44,000 วอน ราคาเป้าหมายใหม่จีเอส เอ็นจิเนียริ่ง รับที่อยู่อาศัยฟื้น-ศูนย์ข้อมูล AI

ราคาเป้าหมายหุ้นจีเอส เอ็นจิเนียริ่ง แอนด์ คอนสตรัคชั่น (GS Engineering & Construction, 006360) ถูกปรับขึ้นจาก 36,000 วอน เป็น 44,000 วอน หลังนักวิเคราะห์ประเมินว่าธุรกิจที่อยู่อาศัยฟื้นตัวด้านผลกำไร พร้อมกับปัจจัยใหม่จากศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผลงานในธุรกิจโรงไฟฟ้านิวเคลียร์

แดชิน ซิเคียวริตี้ส์ (Daishin Securities) เปิดเผยในรายงานเมื่อวันที่ 19 ว่ายังคงคำแนะนำ 'ซื้อ' สำหรับหุ้นจีเอส เอ็นจิเนียริ่ง แอนด์ คอนสตรัคชั่น พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้น อีเฮจิน(Lee Hye-jin) นักวิเคราะห์จากแดชิน ซิเคียวริตี้ส์ กล่าวว่า “ประมาณการปัจจุบันยังไม่รวมงานรับเหมาและผลประกอบการที่เกี่ยวข้องกับศูนย์ข้อมูล AI ที่ทงแฮ ดังนั้นเมื่อโครงการมีความชัดเจนมากขึ้นและมีการเซ็นสัญญาช่วงแรก จึงมีความเป็นไปได้ที่ประมาณการกำไรจะถูกปรับขึ้นและมีการประเมินมูลค่าใหม่” พร้อมระบุว่า “เสนอหุ้นนี้เป็นตัวเลือกรองในกลุ่มธุรกิจก่อสร้าง” คำกล่าวนี้สะท้อนว่าบทวิเคราะห์ยังเปิดช่องให้ปรับประมาณการเพิ่มเติมหากโครงการคืบหน้า

เหตุผลหลักที่รายงานนำมาใช้ประกอบการประเมินคือสามด้าน ได้แก่ △ธุรกิจที่อยู่อาศัย △ศูนย์ข้อมูล และ △โรงไฟฟ้านิวเคลียร์ โดยมองว่าจีเอส เอ็นจิเนียริ่ง แอนด์ คอนสตรัคชั่น มีทั้งการฟื้นตัวของผลกำไรในธุรกิจที่อยู่อาศัย โอกาสรับงานโครงสร้างพื้นฐานใหม่ และประสบการณ์ก่อสร้างโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ควบคู่กันไปในกลุ่มธุรกิจก่อสร้าง

ในธุรกิจที่อยู่อาศัย บทวิเคราะห์ระบุว่าจำนวนโครงการที่มีภาระต้นทุนสูงลดลง ขณะที่โครงการอัตรากำไรสูงเริ่มรับรู้รายได้มากขึ้น จึงมีแนวโน้มที่ผลกำไรจะปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง อีเฮจินกล่าวว่า “จากการที่อัตราต้นทุนเริ่มกลับสู่ระดับปกติ คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของธุรกิจที่อยู่อาศัยในครึ่งปีหลังจะอยู่ที่ระดับ 12-15%”

GPM คืออัตรากำไรขั้นต้น หรือสัดส่วนกำไรที่เหลือจากรายได้หลังหักต้นทุนต่อรายได้รวม ในธุรกิจก่อสร้างมักใช้การเปลี่ยนแปลงอัตราต้นทุนของแต่ละโครงการเป็นตัวชี้วัดหลักในการประเมินความสามารถทำกำไร

ยอดขายที่อยู่อาศัยสะสมในครึ่งปีแรกอยู่ที่ 10,950 ยูนิต แดชิน ซิเคียวริิตี้ส์ ประเมินว่าตัวเลขนี้มีโอกาสสูงกว่าเป้าหมายทั้งปีที่ตั้งไว้ 14,320 ยูนิต

ศูนย์ข้อมูลถูกระบุว่าเป็นเครื่องยนต์การเติบโตใหม่ของจีเอส เอ็นจิเนียริ่ง แอนด์ คอนสตรัคชั่น อีเฮจินระบุว่าบริษัทมีผลงานก่อสร้างศูนย์ข้อมูลรวม 20 โครงการ กำลังไฟฟ้ารวม 700 เมกะวัตต์ ซึ่งรวมถึงผลงานของ Xi C&A บริษัทในเครือด้วย

ไปป์ไลน์ที่กลุ่มจีเอส (GS Group) ถืออยู่มีทั้งหมด 4 โครงการ กำลังไฟฟ้ารวม 2,530 เมกะวัตต์ ซึ่งรวมถึงศูนย์ข้อมูล AI ที่ทงแฮด้วย รายงานยังระบุว่างานก่อสร้างศูนย์ข้อมูลโดยทั่วไปใช้เวลาก่อสร้างสั้นเพียง 2-3 ปี จึงทำให้รายได้จากโครงการที่ได้งานสามารถรับรู้ได้เร็วกว่าโครงการประเภทอื่น

Xi C&A เป็นบริษัทในเครือของจีเอส เอ็นจิเนียริ่ง แอนด์ คอนสตรัคชั่น โดยบริษัทระบุว่าดำเนินงานก่อสร้างโรงงานอุตสาหกรรม อาทิ คลีนรูม ศูนย์ข้อมูล ศูนย์วิจัย และโรงงานเทคโนโลยีขั้นสูง

ธุรกิจศูนย์ข้อมูล AI ของกลุ่มจีเอสเคยถูกรายงานมาก่อนหน้านี้เช่นกัน โดยยอนฮับนิวส์ (Yonhap News) รายงานเมื่อเดือนมิถุนายนที่ผ่านมาว่า กลุ่มจีเอส อยู่ระหว่างหารือกับภาครัฐเกี่ยวกับที่ตั้งและขนาดโครงการศูนย์ข้อมูล AI ในประเทศ โดยมีพื้นที่ตังจิน จังหวัดชุงชอง และเมืองทงแฮ จังหวัดคังวอน อยู่ในรายชื่อผู้สมัครที่ถูกพิจารณา

ในขณะนั้นกลุ่มจีเอสชี้แจงว่ามีศักยภาพครบวงจรตั้งแต่การผลิตไฟฟ้า การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล ไปจนถึงการบริหารโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ พร้อมระบุว่ายังไม่ได้กำหนดพื้นที่และขนาดโครงการที่ชัดเจน

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า หุ้นจีเอส เอ็นจิเนียริ่ง แอนด์ คอนสตรัคชั่น ปรับตัวขึ้นแรง จากความคาดหวังต่อศูนย์ข้อมูล AI ที่ทงแฮ และโครงการโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ในเวียดนาม ซึ่งรายงานฉบับล่าสุดของแดชิน ซิเคียวริตี้ส์ ก็นำปัจจัยธุรกิจชุดเดียวกันนี้กลับมาใช้เป็นเหตุผลประกอบการปรับราคาเป้าหมายอีกครั้ง

ในธุรกิจโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ ประสบการณ์การเข้าร่วมโครงการที่ผ่านมาถูกนำมาประเมินด้วยเช่นกัน แดชิน ซิเคียวริตี้ส์ ระบุว่าจีเอส เอ็นจิเนียริ่ง แอนด์ คอนสตรัคชั่น เคยเข้าร่วมเป็นผู้รับเหมารองในโครงการโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ชินฮันอุล หน่วยที่ 1-2 (Shin Hanul Units 1-2) และโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ชินวอลซอง หน่วยที่ 1-2 (Shin Wolsong Units 1-2) พร้อมขยายผลงานในธุรกิจนี้ผ่านโครงการเครื่องปฏิกรณ์วิจัยรุ่นใหม่เพื่อการส่งออก และโครงการโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ขนาดใหญ่รุ่นถัดไป

อีเฮจินกล่าวว่า “บริษัทกำลังพิจารณาความเป็นไปได้ในการเข้าร่วมโครงการโรงไฟฟ้านิวเคลียร์แห่งใหม่ในต่างประเทศ อาทิ โครงการที่นิญถ่วน (Ninh Thuan) ประเทศเวียดนาม และคาดหวังโมเมนตัมรับงานเพิ่มเติมตามการขยายตัวของตลาดโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ในต่างประเทศระยะกลางถึงยาว” ทั้งนี้การปรับราคาเป้าหมายครั้งนี้สะท้อนมุมมองของบริษัทหลักทรัพย์ต่อโอกาสรับงานและความชัดเจนของโครงการในอนาคต มากกว่าผลประกอบการปัจจุบัน

ช่วงเวลาและขนาดของรายได้จากธุรกิจศูนย์ข้อมูลและโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ที่จะถูกบันทึกในผลประกอบการจริง ยังขึ้นอยู่กับความคืบหน้าของการเซ็นสัญญาแต่ละโครงการ ทั้งนี้ งานศูนย์ข้อมูล AI ที่ทงแฮ ยังไม่ถูกรวมอยู่ในประมาณการปัจจุบันของแดชิน ซิเคียวริตี้ส์