เจพีมอร์แกนชี้ CPI เดือนสิงหาคมเป็นตัวแปรชี้ทิศดอกเบี้ยเฟดเดือนกันยายน

ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคมออกมาที่ 162,000 ตำแหน่ง สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภค(CPI) เดือนสิงหาคมถูกจับตาว่าจะเป็นตัวแปรสำคัญที่ชี้ทิศทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ(Fed) ในการประชุมเดือนกันยายนนี้ นักวิเคราะห์มองว่าหากเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าคาด อาจเพิ่มแรงกดดันต่อมูลค่าหุ้นกลุ่มเติบโตได้

เจพีมอร์แกนระบุในรายงานเมื่อวันที่ 6 (เวลาท้องถิ่น) ว่าแม้ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย ค่าเงิน และราคาน้ำมันจะเพิ่มขึ้น แต่ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยอ้างอิงเหตุผลหลัก 4 ประการ ได้แก่ △เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังเติบโตแข็งแกร่ง △ระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันสะท้อนความคาดหวังด้านการเติบโตมากกว่านโยบายคุมเข้ม △สหรัฐฯ ยังคงนิยมนโยบายเงินดอลลาร์อ่อนค่า และ △สถานะการถือครองของกองทุนเฮดจ์ฟันด์อยู่ในระดับต่ำกว่าค่ากลาง

ตัวเลขจ้างงานที่แข็งแกร่งทำให้ความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนกลับมาเป็นประเด็นที่ตลาดจับตาอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม เจพีมอร์แกนมองว่าการตัดสินใจขั้นสุดท้ายจะขึ้นอยู่กับผลตัวเลข CPI เดือนสิงหาคมเป็นสำคัญ

สำนักสถิติแรงงานสหรัฐฯ มีกำหนดเปิดเผยตัวเลข CPI เดือนสิงหาคมในวันที่ 11 เวลา 19.30 น. ตามเวลาประเทศไทย โดยเจพีมอร์แกนคาดการณ์ว่าดัชนี CPI พื้นฐาน(Core CPI) ของเดือนดังกล่าวจะเพิ่มขึ้น 0.21% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า

หากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ความกังวลเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจเพิ่มขึ้นและกดดันมูลค่าหุ้นกลุ่มเติบโต ในทางกลับกัน หากเงินเฟ้อยังทรงตัวในระดับที่คาดไว้ ความกังวลเรื่องดอกเบี้ยก็อาจคลี่คลายลงได้

โทเคนโพสต์เคยรายงานว่า เนื่องจากดัชนี CPI ของสหรัฐฯ มีผลโดยตรงต่อการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยของเฟด ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงอย่างบิตคอยน์(BTC) จึงกำลังจับตาผลการประกาศตัวเลขดังกล่าวเช่นกัน

เจพีมอร์แกนยังระบุด้วยว่าแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ถูกปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสนับสนุนมุมมองเชิงบวก โดยอธิบายว่าทั้งตัวเลขผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ(GDP) และประมาณการกำไรต่อหุ้น(EPS) ของบริษัทต่างๆ มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น

ในไตรมาสที่ 2 บริษัทในดัชนีสแตนดาร์ดแอนด์พัวร์ส 500(S&P 500) ที่อยู่ระดับกลางมีกำไรต่อหุ้น(EPS) เพิ่มขึ้น 14% ซึ่งเจพีมอร์แกนประเมินว่าการเติบโตของกำไรดังกล่าวช่วยลดแรงกดดันจากมูลค่าหุ้นที่สูงขึ้นได้บางส่วน

ทิศทางโดยรวมของตลาดก็ถูกยกมาเป็นอีกหนึ่งเหตุผลสนับสนุนมุมมองเชิงบวกเช่นกัน โดยดัชนี MSCI World ปรับตัวขึ้น 12% นับตั้งแต่ต้นปี ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีปรับขึ้นเพียง 60 จุดพื้นฐาน(bps)

เจพีมอร์แกนประเมินว่าการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรครั้งนี้สะท้อนความคาดหวังด้านการเติบโตทางเศรษฐกิจมากกว่าสัญญาณการชะลอตัว และมองว่าสิ่งสำคัญต่อตลาดหุ้นไม่ใช่การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว แต่คือเหตุผลเบื้องหลังว่ามาจากการขยายตัวทางเศรษฐกิจหรือไม่

ระดับการถือครองสุทธิ(Net Exposure) ของกองทุนเฮดจ์ฟันด์อยู่ที่ประมาณ 40-50% ซึ่งเจพีมอร์แกนมองว่ายังไม่อยู่ในระดับสูงจนเกินไป และยังมีช่องว่างให้ซื้อหุ้นเพิ่มเติมได้อีก

จากปัจจัยดังกล่าว เจพีมอร์แกนจึงยังคงน้ำหนักการลงทุนแบบ 'มากกว่าปกติ'(Overweight) ในหุ้นสหรัฐฯ หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์(AI) และทองคำ ทั้งนี้ มุมมองดังกล่าวเป็นเพียงความเห็นด้านการจัดสรรสินทรัพย์ ไม่ใช่การยืนยันว่าราคาสินทรัพย์รายการใดจะปรับตัวขึ้นแน่นอน

เจพีมอร์แกนระบุว่ามีความเป็นไปได้ที่คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ(FOMC) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม หากตัวเลข CPI ออกมาสูงกว่าคาดการณ์ หรือมาตรการกีดกันทางการค้าของยุโรปเข้มงวดขึ้น ก็อาจส่งผลกระทบต่อบริษัทส่งออกสหรัฐฯ บางส่วนและหุ้นกลุ่มเติบโตได้

การประชุม FOMC เดือนกันยายนจะจัดขึ้นระหว่างวันที่ 15-16 ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ(ET) และคาดว่าแถลงการณ์ผลการประชุมจะเผยแพร่ในวันที่ 17 เวลา 01.00 น. ตามเวลาประเทศไทย โทเคนโพสต์เคยรายงานว่าความเห็นเกี่ยวกับแนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเฟดเดือนกันยายนนั้นแตกออกเป็นหลายฝ่าย

ในกำหนดการช่วงนี้ ตัวเลข CPI เดือนสิงหาคมที่จะเปิดเผยในค่ำวันที่ 11 ตามเวลาประเทศไทย และผลการประชุม FOMC ที่จะแถลงในช่วงเช้ามืดวันที่ 17 จะเป็นสองปัจจัยที่ตลาดรอติดตามตามลำดับ