ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
บิตคอยน์(BTC) MVRV Z-Score ขยับเข้าใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วัน แต่ยังไม่สามารถทะลุขึ้นไปได้ ทำให้การประเมินว่าตลาดจะเข้าสู่ 'ขาขึ้น' เต็มรูปแบบยังทำได้ยาก โดยจุดที่ดัชนีนี้จะข้ามเส้นดังกล่าวและยืนอยู่เหนือเส้นได้อย่างมั่นคง ถูกมองว่าเป็นเส้นแบ่งระหว่างช่วง 'ฟื้นตัว' กับช่วง 'ขยายตัว' ของตลาด
เมื่อวันที่ 9 (เวลาท้องถิ่น) คริปโตควอนท์ (CryptoQuant) วิเคราะห์ว่า MVRV Z-Score ของบิตคอยน์ยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วัน ซึ่งในอดีตเคยถูกใช้เป็นเกณฑ์บ่งชี้การเปลี่ยนผ่านสู่ตลาดขาขึ้น พร้อมระบุว่าตลาด BTC ในขณะนี้อยู่ที่จุดเปลี่ยนสำคัญว่าจะก้าวจากช่วงฟื้นตัวไปสู่ช่วงขยายตัวได้หรือไม่
MVRV Z-Score เป็นดัชนีออนเชนที่เปรียบเทียบระหว่าง 'มูลค่าตลาด' (market value) กับ 'มูลค่าที่เกิดขึ้นจริง' (realized value) ของบิตคอยน์ แล้วนำมาปรับด้วยส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน มูลค่าตลาดคำนวณจากราคาปัจจุบันคูณปริมาณเหรียญหมุนเวียน ส่วนมูลค่าที่เกิดขึ้นจริงคำนวณจากราคา ณ จุดที่บิตคอยน์แต่ละเหรียญถูกเคลื่อนย้ายครั้งล่าสุด
ดัชนีนี้ถูกใช้วัดระดับการประเมินมูลค่าตลาดว่าสูงเกินไปหรือต่ำเกินไป โดยในอดีตเมื่อ MVRV Z-Score เข้าใกล้ 0 หรือลดลงต่ำกว่านั้น มักตรงกับช่วงที่ตลาด 'ราคาต่ำกว่าพื้นฐาน' อย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่เมื่อดัชนีไต่ขึ้นไปอยู่ในระดับ 6-7 ขึ้นไป มักตามมาด้วยช่วงการปรับฐานของตลาด
คริปโตควอนท์ยกตัวอย่างช่วงเวลาที่ MVRV Z-Score ฟื้นตัวขึ้นยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 365 วันได้อย่างต่อเนื่องในอดีต ว่าเป็นจุดที่ตลาดเปลี่ยนผ่านจากช่วงฟื้นตัวไปสู่ช่วงขยายตัว โดยหลังการทะลุขึ้นในปี 2015-2016 ตามมาด้วยตลาดขาขึ้นในปี 2017 และหลังการทะลุขึ้นในปี 2020 ก็ตามมาด้วยช่วงขาขึ้นในปี 2020-2021 เช่นกัน
การฟื้นตัวของ MVRV Z-Score ในปี 2023 ก็เกิดขึ้นพร้อมกับช่วงขยายตัวของตลาดเช่นเดียวกัน อย่างไรก็ตาม การที่รูปแบบในอดีตเคยเกิดซ้ำ ไม่ได้แปลว่าการเปลี่ยนเป็นขาขึ้นของตลาดในปัจจุบันจะเกิดขึ้นซ้ำรอยเดิมเสมอไป
ขณะนี้ MVRV Z-Score ยังอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วัน คริปโตควอนท์ระบุว่า “หาก MVRV Z-Score เจอแนวต้านที่เส้นค่าเฉลี่ย 365 วันแล้วปรับตัวลง หมายความว่าความสามารถในการทำกำไรโดยรวมของตลาดยังไม่ฟื้นตัวเพียงพอ ในทางกลับกัน หากดัชนีสามารถฟื้นตัวต่อเนื่องได้สำเร็จ ก็หมายความว่ากำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (unrealized profit) ทั่วทั้งเครือข่ายกำลังถูกสร้างขึ้นใหม่” ซึ่งสะท้อนว่าทิศทางของดัชนีตัวนี้ยังเป็นตัวแปรสำคัญที่ต้องติดตามต่อไป
อีกจุดที่แตกต่างจากรอบวัฏจักรก่อนหน้าคือ ในตลาดขาลงรอบนี้ MVRV Z-Score ไม่ได้ร่วงลงไปแตะโซนราคาต่ำกว่าพื้นฐานที่ระดับต่ำกว่า 0 เหมือนจุดต่ำสุดของวัฏจักรในอดีต ซึ่งอาจสะท้อนว่าตลาดบิตคอยน์รอบนี้ไม่ได้ผ่านการปรับฐานอย่างเต็มรูปแบบในเชิงโครงสร้าง หรือไม่ได้เกิดการเทขายครั้งใหญ่เหมือนที่ผ่านมา
อย่างไรก็ตาม การที่ตลาดหลีกเลี่ยงโซนราคาต่ำกว่าพื้นฐานได้ ไม่ได้หมายความว่าการฟื้นตัวของตลาดสิ้นสุดลงแล้ว เนื่องจากดัชนียังคงอยู่ต่ำกว่าเส้น 365 วัน จึงตีความได้ว่าขณะนี้ยังอยู่ในขั้นตอนที่ต้องรอการยืนยันการฟื้นตัวเพิ่มเติม
คริปโตควอนท์ประเมินว่า หาก MVRV Z-Score สามารถทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วันและยืนอยู่เหนือเส้นได้อย่างมั่นคง จะช่วยเสริมน้ำหนักให้กับสถานการณ์ตลาดขาขึ้น แต่ในทางกลับกัน หากดัชนีเจอแนวต้านที่เส้นนี้แล้วปรับตัวลง ตลาดก็มีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวแบบไซด์เวย์ต่อไปอีกระยะหนึ่ง
คริปโตควอนท์ยังระบุเพิ่มเติมว่า หาก MVRV Z-Score ปรับตัวลดลงกลับไปใกล้ระดับ 0 อีกครั้ง อาจหมายความว่ากระบวนการ 'รีเซ็ตตลาด' ยังไม่สิ้นสุด และยิ่งดัชนีเข้าใกล้โซนราคาต่ำกว่าพื้นฐานมากเท่าไหร่ ก็ยิ่งต้องจับตาความเป็นไปได้ที่ช่วงฟื้นตัวจะยืดออกไปมากขึ้นเท่านั้น
ดัชนีออนเชนถือเป็นข้อมูลอ้างอิงที่ช่วยอธิบายสภาพตลาด แต่การใช้ดัชนีเพียงตัวเดียวมาฟันธงทิศทางแนวโน้มราคาย่อมทำได้ยาก ผลวิเคราะห์ออนเชนก่อนหน้านี้ก็เคยชี้ในทิศทางเดียวกันว่า ไม่ควรใช้ดัชนีตัวเดียวมาฟันธงทิศทางราคา
การวิเคราะห์ครั้งนี้ให้น้ำหนักไปที่การฟื้นตัวของโครงสร้างตลาดมากกว่าการคาดการณ์ราคาเป้าหมาย โดยประเด็นที่ต้องติดตามต่อจากนี้คือ MVRV Z-Score จะสามารถทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วันได้หรือไม่ และหากทะลุขึ้นไปแล้ว จะสามารถรักษาแนวโน้มการฟื้นตัวเอาไว้ได้ต่อเนื่องหรือไม่
โดยสรุป ตลาดบิตคอยน์ในขณะนี้ยังไม่ได้เข้าสู่ขั้นตอนที่ยืนยันการเปลี่ยนเป็นขาขึ้นอย่างชัดเจน แต่อยู่ในช่วงที่กำลังทดสอบความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนผ่านดังกล่าว โดยการทะลุและยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วันจะยังคงเป็นดัชนีชี้วัดสำคัญที่จะกำหนดทิศทางตลาดในระยะต่อไป
ความคิดเห็น 0