ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
สหสัมพันธ์ระดับราคาระหว่างบิตคอยน์(BTC)กับดัชนี S&P500 ในรอบ 260 วันร่วงลงมาอยู่ที่ราว -0.62 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2015 แต่เมื่อพิจารณาผลตอบแทนรายวัน กลับพบว่าทั้งสองสินทรัพย์เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันในหลายวันไม่น้อย
บิตไวส์(Bitwise) เปิดเผยในรายงาน 'Crypto Market Compass' ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 7 (เวลาท้องถิ่น) ว่าสหสัมพันธ์ระดับราคาแบบลอการิทึมในรอบ 260 วันระหว่างบิตคอยน์กับ S&P500 อยู่ที่ประมาณ -0.62 โดยตัวเลขดังกล่าวคำนวณจากข้อมูลของบลูมเบิร์ก(Bloomberg)และบิตไวส์ยุโรป รายงานของบิตไวส์
สหสัมพันธ์ระดับราคาสะท้อนว่าแนวโน้มโดยรวมของสินทรัพย์ในช่วงเวลาหนึ่งเคลื่อนไปในทิศทางเดียวกันมากน้อยเพียงใด ขณะที่สหสัมพันธ์ผลตอบแทนเปรียบเทียบการขึ้นลงของแต่ละวันที่สังเกตการณ์ แม้แนวโน้มระยะยาวจะสวนทางกัน การเคลื่อนไหวรายวันก็ยังอาจไปในทิศทางเดียวกันได้
เมื่อเปรียบเทียบข้อมูลราคาบิตคอยน์จากเฟรด(FRED)ที่อ้างอิงราคาจากคอยน์เบส(Coinbase)กับข้อมูล S&P500 พบว่าสหสัมพันธ์ผลตอบแทนจากจุดสังเกตร่วม 260 จุดอยู่ที่ประมาณ +0.3957 หมายความว่าแม้ทิศทางราคาในระยะยาวจะต่างกัน แต่ในแต่ละวันซื้อขายยังคงมีความเคลื่อนไหวสอดคล้องกันอยู่บ้าง ข้อมูลการคำนวณและวิเคราะห์
เมื่อเปลี่ยนช่วงเวลาที่ใช้วัด ผลลัพธ์ก็เปลี่ยนไปด้วย สหสัมพันธ์ผลตอบแทนจาก 30 จุดสังเกตอยู่ที่ +0.14 จาก 60 จุดอยู่ที่ +0.32 จาก 126 จุดอยู่ที่ +0.34 และจาก 500 จุดอยู่ที่ +0.13 เนื่องจากแต่ละช่วงมีความซ้อนทับกัน จึงตีความผลลัพธ์ของช่วงใดช่วงหนึ่งเป็นความสัมพันธ์ระยะยาวที่ตายตัวได้ยาก
ความผันผวนของพอร์ตก็แตกต่างกันไปตามช่วงที่วิเคราะห์เช่นกัน ในช่วง 260 ผลตอบแทนล่าสุด เมื่อแทนที่สัดส่วน S&P500 ร้อยละ 5 ด้วยบิตคอยน์ ความผันผวนแบบปรับเป็นรายปีเพิ่มขึ้นจาก 12.68% เป็น 13.01% และการปรับฐานสูงสุด(Maximum Drawdown)ขยายจาก 9.10% เป็น 9.98%
ในทางกลับกัน ช่วง 500 ผลตอบแทน หลังแทนที่ในสัดส่วนเดียวกัน ความผันผวนแบบปรับเป็นรายปีกลับลดลงจาก 16.11% เหลือ 15.73% การปรับฐานสูงสุดก็ลดลงจาก 18.90% เหลือ 18.66% เช่นกัน สะท้อนว่าแม้จะเป็นสัดส่วนสินทรัพย์เดียวกัน แต่ตัวชี้วัดความเสี่ยงกลับต่างกันไปตามช่วงเวลาที่วิเคราะห์
การเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันในตลาดขาลงปรากฏชัดเจนกว่า จากทั้งหมด 115 วันที่ S&P500 ปรับตัวลงในจุดสังเกตร่วม บิตคอยน์ปรับตัวลงตามถึง 76 วัน โดยอัตราการลดลงเฉลี่ยในช่วงดังกล่าวอยู่ที่ 1.03% ส่วนวันที่ S&P500 ร่วงเกิน 1% จำนวน 25 วัน บิตคอยน์ปรับตัวลงตามถึง 22 วัน ด้วยอัตราลดลงเฉลี่ย 2.59%
อย่างไรก็ตาม กรณีที่ S&P500 ร่วงเกิน 2% มีเพียง 3 ครั้งเท่านั้น ทำให้ตัวอย่างยังมีจำกัดเกินกว่าจะสรุปได้ว่าบิตคอยน์เคลื่อนไหวอย่างไรในสถานการณ์ตลาดร่วงรุนแรงสุดขั้ว
ช่วงเวลาที่ใช้วัดข้อมูลก็มีผลต่อผลลัพธ์เช่นกัน ข้อมูลบิตคอยน์ของเฟรดอ้างอิงเวลา 17.00 น. ตามเขตเวลาแปซิฟิก หรือประมาณ 07.00 น. ของวันถัดไปตามเวลาไทย ขณะที่ S&P500 ใช้ราคาปิดเวลา 16.00 น. ตามเขตเวลาตะวันออกของสหรัฐฯ หรือราว 03.00 น. ของวันถัดไปตามเวลาไทย ข้อมูลต้นฉบับจากเฟรด
เมื่อเลื่อนจุดสังเกตของบิตคอยน์ไปข้างหน้าหนึ่งวัน สหสัมพันธ์ผลตอบแทนในรอบ 260 วันเปลี่ยนเป็น +0.14 แต่หากเลื่อนช้าลงหนึ่งวัน ตัวเลขกลับเปลี่ยนเป็น +0.03 ผลลัพธ์นี้ไม่ได้สะท้อนว่าราคาสินทรัพย์ทั้งสองเคลื่อนไหวพร้อมกันมากน้อยเพียงใด แต่ชี้ให้เห็นว่าการจับคู่เวลาปิดตลาดที่ต่างกันของแต่ละสินทรัพย์อาจส่งผลต่อผลการวิเคราะห์ได้
บิตไวส์อธิบายว่าปรากฏการณ์การแยกตัวออกจากกัน(Decoupling)ในลักษณะนี้เคยเกิดขึ้นมาก่อน โดยในช่วงกลางปี 2015 จนถึงปลายปี 2017 ซึ่งเป็นช่วงที่บิตคอยน์พุ่งขึ้นราว 9,800% สหสัมพันธ์กับตลาดหุ้นก็อยู่ในระดับต่ำเช่นกัน อย่างไรก็ตาม รายงานฉบับเดียวกันระบุว่าโอกาสที่อัตราการเติบโตระดับนั้นจะเกิดซ้ำมีน้อย และการแยกตัวระหว่างสินทรัพย์โดยทั่วไปมักไม่คงอยู่นาน
ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานถึงแนวโน้มที่สหสัมพันธ์ระหว่างบิตคอยน์กับทองคำเพิ่มสูงขึ้น ขณะที่แยกตัวออกจากแนสแด็ก(Nasdaq) ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสหสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์สามารถแตกต่างกันไปตามสินทรัพย์ที่นำมาเปรียบเทียบและช่วงเวลาที่ใช้คำนวณ การวิเคราะห์ครั้งนี้ก็เช่นกัน แทนที่จะตีความว่าบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์ที่ช่วยชดเชยผลขาดทุนจากตลาดหุ้นโดยอัตโนมัติ ควรแยกพิจารณาระหว่างระดับราคาและผลตอบแทนรายวันให้ชัดเจนมากกว่า
ท้ายที่สุดแล้ว การประเมินผลของการกระจายความเสี่ยงไม่อาจดูจากค่าสหสัมพันธ์เพียงตัวเดียว จำเป็นต้องพิจารณาทั้งช่วงเวลาที่วิเคราะห์ เวลาที่ใช้วัด ความผันผวนแบบปรับเป็นรายปี และการปรับฐานสูงสุดประกอบกัน และผลลัพธ์ครั้งนี้ก็ยังไม่เพียงพอที่จะสรุปได้ว่าความสัมพันธ์ระยะยาวระหว่างบิตคอยน์กับ S&P500 นั้นตายตัวแล้ว
ความคิดเห็น 0