ไฮเปอร์ลิควิด(Hyperliquid) ชูส่วนแบ่งเทรด Perpetual 40.7% เดินหน้าบุกตลาดกำกับดูแลสหรัฐฯ

ไฮเปอร์ลิควิด(Hyperliquid) แพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการเทรดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่มีวันหมดอายุ (Perpetual Futures) กำลังเดินหน้าเข้าสู่ตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ ความเคลื่อนไหวนี้สะท้อนความพยายามของโครงสร้างพื้นฐานอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ในการขยายจุดเชื่อมต่อกับระบบการเงินกระแสหลักของสหรัฐฯ

ฟอร์จูน(Fortune) รายงานว่าไฮเปอร์ลิควิดกำลังเร่งเข้าสู่ตลาดกำกับดูแลในสหรัฐฯ โดยไฮเปอร์ลิควิด สแตรทีจีส์(Hyperliquid Strategies) บริษัทจดทะเบียนที่เกี่ยวข้อง มีส่วนร่วมในการวางระบบธุรกิจให้สอดคล้องกับกฎระเบียบในพื้นที่สหรัฐฯ ด้วย ทั้งนี้ เทคโฟลว์(TechFlow) เป็นผู้เผยแพร่รายงานดังกล่าวเมื่อวันที่ 24 ตามเวลาท้องถิ่น

ไฮเปอร์ลิควิดถูกอธิบายว่าเป็นโครงสร้างพื้นฐานการเทรดบนบล็อกเชนเลเยอร์ 1 ที่รองรับทั้งคู่เทรดสปอตและสัญญา Perpetual โดยแพลตฟอร์มนำรายได้จากค่าธรรมเนียมมาใช้ซื้อคืนและเผาโทเคนประจำแพลตฟอร์มอย่างไฮป์(HYPE)

ไฮเปอร์ลิควิด สแตรทีจีส์ วางโมเดลธุรกิจในรูปแบบบริษัทบริหารสินทรัพย์ดิจิทัลที่เน้นสะสมไฮป์เป็นหลัก โดยในเอกสาร S-1/A ที่บริษัทยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม ไฮเปอร์ลิควิด สแตรทีจีส์ระบุว่า "ธุรกิจหลักของเราคือการสะสมไฮป์ ซึ่งเป็นโทเคนประจำระบบนิเวศเลเยอร์ 1 ของไฮเปอร์ลิควิด ในนามของผู้ถือหุ้น"

เดวิด ชามิส(David Schamis) ซีอีโอของไฮเปอร์ลิควิด สแตรทีจีส์ กล่าวว่าบริษัทสะสมไฮป์และดำเนินงานในรูปแบบบริษัทบริหารสินทรัพย์ดิจิทัล ความเคลื่อนไหวนี้สอดคล้องกับแนวโน้มที่บริษัทจดทะเบียนซึ่งเคยชูจุดขายด้วยการถือครองบิตคอยน์(BTC) หรืออีเธอเรียม(ETH) ขยายแนวทางไปสู่การถือโทเคนเฉพาะโปรโตคอลมากขึ้น

ตามเอกสารที่ยื่นต่อ SEC ณ วันที่ 15 กรกฎาคม ไฮเปอร์ลิควิดครองส่วนแบ่งปริมาณการเทรดสัญญา Perpetual แบบ on-chain ทั่วโลกในรอบ 24 ชั่วโมงอยู่ที่ราว 40.7% ขณะที่ส่วนแบ่งยอดสัญญาคงค้าง (Open Interest) ของสัญญา Perpetual แบบ on-chain อยู่ที่ 57.7% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ปริมาณการเทรดสัญญา Perpetual สะสมของไฮเปอร์ลิควิดอยู่ที่มากกว่า 4.3 ล้านล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้รวมของโปรโตคอลในปี 2025 อยู่ที่ราว 962 ล้านดอลลาร์

สัญญา Perpetual คือสัญญาอนุพันธ์ที่ไม่มีวันหมดอายุและอ้างอิงราคาสินทรัพย์ตั้งต้น ตลาดคริปโตให้ความสำคัญกับผลิตภัณฑ์นี้ผ่านการเติบโตของทั้งเอ็กซ์เชนจ์ต่างประเทศและ DEX มาโดยตลอด แต่ในสหรัฐฯ สถานะทางกฎหมายและการเข้าถึงของผู้ใช้งานยังถูกมองว่าเป็นเงื่อนไขสำคัญของการขยายธุรกิจ

จุดชี้ขาดของการแข่งขันอยู่ที่การเข้าถึงผู้ใช้งานในสหรัฐฯ และสถานะด้านกฎระเบียบ ฟอร์จูนระบุว่าหากไฮเปอร์ลิควิดเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ ได้สำเร็จ ก็อาจแข่งขันโดยตรงกับแพลตฟอร์มที่ดำเนินงานอยู่แล้วอย่างโคอินเบส(COIN) คราเคน(Kraken) และโรบินฮู้ด(HOOD) มากขึ้น

จุดเชื่อมต่อกับโคอินเบสเคยปรากฏในรายงานก่อนหน้านี้แล้ว โดยโทเคนโพสต์เคยรายงานว่าฟีเจอร์สัญญา Perpetual ของไฮเปอร์ลิควิดจะถูกเชื่อมเข้ากับแอปเบส (Base) ของโคอินเบส

อย่างไรก็ตาม โครงสร้างของไฮเปอร์ลิควิดแตกต่างจากเอ็กซ์เชนจ์แบบรวมศูนย์ทั่วไป เอกสารของไฮเปอร์ลิควิดระบุว่า HIP-3 เป็นระบบที่เปิดให้บุคคลที่สามวางเงินค้ำประกันด้วยไฮป์เพื่อเปิดตลาดสัญญา Perpetual ใหม่ได้ด้วยตนเอง

โครงสร้าง HIP-3 สามารถขยายไปครอบคลุมสัญญาที่อ้างอิงสินทรัพย์จริง เช่น หุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ หรือดัชนี นอกเหนือจากคริปโต โดยผู้เปิดตลาดจะต้องรับผิดชอบการกำหนดเงื่อนไขตลาด การดูแลออราเคิล การกำหนดเพดานเลเวอเรจ และภาระการชำระบัญชีเมื่อจำเป็น

รูปแบบนี้แตกต่างจากเอ็กซ์เชนจ์ทั่วไปที่จดทะเบียนและดูแลผลิตภัณฑ์ทุกตัวเอง การเปิดให้บุคคลภายนอกมีส่วนร่วมในการเปิดตลาดช่วยให้ขยายผลิตภัณฑ์ได้เร็วขึ้น แต่ก็ทำให้คุณภาพของข้อมูลและความรับผิดชอบด้านการชำระบัญชีในแต่ละตลาดมีความสำคัญมากขึ้นตามไปด้วย

การบุกตลาดกำกับดูแลของสหรัฐฯ ถือเป็นความพยายามของไฮเปอร์ลิควิดในการขยายจุดเชื่อมต่อกับระบบการเงินกระแสหลัก จากเดิมที่วางตัวเป็นโครงสร้างพื้นฐานสัญญา Perpetual แบบกระจายศูนย์ ก่อนหน้านี้ในสหรัฐฯ เองก็มีความเคลื่อนไหวที่พยายามนำสัญญา Perpetual เข้าสู่กรอบการกำกับดูแลเช่นกัน

ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบยังคงมีอยู่ ไฮเปอร์ลิควิด สแตรทีจีส์ระบุในเอกสารที่ยื่นต่อ SEC ว่าวิธีที่หน่วยงานกำกับดูแลในสหรัฐฯ และประเทศต่างๆ ตีความหรือบังคับใช้กฎหมายที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล อาจส่งผลต่อการดำเนินงานของไฮเปอร์ลิควิด ราคาของไฮป์ ตลอดจนความสามารถในการถือครองหรือโอนโทเคนดังกล่าว ทั้งนี้ บริษัทระบุด้วยว่าไม่สามารถรับประกันมูลค่าของไฮป์ในระยะกลางถึงระยะยาวได้