อินไซต์ พาร์ทเนอร์ส กระจายลงทุนทุกช่วง แม้เงินทุนแห่เข้าโอเพนเอไอ-แอนโทรปิก

ท่ามกลางกระแสเงินทุนที่ไหลเข้าไปกระจุกตัวที่โอเพนเอไอ(OpenAI)และแอนโทรปิก(Anthropic) อินไซต์ พาร์ทเนอร์ส บริษัทลงทุนซอฟต์แวร์ระดับโลก ยังคงยึดกลยุทธ์กระจายการลงทุนครอบคลุมทั้งช่วงเริ่มต้น ช่วงเติบโต และการซื้อกิจการทั้งหมด(บายเอาต์) โดยแยกพิจารณาตามขั้นตอนการลงทุนและการตัดสินใจลงทุนซ้ำเป็นรายกรณี

เดวิน พาเรค(Devin Parekh) กรรมการผู้จัดการของอินไซต์ พาร์ทเนอร์ส ให้สัมภาษณ์กับ TechCrunch ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 13 (เวลาท้องถิ่น) ว่า “ในระยะยาว การกระจายการลงทุนให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าการทุ่มเงินกระจุกตัวมากเกินไป” คำกล่าวนี้สะท้อนแนวทางของอินไซต์ พาร์ทเนอร์สที่เน้นกระจายเงินลงทุนไปหลายช่วงและหลายบริษัท มากกว่าการเดิมพันหนักกับบริษัทใดบริษัทหนึ่งเพียงแห่งเดียว

อินไซต์ พาร์ทเนอร์สมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารตามเกณฑ์กำกับดูแลกว่า 9 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 ตามข้อมูลบนเว็บไซต์ทางการของบริษัทระบุว่าได้ลงทุนในบริษัทมาแล้วกว่า 900 แห่ง และมีบริษัทในพอร์ตมากกว่า 55 แห่งที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์(IPO)แล้ว

พาเรคอธิบายว่าอินไซต์ พาร์ทเนอร์สลงทุนครอบคลุมทั้งช่วงเริ่มต้น ช่วงเติบโต และการบายเอาต์ แต่ไม่ได้กำหนดสัดส่วนการลงทุนตายตัวในแต่ละช่วง พร้อมระบุว่าตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา บริษัทไม่ได้ทำดีลบายเอาต์ขนาดใหญ่เลย เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับสูงและตลาดตราสารหนี้ตอบรับบริษัทซอฟต์แวร์อย่างซบเซา

เขายังแสดงความกังวลต่อสถานการณ์ที่มูลค่าบริษัทสตาร์ทอัพปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยระบุว่ามูลค่าบริษัทในปัจจุบันเพิ่มขึ้นในอัตราใกล้เคียงกับปี 2021 และการระดมทุนรอบต่อ ๆ ไปก็ตามมาอย่างรวดเร็ว จนราคาการลงทุนพุ่งสูงเร็วกว่าข้อมูลเชิงลึกใหม่ๆ เกี่ยวกับตัวบริษัทเอง

ด้วยสถานการณ์เช่นนี้ อินไซต์ พาร์ทเนอร์สจึงเลือกลงทุนตั้งแต่ช่วงต้นก่อน แล้วค่อยเพิ่มเงินลงทุนในบริษัทที่พิสูจน์ผลงานแล้วในภายหลัง พาเรคยกตัวอย่างบริษัทความปลอดภัยไซเบอร์ วิซ(Wiz) ที่อินไซต์ พาร์ทเนอร์สลงทุนตั้งแต่รอบซีรีส์เอและลงทุนต่อเนื่องในรอบถัดมา ซึ่งให้ผลตอบแทนสูงกว่าการหยุดลงทุนไว้แค่รอบแรก

พาเรคยอมรับด้วยว่าอินไซต์ พาร์ทเนอร์สเคยพลาดดีลมาแล้วเช่นกัน โดยแพ้การแข่งขันลงทุนในลีกอรา(Legora)ให้กับเจเนอรัล คาตาลิสต์ แม้จะไม่ทราบสาเหตุที่แน่ชัด แต่เขามองว่าคู่แข่งนำเสนอข้อเสนอการลงทุนได้น่าสนใจกว่า

เจเนอรัล คาตาลิสต์เป็นผู้นำร่วมในการระดมทุนรอบซีรีส์บีมูลค่า 80 ล้านดอลลาร์ของลีกอราเมื่อเดือนพฤษภาคม 2025 กรณีนี้สะท้อนว่าอินไซต์ พาร์ทเนอร์สไม่ได้พยายามคว้าทุกดีลที่เข้ามา แต่พิจารณาทั้งสภาพการแข่งขันและความน่าสนใจของข้อเสนอควบคู่กันไป

สำหรับการลงทุนพร้อมกันทั้งในโอเพนเอไอและแอนโทรปิก พาเรคอธิบายว่าเกี่ยวข้องกับช่วงของการลงทุนโดยตรง ในช่วงเริ่มต้นอินไซต์ พาร์ทเนอร์สจะไม่ลงทุนในบริษัทที่แข่งขันกันโดยตรงพร้อมกัน แต่ในช่วงหลังหากไม่ได้เข้าไปนั่งในคณะกรรมการบริษัท ก็อาจมองทั้งสองบริษัทเป็นเป้าหมายการลงทุนที่แยกจากกันได้

พาเรคประเมินว่าโอเพนเอไอมีความแข็งแกร่งในตลาดผู้บริโภค ขณะที่แอนโทรปิกมีกลยุทธ์ที่ชัดเจนในตลาดองค์กร แต่เขาย้ำว่าเส้นแบ่งธุรกิจของทั้งสองบริษัท “กำลังเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลาแบบเรียลไทม์”

เขายังตั้งข้อสังเกตว่ากลยุทธ์ลงทุนกระจุกตัวไม่ได้การันตีผลลัพธ์เดียวกันสำหรับทุกบริษัทลงทุน บางกองทุนพยายามทุ่มเงิน 35-40% ของเงินทั้งหมดไปที่โอเพนเอไอหรือแอนโทรปิกเพียงแห่งเดียว แต่กรณีความสำเร็จของเฟาน์เดอร์ส ฟันด์และธไรฟ์ แคปิตอลที่ใช้กลยุทธ์กระจุกตัวก็ไม่ได้หมายความว่าจะเกิดผลลัพธ์เดียวกันกับทุกกองทุน

พาเรคเปิดเผยว่าในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา อินไซต์ พาร์ทเนอร์สได้คืนเงินให้แก่ผู้ลงทุน(LP)มากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ผ่านการขายกิจการเชิงกลยุทธ์และการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ทั้งนี้ยังไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดหรือวันที่อ้างอิงของยอดเงินคืนดังกล่าว

เขายังเตือนไม่ให้มองว่ามูลค่าบริษัทจะปรับตัวขึ้นตลอดไป ผู้ก่อตั้งบริษัทอาจพิจารณาขายหุ้นบางส่วนออกไปเพื่อลดความเสี่ยงในช่วงที่มูลค่าบริษัทสูงเกินจริง แต่พาเรคยอมรับว่าตนเองก็ไม่ทราบเช่นกันว่าตลาดจะปรับฐานเมื่อใด

ทั้งนี้ ในการให้สัมภาษณ์ครั้งนี้ไม่มีการกล่าวถึงการลงทุนหรือนโยบายใหม่ที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับอุตสาหกรรมคริปโตหรือบล็อกเชนแต่อย่างใด

ส่วนประเด็นการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของแอนโทรปิกและโอเพนเอไอ พาเรคมองว่าในช่วง 18 เดือนข้างหน้าอาจมีการนำบริษัทเข้าจดทะเบียนเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม กำหนดการจดทะเบียนที่แน่ชัดของทั้งสองบริษัทยังไม่ถูกกำหนดไว้