หุ้นฮุนไดมารีนพุ่ง 13.74% ตลาดจับตาโอกาสกลับมาจ่ายปันผล

หุ้นฮุนไดมารีนแอนด์ไฟร์ (Hyundai Marine & Fire Insurance) และฮันวาไลฟ์ (Hanwha Life Insurance) พุ่งขึ้น 13.74% และ 9.54% ตามลำดับ ในช่วงวันที่ 13-20 สิงหาคม สูงกว่าดัชนีคอสปี้ (KOSPI) ที่ปรับขึ้นเพียง 0.6% ในช่วงเวลาเดียวกัน นักวิเคราะห์มองว่ากระแสคาดการณ์เรื่องการ 'ผ่อนคลาย' เกณฑ์การกันสำรองเงินคืนกรมธรรม์เป็นปัจจัยที่ทำให้นักลงทุนกลับมาประเมินมูลค่าหุ้นกลุ่มประกันที่เคยงดจ่ายปันผลอีกครั้ง

หนังสือพิมพ์ Korea Economic Daily (한국경제) รายงานเมื่อวันที่ 21 (เวลาท้องถิ่น) โดยอ้างอิงข้อมูลจากแพลตฟอร์มข้อมูลการลงทุนด้วยปัญญาประดิษฐ์ EpickAI ถึงความเคลื่อนไหวของราคาหุ้นดังกล่าว พร้อมระบุว่าฮุนไดมารีน ฮันวาไลฟ์ และทงยางไลฟ์ (Dongyang Life Insurance) เป็นบริษัทประกันที่ไม่ได้จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดมาตั้งแต่ปี 2024

โดยทั่วไปหุ้นกลุ่มประกันถูกจัดอยู่ในกลุ่มที่มี 'จุดเด่น' เรื่องเงินปันผลสูง แต่หลังการบังคับใช้มาตรฐานบัญชีใหม่ IFRS17 ในปี 2023 เกณฑ์การกันสำรองเงินคืนกรมธรรม์กลายเป็นภาระที่กดดันความสามารถในการจ่ายปันผลของบริษัทประกัน

เงินสำรองเงินคืนกรมธรรม์คือเงินที่บริษัทประกันต้องกันไว้ล่วงหน้าเพื่อรองรับการจ่ายเงินคืนให้ผู้เอาประกันในกรณีที่ยกเลิกกรมธรรม์ก่อนครบกำหนด เมื่อขนาดเงินสำรองนี้เพิ่มขึ้น แม้บริษัทจะมีกำไรทางบัญชี แต่กำไรที่นำมาคำนวณเป็นเงินปันผลได้อาจลดลง

ประเด็นที่ตลาดจับตาคือความเคลื่อนไหวที่หน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงินของเกาหลีใต้อาจพิจารณา 'ผ่อนคลาย' เกณฑ์เงินสำรองดังกล่าว โดย Korea Economic Daily รายงานว่าฝ่ายนักวิเคราะห์ในตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้กำลังพูดถึงความเป็นไปได้ของการผ่อนคลายเพิ่มเติม เช่น อัตราการกันสำรองในปี 2027

อย่างไรก็ตาม เรื่องนี้ยังไม่ใช่นโยบายที่มีการประกาศอย่างเป็นทางการ แต่เป็นเพียงมุมมองที่มาจากตลาด การกลับมาจ่ายปันผลของแต่ละบริษัทยังขึ้นอยู่กับฐานะเงินกองทุน อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายหนี้สิน (Solvency Ratio) และกำไรที่นำมาคำนวณเป็นเงินปันผลได้ตามงบการเงินประจำปีของแต่ละบริษัท

ความสามารถในการคืนกำไรให้ผู้ถือหุ้นของบริษัทประกันไม่ได้ถูกกำหนดจากผลประกอบการที่ดีขึ้นเพียงอย่างเดียว แม้ความสามารถในการทำกำไรของกรมธรรม์ใหม่จะดีขึ้น แต่หากภาระการกันสำรองยังสูงกว่า แหล่งเงินสำหรับจ่ายปันผลก็ยังถูกจำกัดอยู่ดี

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานถึง แนวโน้มที่เกณฑ์การประเมินมูลค่าหุ้นกลุ่มประกันเปลี่ยนไปให้น้ำหนักกับกำไรจากธุรกิจประกันมากขึ้น โดยชี้ว่ากำไรที่นำมาคำนวณเป็นเงินปันผลได้เป็นตัวแปรสำคัญ การวิเคราะห์ในครั้งนั้นอธิบายว่าโครงสร้างกำไร-ขาดทุนและคุณภาพของกรมธรรม์ใหม่มีความสำคัญต่อการประเมินมูลค่าหุ้นกลุ่มประกันมากกว่ายอดขายเพียงอย่างเดียว

การที่ราคาหุ้นฮุนไดมารีนและฮันวาไลฟ์ปรับตัวขึ้นในช่วงเวลาสั้น ๆ ถูกตีความว่าเป็นผลจากการที่ตลาดสะท้อนความคาดหวังต่อการผ่อนคลายกฎเกณฑ์ไว้บางส่วนล่วงหน้า แต่การกลับมาจ่ายปันผลจริงยังต้องรอการยืนยันทั้งเรื่องการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์และตัวเลขฐานะเงินกองทุนของแต่ละบริษัท

ในวงการประกันภัยเกาหลีใต้ มองว่าระบบเงินสำรองเงินคืนกรมธรรม์ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่กำหนดทั้งเรื่องเงินปันผล ความมั่นคงทางการเงิน และนโยบายการคืนกำไรให้ผู้ถือหุ้นไปพร้อมกัน หลังจากนี้ประเด็นที่ต้องติดตามคือการปรับเกณฑ์เพิ่มเติมของหน่วยงานกำกับดูแล และการหารือเรื่องอัตราการกันสำรองในปี 2027 ซึ่งจะเป็นจุดอ้างอิงต่อไปสำหรับการประเมินมูลค่าหุ้นกลุ่มประกัน