48% ที่เด้งขึ้นไม่พอ อีเธอเรียม(ETH) ผู้ถือระยะยาวยังขาดทุนต่อเนื่อง 81 วัน

อีเธอเรียม(ETH) ราคาปรับตัวขึ้น 48% จากจุดต่ำสุดล่าสุด แต่ 'ผู้ถือระยะยาว' ยังคงอยู่ในโซนขาดทุนต่อเนื่องมา 81 วันทำการแล้ว สะท้อนว่าการฟื้นตัวของราคาและสถานะกำไรขาดทุนของผู้ถือระยะยาวไม่ได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน

CoinMarketCap โพสต์ผ่าน X เมื่อวันที่ 28 โดยอ้างอิงข้อมูลจาก Glassnode ระบุว่าดัชนี SOPR ของผู้ถือระยะยาวอีเธอเรียมต่ำกว่าระดับ 1 ต่อเนื่องมา 81 วันทำการ ขณะที่ในช่วงเวลาเดียวกันราคาอีเธอเรียมปรับขึ้นจาก 1,689 ดอลลาร์ เป็น 2,507 ดอลลาร์

SOPR คือดัชนีออนเชนที่ดูว่าเหรียญที่ถูกโยกย้ายนั้นถูกใช้ในราคาที่สูงกว่าหรือต่ำกว่าราคาต้นทุนที่ซื้อมา หากค่าดัชนีสูงกว่า 1 หมายความว่าโดยเฉลี่ยแล้วเหรียญถูกเคลื่อนย้ายในโซนกำไร แต่หากต่ำกว่า 1 หมายความว่าโดยเฉลี่ยแล้วเหรียญถูกเคลื่อนย้ายในโซนขาดทุน

Glassnode อธิบายว่า SOPR ของผู้ถือระยะยาวคำนวณเฉพาะการเคลื่อนย้ายเหรียญที่ถือครองมาแล้วอย่างน้อย 155 วัน เนื่องจากผู้ถือระยะยาวเป็นกลุ่มที่ยึดตามระยะเวลาการถือครองมากกว่าความผันผวนของราคาระยะสั้น ดัชนีนี้จึงถูกใช้เพื่อดูสถานะกำไรขาดทุนของเหรียญที่ถือมานาน

ตัวเลขครั้งนี้น่าสนใจตรงที่แม้ราคาจะฟื้นตัว แต่ SOPR ของผู้ถือระยะยาวยังไม่กลับขึ้นไปแตะจุดคุ้มทุนที่ระดับ 1 ได้ โดย CoinMarketCap ระบุว่านับตั้งแต่วันที่ 19 เป็นต้นมา ค่าสูงสุดรายวันของ SOPR ผู้ถือระยะยาวอยู่ที่เพียง 0.9686

ขณะที่ SOPR ของตลาดโดยรวมอยู่ที่ 0.9930 หมายความว่าตลาดอีเธอเรียมโดยรวมใกล้เคียงจุดคุ้มทุนแล้ว แต่กลุ่มผู้ถือระยะยาวยังอยู่ในระดับที่ต่ำกว่านั้น

ข้อมูลนี้ชี้ว่าการขายทำขาดทุนน่าจะกระจุกตัวอยู่ที่กลุ่มผู้ถือระยะยาวมากกว่ากลุ่มผู้ถือระยะสั้น ตีความได้ว่าผู้ที่เข้าซื้อ ETH ในช่วงราคาสูงกว่านี้ในอดีต ยังคงโยกย้ายเหรียญในราคาต่ำกว่าต้นทุนแม้ในช่วงที่ราคาฟื้นตัวล่าสุด

ความยาวของช่วงขาดทุนต่อเนื่องครั้งนี้ก็ถือว่าผิดปกติเช่นกัน CoinMarketCap ระบุว่าในประวัติศาสตร์ของอีเธอเรียม มีเพียง 2 ครั้งที่ช่วงขาดทุนต่อเนื่องยาวนานกว่านี้ คือช่วง 163 วันที่สิ้นสุดในเดือนมกราคม 2016 และช่วง 161 วันที่สิ้นสุดในเดือนพฤษภาคม 2019

นับตั้งแต่ปี 2018 เป็นต้นมา มีเพียงอีกหนึ่งครั้งเท่านั้นที่ช่วงขาดทุนต่อเนื่องยาวเกิน 80 วัน นอกเหนือจากครั้งนี้ ความเคลื่อนไหวครั้งนี้จึงสะท้อนว่าโครงสร้างกำไรขาดทุนของผู้ถือระยะยาวฟื้นตัวช้ากว่าช่วงการปรับฐานระยะสั้นทั่วไป

ดัชนีออนเชนไม่ได้เป็นตัวชี้วัดสำหรับตัดสินใจซื้อหรือขาย แต่การที่ SOPR ของผู้ถือระยะยาวยังอยู่ต่ำกว่า 1 แม้ในช่วงราคาปรับขึ้น ก็ถูกอ่านเป็นสัญญาณว่าเหรียญบางส่วนที่เข้าซื้อในช่วงราคาสูงเดิมถูกนำออกมาขายในช่วงการฟื้นตัวครั้งนี้

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานความเคลื่อนไหวที่ SOPR ของผู้ถือระยะยาวบิตคอยน์อยู่ในโซนขาดทุน มาแล้ว ซึ่งครั้งนั้นดัชนี SOPR ของผู้ถือระยะยาวก็ถูกใช้เป็นตัวชี้วัดสถานะกำไรขาดทุนเฉลี่ยของผู้ถือครองเช่นเดียวกัน

นอกจากนี้ยังพบการเปลี่ยนแปลงปริมาณการถือครองของกระเป๋าเงินขนาดใหญ่ด้วย โดยยอดคงเหลือของกระเป๋าที่ถือครอง 10,000-100,000 ETH เพิ่มขึ้นจากราว 14 ล้าน ETH ในช่วงกลางปี 2025 มาอยู่ที่ราว 19.6 ล้าน ETH ในปัจจุบัน

ในทางกลับกัน กลุ่มที่ถือครอง 1,000-10,000 ETH ลดลงจาก 15.6 ล้าน ETH ในเดือนมกราคม เหลือ 12.9 ล้าน ETH ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม กล่าวคือ การโยกย้ายเหรียญไปยังกระเป๋าขนาดใหญ่และการขายทำขาดทุนของผู้ถือระยะยาวเกิดขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน

ฮูลิโอ โมเรโน(Julio Moreno) หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CryptoQuant กล่าวว่า "การที่มือที่แข็งแกร่งดูดซับปริมาณเหรียญจากมือที่อ่อนแอ คือรูปแบบการสะสมที่มักเกิดขึ้นในตลาดขาลง" ตามการรายงานของ Blockmedia คำกล่าวนี้สื่อว่าการขายทำขาดทุนไม่ควรถูกตีความเป็นสัญญาณราคาไปทิศทางเดียวเพียงอย่างเดียว แต่ควรพิจารณาควบคู่ไปกับการเปลี่ยนแปลงของกลุ่มผู้ถือครองด้วย

ดัชนีสำคัญที่ต้องติดตามในตอนนี้คือ SOPR ของผู้ถือระยะยาวจะกลับขึ้นไปแตะระดับ 1 ได้หรือไม่ ตราบใดที่ดัชนีนี้ยังอยู่ต่ำกว่า 1 การตีความว่าผู้ถือระยะยาวโดยเฉลี่ยยังคงโยกย้าย ETH ในโซนขาดทุนก็ยังคงมีน้ำหนักอยู่