บิตคอยน์พุ่ง 23.6% ในสัปดาห์เดียว แรงหนุนจากเงินไหลเข้า ETF สปอต

บิตคอยน์ (BTC) พุ่งขึ้น 23.6% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา แตะระดับประมาณ 77,700 ดอลลาร์ (ราว 107.61 ล้านวอน) นับเป็นอัตราการปรับขึ้นรายสัปดาห์สูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023 ขณะที่อีเธอเรียม (ETH) ในช่วงเดียวกันปรับขึ้น 31.3% ส่วนอัลต์คอยน์บางตัวอย่างริปเปิล (XRP) และไฮเปอร์ลิควิด (HYPE) ปรับขึ้นแรงกว่านั้น

ดีดับเบิลยูเอฟ แล็บส์ (DWF Labs) เปิดเผยในรายงานประจำสัปดาห์ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 24 เวลา 20.38 น. ตามเวลาไทยว่า การปรับขึ้นครั้งนี้ใกล้เคียงกับกระแสเงินทุนไหลเข้าตลาดสปอตมากกว่าการขยายเลเวอเรจ โดยระบุว่าปัจจัยหนุนหลักมาจากการที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว ความคาดหวังด้านกฎระเบียบที่ดีขึ้น และเงินทุนไหลเข้ากองทุน ETF

จุดสำคัญของการปรับขึ้นรอบนี้อยู่ที่ตลาดสปอต มากกว่าตลาดอนุพันธ์ ดีดับเบิลยูเอฟ แล็บส์ ระบุว่า ETF สปอตของ BTC และ ETH มีเงินไหลเข้าสุทธิรวมกันราว 2,600 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 3.601 ล้านล้านวอน) ในสัปดาห์ที่ผ่านมา

เดอะบล็อก (The Block) วิเคราะห์ข้อมูลจาก SoSoValue และรายงานว่า ETF สปอต BTC ในสหรัฐฯ ดูดเงินเข้า 1,900 ล้านดอลลาร์ (ราว 2.6315 ล้านล้านวอน) ส่วน ETF สปอต ETH ดูดเงินเข้า 697.2 ล้านดอลลาร์ (ราว 9.656 แสนล้านวอน) รวมเงินไหลเข้าทั้งสองกลุ่มผลิตภัณฑ์ใกล้เคียงกับตัวเลข 2,600 ล้านดอลลาร์ที่ดีดับเบิลยูเอฟ แล็บส์ ระบุไว้

ETF สปอตเป็นผลิตภัณฑ์ที่ทำให้นักลงทุนสามารถรับความเคลื่อนไหวของราคาบิตคอยน์และอีเธอเรียมผ่านบัญชีหลักทรัพย์ได้โดยไม่ต้องถือครองเหรียญโดยตรง เมื่อมีเงินไหลเข้าสุทธิ ก็อาจเชื่อมโยงกับความต้องการซื้อสปอตของผู้บริหารกองทุน จึงถูกใช้เป็นดัชนีเสริมในการอ่านอุปสงค์อุปทานของตลาด

ตัวชี้วัดฝั่งตลาดอนุพันธ์กลับไม่ส่งสัญญาณร้อนแรงเกินไป ดีดับเบิลยูเอฟ แล็บส์ ระบุว่ายอดสัญญาคงค้าง (Open Interest) ของฟิวเจอร์สคริปโตทั่วโลกเพิ่มขึ้นแตะประมาณ 1.375 แสนล้านดอลลาร์ (ราว 190.44 ล้านล้านวอน) แต่ยอดสัญญาคงค้างที่คำนวณเป็นหน่วยเหรียญ (coin-margined) แทบไม่เปลี่ยนแปลง และอัตราฟันดิ้งของเหรียญหลักยังอยู่ในระดับต่ำ

ยอดสัญญาคงค้างคือปริมาณรวมของโพซิชันฟิวเจอร์สและออปชันที่ยังไม่ถูกปิด หากราคาปรับขึ้นพร้อมกับยอดสัญญาคงค้างที่พุ่งสูงและอัตราฟันดิ้งที่สูงตาม มักถูกตีความว่าเป็นการไล่ราคาด้วยเลเวอเรจ แต่ในรอบนี้ทั้งโพซิชันแบบ coin-margined และอัตราฟันดิ้งไม่ได้ส่งสัญญาณร้อนแรงชัดเจน

ดีดับเบิลยูเอฟ แล็บส์ มองว่าการเคลื่อนไหวรอบนี้เกิดจากทั้งการปิดโพซิชันขาย (short) และแรงซื้อสปอตที่ดูดซับแรงขายไว้พร้อมกัน กล่าวคือไม่ใช่ตลาดที่ราคาถูกดันขึ้นด้วยโพซิชันกู้ยืมระยะสั้นเพียงอย่างเดียว แต่เป็นโครงสร้างที่เงินซื้อจริงรองรับการปรับขึ้นไว้

ปัจจัยเบื้องหลังการปรับขึ้นรอบนี้ไม่อาจโยงเข้ากับเงินทุน ETF เพียงอย่างเดียว ดีดับเบิลยูเอฟ แล็บส์ ประเมินว่าการขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว ความคาดหวังด้านกฎระเบียบที่ดีขึ้น และเงินทุนไหลเข้า ETF ทำงานร่วมกัน โดยกระแสเงินทุนฝั่งสปอตมีบทบาทเด่นชัดกว่าการใช้เลเวอเรจ

ความเคลื่อนไหวรอบนี้ตรงข้ามกับช่วงที่เงินทุน ETF ไหลออกก่อนหน้านี้ ดีดับเบิลยูเอฟ แล็บส์ เคยวิเคราะห์ภาวะเงินไหลออกสุทธิของ ETF สปอต BTC ในสหรัฐฯ ช่วงครึ่งปีแรกไว้เมื่อเดือนก่อน และโทเคนโพสต์ (TokenPost) เคยรายงานว่า ETF สปอตอีเธอเรียมมีอัตราเงินไหลเข้าสุทธิสูงกว่าบิตคอยน์ในเดือนกรกฎาคม

ETF สปอต BTC เผชิญแรงกดดันเงินไหลออกในช่วงก่อนหน้า โทเคนโพสต์เคยรายงานว่า ETF สปอตบิตคอยน์ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ มีเงินไหลออกสุทธิ 5,400 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2026

การดีดตัวขึ้นในรอบสัปดาห์นี้ต่างออกไปตรงที่เงินทุนไหลเข้า ETF สปอตกลับมาทั้งฝั่ง BTC และ ETH พร้อมกัน อย่างไรก็ตาม เงินไหลเข้าสุทธิของ ETF ไม่ใช่ตัวชี้วัดที่ฟันธงทิศทางราคาระยะสั้นได้ แต่ควรใช้อ่านควบคู่กับอุปสงค์เชิงสถาบันและแรงกดดันด้านอุปทานของตลาด

กระแสเงินทุน ETF ยังเป็นสิ่งที่นักลงทุนไทยควรติดตามเช่นกัน เนื่องจาก ETF สปอตในสหรัฐฯ เชื่อมโยงกับความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงของเงินทุนสถาบันทั่วโลก และความผันผวนของราคาบิตคอยน์และอีเธอเรียมอาจส่งผลต่อบรรยากาศการซื้อขายในตลาดคริปโตของไทยได้เช่นกัน

ดีดับเบิลยูเอฟ แล็บส์ ประเมินว่าโครงสร้างตลาดในปัจจุบันค่อนข้างแข็งแรง แต่ระบุว่าความเสี่ยงหลักอยู่ที่ว่าแรงซื้อสปอตจะดำเนินต่อไปได้หรือไม่ ทิศทางจากนี้จึงต้องติดตามทั้งความต่อเนื่องของเงินทุนไหลเข้า ETF และการเปลี่ยนแปลงของโพซิชันในตลาดอนุพันธ์ควบคู่กันไป