่เนื้อหาที่รอดมาถึงกฎฉบับสมบูรณ์กับเนื้อหาที่ถูกตัดออกนั้นแตกต่างกันชัดเจน
ประเด็นที่มีข้อถกเถียงมากในร่างเดิมคือภาระเปิดเผยข้อมูลขั้นต่ำ ซึ่งสุดท้ายไม่ได้ถูกนำมาบังคับใช้ในกฎฉบับสมบูรณ์ CFTC ระบุว่าต้องการเวลาเพิ่มเติมในการพิจารณาความเห็นและทางเลือกอื่นที่มีผู้เสนอเข้ามา
CFTC ได้รับความเห็นสาธารณะทั้งสิ้น 8 ฉบับ แบ่งเป็นจากกลุ่มสมาคมอุตสาหกรรม 6 ฉบับ จากสมาคมสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแห่งชาติสหรัฐฯ (National Futures Association, NFA) 1 ฉบับ และจากสำนักงานกฎหมายที่รับว่าความให้ CPO และ CTA เป็นประจำอีก 1 ฉบับ
ความเห็นจากภาคอุตสาหกรรมแบ่งออกเป็นสองฝ่ายชัดเจนระหว่างประเด็นการปรับเกณฑ์ให้สูงขึ้นกับภาระเปิดเผยข้อมูล กฎฉบับสมบูรณ์ของ CFTC ระบุว่าผู้แสดงความเห็นส่วนใหญ่ยอมรับความจำเป็นในการปรับเกณฑ์พอร์ตการลงทุนให้สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น
ในทางกลับกัน ภาระเปิดเผยข้อมูลขั้นต่ำถูกคัดค้านจากหลายฝ่าย โดยอ้างถึงต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ความซ้ำซ้อนของกฎระเบียบ และปัญหาการบังคับใช้กับโครงสร้างกองทุนที่ซับซ้อน สมาคมผู้จัดการกองทุน (Managed Funds Association, MFA) กลุ่มบริหารสินทรัพย์ของสมาคมอุตสาหกรรมหลักทรัพย์และตลาดการเงิน (SIFMA Asset Management Group, SIFMA AMG) สมาคมการบริหารการลงทุนทางเลือก (Alternative Investment Management Association, AIMA) และสมาคมที่ปรึกษาการลงทุน (Investment Adviser Association, IAA) ต่างแสดงความเห็นไปในทิศทางเดียวกันว่าการปรับเกณฑ์ให้สูงขึ้นเพียงอย่างเดียวก็เพียงพอแล้ว
ส่วนข้อเสนอให้กองทุนที่ลงทุนในกองทุนอื่นสามารถส่งบัญชีรายเดือนได้นั้น ถูกบรรจุไว้ในกฎฉบับสมบูรณ์ โดย CPO ของกองทุนที่ลงทุนในกองทุนอื่นซึ่งอยู่ภายใต้ Regulation 4.7 สามารถส่งบัญชีรายเดือนให้ผู้ร่วมลงทุนได้ภายใน 45 วันหลังสิ้นเดือน หากแจ้งให้ทราบล่วงหน้า
ซัมเมอร์ เมอร์ซิงเกอร์ (Summer K. Mersinger) กรรมาธิการ CFTC กล่าวถึงกฎฉบับสมบูรณ์นี้ว่า “มีความสมดุลที่ดี” เธอยังอธิบายในทำนองว่าข้อเสนอเรื่องเปิดเผยข้อมูลขั้นต่ำนั้น สุดท้ายกลายเป็นแฟ้มความเห็นที่ “ไม่มีผู้สนับสนุนแม้แต่รายเดียว” ซึ่งสะท้อนว่าฝ่ายกำกับดูแลเองก็เห็นว่าข้อเสนอดังกล่าวไม่ได้รับการยอมรับจากภาคอุตสาหกรรม
แคโรไลน์ ฟาม (Caroline D. Pham) กรรมาธิการ CFTC อีกคนหนึ่ง ก็แสดงการสนับสนุนที่ CFTC ใช้เวลาทบทวนความเห็นสาธารณะและพิจารณาเพิ่มเติมก่อนสรุปกฎ ท่าทีนี้สะท้อนแนวทางกำกับดูแลที่ยอมรับการปรับเกณฑ์ให้สูงขึ้น แต่ยังคงระมัดระวังกับการขยายภาระเปิดเผยข้อมูล
สำหรับผู้อ่านทั่วไป ประเด็นนี้ไม่ได้หมายความว่าสหรัฐฯ เปิดกฎเกณฑ์ใหม่สำหรับการบริหารสินทรัพย์ดิจิทัล แต่มีนัยสำคัญตรงที่เงื่อนไขการใช้ระบบยกเว้นสำหรับ CPO และ CTA ที่มีอยู่เดิมนั้นถูกปรับให้สูงขึ้น ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่างานจัดทำกฎเกณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัลของ CFTC อาจดำเนินไปคู่ขนานกับกระบวนการพิจารณากฎหมายในสภาคองเกรส
จากการตรวจสอบรายชื่อการเปิดรับฟังความเห็นสาธารณะของ CFTC ประจำปี 2026 ยังไม่พบหัวข้อใหม่ในประเด็นเดียวกันนี้ ดังนั้น ณ ขณะนี้ เรื่องนี้จึงไม่ใช่ร่างกฎเกณฑ์ใหม่ที่กำลังดำเนินการอยู่ แต่เป็นเรื่องของการบังคับใช้กฎฉบับสมบูรณ์ของ Regulation 4.7 ที่ได้รับการรับรองไปแล้วตั้งแต่ปี 2024
แหล่งข้อมูลที่ใช้อ้างอิง: แถลงข่าวของ CFTC ลงวันที่ 2 ตุลาคม 2023, กฎฉบับสมบูรณ์ของ CFTC ลงวันที่ 26 กันยายน 2024 และแถลงข่าวของ CFTC ลงวันที่ 26 กันยายน 2024 (cftc.gov)
ความคิดเห็น 0