ZEC พุ่ง 22% ใน 24 ชม. แตะ 855 ดอลลาร์ เอกสารแปลง ETF ของเกรย์สเกลชัดเจนขึ้น

ซีแคช(ZEC) พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดระหว่างวันที่ 855 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2018 ท่ามกลางกระแสคาดการณ์เกี่ยวกับการแปลงทรัสต์ซีแคชเดิมของเกรย์สเกล(Grayscale) ให้เป็นโครงสร้าง ETF แบบถือครองสินทรัพย์จริง (spot ETF) ซึ่งดำเนินไปพร้อมกับการซื้อขายสัญญาอนุพันธ์ที่คึกคักขึ้น ปัจจัยทั้งสองส่วนนี้สะท้อนอยู่ในทิศทางราคาที่ปรับตัวขึ้นอย่างชัดเจน

เดอะบล็อก(The Block) รายงานเมื่อวันที่ 23 (เวลาเกาหลี 02.00 น.) ว่า ZEC ซื้อขายอยู่ที่ 818.77 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 22% จากช่วงเวลาเดียวกันของวันก่อนหน้า และเคยขึ้นไปแตะระดับสูงสุดระหว่างวันที่ 855 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดรวม (market cap) ของซีแคชอยู่ที่ประมาณ 1.38 หมื่นล้านดอลลาร์

ความเคลื่อนไหวครั้งนี้ต่อเนื่องมาจากรายงานก่อนหน้าของโตเกนโพสต์(TokenPost) เรื่อง ซีแคชฟื้นตัวทะลุ 800 ดอลลาร์ พร้อมปริมาณซื้อขายอนุพันธ์ที่เพิ่มขึ้น โดยคอยน์กลาส(Coinglass) ระบุว่าในช่วงเวลาเดียวกัน มูลค่าซื้อขายฟิวเจอร์ส ZEC ในรอบ 24 ชั่วโมงอยู่ที่ 9.54 พันล้านดอลลาร์ ยอดโพซิชันคงค้าง (open interest) อยู่ที่ 1.76 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่มูลค่าซื้อขายในตลาดสปอตอยู่ที่ 1.06 พันล้านดอลลาร์

นอกจากความเคลื่อนไหวด้านราคาแล้ว สิ่งที่ได้รับการยืนยันคือเอกสารแบบฟอร์ม S-3/A ฉบับแก้ไขครั้งที่ 5 ที่ทรัสต์ซีแคชของเกรย์สเกล(Grayscale Zcash Trust) ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ(SEC) เมื่อวันที่ 21 โดยเปลี่ยนชื่อผลิตภัณฑ์เป็น 'The Zcash ETF' และเสนอสัญลักษณ์การซื้อขาย (ticker) เป็น ZCSH สำหรับการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก อาร์กา(NYSE Arca) ค่าธรรมเนียมผู้สนับสนุนกองทุนรายปี (sponsor fee) ถูกระบุไว้ที่ 2.5% ของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ

เอกสารดังกล่าวยังระบุว่า ดีซีจี อินเตอร์เนชั่นแนล อินเวสต์เมนต์ส(DCG International Investments) ซึ่งเป็นบริษัทลูกทางอ้อมที่ถือหุ้นทั้งหมดของดิจิทัล เคอเรนซี กรุ๊ป(Digital Currency Group, DCG) กำลังอยู่ระหว่างหารือแผนลงทุนซีแคชประมาณ 200,000 ZEC อย่างไรก็ตาม เอกสารระบุชัดว่าการหารือนี้ยังไม่ใช่ข้อผูกพันในการซื้อ (binding purchase commitment) และจำนวนเงินลงทุนจริงอาจมากกว่า น้อยกว่า หรือไม่มีเลยก็ได้

ก่อนหน้านี้โตเกนโพสต์เคยรายงานเรื่อง การหารือของดิจิทัล เคอเรนซี กรุ๊ป(DCG) เกี่ยวกับการลงทุน 200,000 ZEC เอกสารแก้ไขฉบับล่าสุดนี้ตอกย้ำว่าการหารือดังกล่าวยังอยู่ในขั้นไม่ผูกพัน พร้อมยืนยันรายละเอียดโครงสร้างการแปลงสภาพ ทั้งค่าธรรมเนียม ชื่อผลิตภัณฑ์ และสัญลักษณ์การซื้อขายอีกครั้ง

การแปลงทรัสต์เป็น ETF คือกระบวนการเปลี่ยนผลิตภัณฑ์ทรัสต์ที่เดิมซื้อขายนอกตลาด (over-the-counter) ให้กลายเป็นโครงสร้างที่จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ โดยทั่วไป ETF จะมีกลไกสร้างและไถ่ถอนหน่วยลงทุนเป็นตะกร้า (basket) ซึ่งช่วยลดส่วนต่างระหว่างราคาสินทรัพย์อ้างอิงกับราคาตลาด อย่างไรก็ตาม เอกสารที่ยื่นในครั้งนี้ยังอยู่ในขั้นหนังสือชี้ชวนเบื้องต้น (preliminary prospectus) และ SEC ยังไม่ได้อนุมัติหลักทรัพย์ดังกล่าวหรือรับรองความถูกต้องของเอกสารแต่อย่างใด

ประเด็นที่ตลาดให้ความสนใจในกรณีของซีแคชไม่ใช่แค่การปรับขึ้นของราคา แต่คือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการซื้อขาย ทรัสต์เดิมซื้อขายอย่างจำกัดในตลาดนอกตลาด ขณะที่หากแปลงเป็น ETF ช่องทางการเข้าถึงผ่านตลาดหลักทรัพย์จะกว้างขึ้น ด้วยเหตุนี้ ความถี่ในการแก้ไขเอกสารของบริษัทจัดการกองทุน ค่าธรรมเนียม สถาบันที่เข้าร่วม และการหารือเรื่องเงินลงทุน จึงกลายเป็นสิ่งที่ตลาดจับตาดูอย่างใกล้ชิด

บิตเทนเซอร์(TAO) ก็อยู่ในเส้นทางการแปลงสภาพของบริษัทจัดการกองทุนเดียวกันเช่นกัน ทรัสต์บิตเทนเซอร์ของเกรย์สเกล(Grayscale Bittensor Trust) ระบุในเอกสารแบบฟอร์ม S-1/A ที่ยื่นต่อ SEC เมื่อวันที่ 2 เมษายน ว่ามีแผนใช้สัญลักษณ์การซื้อขาย GTAO เมื่อจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก อาร์กา และเปลี่ยนชื่อผลิตภัณฑ์เป็น Grayscale Bittensor Trust ETF

เอกสารระบุว่าคอยน์เบส คัสโทดี(Coinbase Custody) และบิทโก(BitGo) จะทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลสินทรัพย์ (custodian) ซึ่งเป็นโครงสร้างการแปลงทรัสต์เดิมให้เป็นผลิตภัณฑ์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เช่นเดียวกับกรณีของซีแคช

อย่างไรก็ตาม ความคืบหน้าด้านเอกสารของทั้งสองผลิตภัณฑ์แตกต่างกัน ซีแคชมีการยื่นเอกสารแก้ไขต่อเนื่องตั้งแต่เดือนสิงหาคม พร้อมรายละเอียดค่าธรรมเนียมและขนาดเงินลงทุนที่อาจเกิดขึ้นที่ชัดเจนขึ้น ส่วนบิตเทนเซอร์นับตั้งแต่ยื่นเอกสารแก้ไขเมื่อวันที่ 2 เมษายน ยังไม่มีการยื่นเอกสารถี่ขึ้นหรือกำหนดการจดทะเบียนที่ใกล้เข้ามาเหมือนกรณีของซีแคชในขณะนี้

ซีแคชเป็นเหรียญประเภทความเป็นส่วนตัว (privacy coin) ที่มีจุดเด่นหลักคือการปิดบังมูลค่าธุรกรรมและข้อมูลผู้ทำธุรกรรม ด้วยคุณสมบัตินี้ การที่เหรียญจะเข้าสู่ผลิตภัณฑ์การเงินในระบบ (institutional financial product) หรือไม่ จึงไม่ใช่แค่เรื่องทิศทางราคาของอัลต์คอยน์ทั่วไป แต่ยังเกี่ยวโยงกับขอบเขตการยอมรับด้านกฎระเบียบด้วย ทั้งนี้ การแปลงเป็น spot ETF จะสำเร็จจริงหรือไม่ ขึ้นอยู่กับผลการพิจารณาของ SEC

สำหรับนักลงทุนไทย ประเด็นสำคัญคือเหรียญความเป็นส่วนตัวและอัลต์คอยน์ spot ETF จะสามารถเข้าสู่ผลิตภัณฑ์การเงินในระบบได้มากน้อยเพียงใด โดยเฉพาะครั้งนี้ ราคาปรับขึ้นในช่วงที่ปริมาณซื้อขายสัญญาอนุพันธ์เพิ่มขึ้นมากกว่าตลาดสปอตอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นอีกประเด็นที่ควรพิจารณาว่าการซื้อขายแบบมีเลเวอเรจอาจเป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ความผันผวนของราคาสูงขึ้น

กรณีนี้เป็นตัวอย่างที่ความคืบหน้าด้านเอกสารของเกรย์สเกล การหารือเรื่องเงินลงทุนของดีซีจี(DCG) และการขยายตัวของการซื้อขายอนุพันธ์ ZEC เกิดขึ้นพร้อมกัน ทั้งนี้ การแปลงเป็น ETF ของซีแคชจะเสร็จสมบูรณ์หรือไม่ และการลงทุน 200,000 ZEC ที่กำลังหารืออยู่จะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ ยังไม่มีข้อสรุปที่ชัดเจน ขณะที่ทรัสต์บิตเทนเซอร์ยังอยู่ในกระบวนการพิจารณาของ SEC โดยไม่มีกำหนดการใหม่ที่ยืนยันได้นับตั้งแต่เอกสารแก้ไขเมื่อวันที่ 2 เมษายน