ทบทวนเกณฑ์เพิกถอนหุ้นคอสแดก หลังหุ้นกำไรราคาต่ำเสี่ยงหลุดตลาด

อี อ็อกวอน (Lee Eok-won) ประธานคณะกรรมการกำกับดูแลการเงินเกาหลีใต้ (Financial Services Commission) เปิดทางทบทวนรายละเอียดเกณฑ์เพิกถอนหุ้นในตลาดคอสแดก (KOSDAQ) หลังมีเสียงวิจารณ์ว่าเกณฑ์ใหม่อาจทำให้บริษัทที่มีกำไรต้องหลุดออกจากตลาดไปด้วย แต่ยังไม่มีท่าทีจะเปลี่ยนโครงสร้างเกณฑ์ทั้งระบบ

อี อ็อกวอน กล่าวในการประชุมเต็มคณะของคณะกรรมาธิการนโยบายการเงินประจำรัฐสภาเกาหลีใต้ เมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) ตอบคำถามของ คิม ฮยอนจอง (Kim Hyun-jung) สมาชิกรัฐสภาจากพรรคประชาธิปไตย ว่า “จะพิจารณาส่วนที่ต้องปรับละเอียด” ตามรายงานของสำนักข่าวยอนฮับ (Yonhap) พร้อมอธิบายเจตนารมณ์ของเกณฑ์ว่า “การจะปรับโครงสร้างและทำให้ตลาดคอสแดกกลับสู่ภาวะปกติ ต้องเริ่มจากการจัดการบริษัทที่มีฐานะอ่อนแอก่อน” คำกล่าวนี้สะท้อนว่าทางการยังยืนยันทิศทางเดิมของการปฏิรูป แต่เปิดช่องปรับรายละเอียดบางจุด

ประเด็นที่เป็นข้อถกเถียงคือกรณีที่เรียกกันว่า หุ้นราคาต่ำที่มีกำไร หรือหุ้นที่บริษัทมีผลประกอบการเป็นกำไรแต่ราคาซื้อขายอยู่ในระดับต่ำ ตามระเบียบการจดทะเบียนที่แก้ไขใหม่ หากราคาหุ้นต่ำกว่า 1,000 วอนติดต่อกัน 30 วันทำการ หรือมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด บริษัทจะถูกจัดเป็นหลักทรัพย์ที่ต้องเฝ้าระวังเป็นพิเศษ

หลังถูกจัดเป็นหลักทรัพย์เฝ้าระวังพิเศษ จะมีขั้นตอนผ่อนผันตามมาอีกชั้นหนึ่ง หากบริษัทไม่สามารถทำตามเกณฑ์ได้ต่อเนื่อง 45 วันทำการขึ้นไปจากทั้งหมด 90 วันทำการ จะเข้าสู่ขั้นตอนเพิกถอนออกจากตลาดในที่สุด

เกณฑ์มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของตลาดคอสแดกอยู่ที่ 2 หมื่นล้านวอน ขณะที่ตลาดหลักทรัพย์ (KOSPI) กำหนดไว้ที่ 3 หมื่นล้านวอน แต่ประเด็นที่กำลังเป็นข้อถกเถียงในครั้งนี้เน้นไปที่บริษัทจดทะเบียนในตลาดคอสแดกเป็นหลัก

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานถึงโครงสร้างที่ทำให้หุ้นราคาต่ำและหุ้นที่มูลค่าตลาดไม่ถึงเกณฑ์ถูกจัดเป็นหลักทรัพย์เฝ้าระวังพิเศษ โดยการถูกจัดเป็นหลักทรัพย์เฝ้าระวังไม่ได้หมายความว่าจะถูกเพิกถอนทันที แต่หากไม่สามารถทำให้ราคาหุ้นหรือมูลค่าตลาดกลับมาอยู่ในเกณฑ์ได้ภายในระยะเวลาที่กำหนด ก็จะเข้าสู่กระบวนการเพิกถอนในที่สุด

คณะกรรมการกำกับดูแลการเงิน เคยประกาศเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ในแผน “ปฏิรูปการเพิกถอนหลักทรัพย์เพื่อคัดกรองบริษัทที่มีฐานะอ่อนแอออกอย่างรวดเร็วและเข้มงวด” ว่าจะเข้มงวดเกณฑ์ 4 ด้าน ได้แก่ △มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด △หุ้นราคาต่ำ △ภาวะทุนจดทะเบียนติดลบทั้งหมด และ △การฝ่าฝืนการเปิดเผยข้อมูล โดยเกณฑ์เรื่องหุ้นราคาต่ำเป็นส่วนที่เพิ่มเข้ามาใหม่ในการปรับปรุงครั้งนี้

ในตอนนั้น คณะกรรมการกำกับดูแลการเงิน อธิบายว่าหุ้นที่ราคาต่ำกว่า 1,000 วอน มักมีความผันผวนสูงและมูลค่าตลาดต่ำ จึงเสี่ยงต่อการถูกใช้ปั่นราคาหุ้น โดยเจตนาไม่ได้อยู่ที่ราคาต่ำเพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่การไม่เข้าเกณฑ์ต่อเนื่องเป็นระยะเวลาหนึ่งมากกว่า

อย่างไรก็ตาม ระหว่างการบังคับใช้เกณฑ์ดังกล่าว มีเสียงวิจารณ์ว่าบริษัทที่มีผลประกอบการเป็นกำไร แต่มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดไม่ถึงเกณฑ์ อาจต้องเผชิญความเสี่ยงถูกเพิกถอนไปด้วย ทำให้ประเด็นว่าจะพิจารณาผลประกอบการควบคู่กับราคาตลาดในขอบเขตแค่ไหน กลายเป็นข้อถกเถียงสำคัญของการบังคับใช้เกณฑ์นี้

คำตอบของอี อ็อกวอน ในวันนี้ ถูกตีความว่าเป็นการยืนยันเจตนารมณ์เดิมของเกณฑ์ แต่พร้อมพิจารณากรณีข้อยกเว้นที่เกิดขึ้นระหว่างการบังคับใช้จริง โดยอี อ็อกวอน กล่าวว่า “เมื่อคำนึงถึงความน่าเชื่อถือของนโยบายแล้ว การเปลี่ยนแปลงนโยบายทั้งระบบไม่ใช่เรื่องง่าย”

ทั้งนี้ ยังไม่มีท่าทีที่จะยกเว้นการบังคับใช้เกณฑ์เพียงเพราะบริษัทมีกำไร โดยแนวทางที่เป็นไปได้มากกว่าคือการพิจารณาปรับรายละเอียดวิธีบังคับใช้ มากกว่าการลดเกณฑ์การดำรงสถานะจดทะเบียนโดยตรง

ในการประชุมคณะกรรมาธิการเดียวกันนี้ ยังมีการหยิบยกประเด็นความผิดพลาดในการให้ข้อมูลเกี่ยวกับบัญชีออมทรัพย์เพื่ออนาคตเยาวชนขึ้นมาด้วย โดยผู้สมัครบางส่วนได้ยกเลิกบัญชีออมทรัพย์เพื่อการก้าวกระโดดของเยาวชนที่มีอยู่เดิมไปแล้ว ซึ่งอี อ็อกวอน ระบุว่าจะคืนสถานะบัญชีเดิมให้กับผู้ที่ต้องการ

อี อ็อกวอน กล่าวถึงความผิดพลาดที่เกิดขึ้นว่า “เป็นเรื่องที่เราไม่มีอะไรจะแก้ตัวได้ และจะดำเนินมาตรการอย่างเข้มงวดเพื่อไม่ให้เกิดขึ้นซ้ำ” คำกล่าวนี้สะท้อนว่าทั้งกระบวนการให้ข้อมูลผลิตภัณฑ์และวิธีเยียวยาในภายหลังของหน่วยงานกำกับดูแลการเงิน ต่างถูกตั้งคำถามไปพร้อมกัน

ประเด็นกำหนดเวลาการยื่นร่างกฎหมายพื้นฐานสินทรัพย์ดิจิทัลฉบับรัฐบาลก็ถูกหยิบยกขึ้นมาเช่นกัน โดยอี อ็อกวอน ระบุว่ากำลังเตรียมร่างกฎหมายฉบับรัฐบาลอยู่ และจะเร่งกระบวนการหารือให้เร็วขึ้น

เมื่อ อี คังอิล (Lee Kang-il) สมาชิกรัฐสภาจากพรรคประชาธิปไตย ถามว่า “จะสามารถออกกฎหมายได้ภายในฤดูใบไม้ร่วงหรือไม่” อี อ็อกวอน ตอบว่า “จะพยายามอย่างเต็มที่” โดยไม่ได้ระบุกำหนดวันยื่นร่างกฎหมายฉบับรัฐบาลที่ชัดเจน