ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) เปิดเสนอกฎเกณฑ์ใหม่ที่ออกแบบระบบการเสนอขายสินทรัพย์คริปโตในขั้นตอนการออกเหรียญ แต่นักกฎหมายชี้ว่าความไม่แน่นอนเรื่องสถานะทางกฎหมายของการซื้อขายในตลาดรองยังไม่ถูกคลี่คลาย
SEC เสนอร่างกฎ 'Regulation Crypto Assets' สำหรับสัญญาการลงทุนบางประเภทที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์คริปโตเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม (เวลาท้องถิ่น) โดยกำหนดเส้นทางยกเว้นการจดทะเบียนไว้ 2 ระดับ ระดับเริ่มต้นยกเว้นได้สูงสุด 5 ล้านดอลลาร์ในช่วง 4 ปี ส่วนระดับระดมทุนยกเว้นได้สูงสุด 75 ล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือน โดยเส้นทางระดมทุนต้องแนบงบการเงินและมีหน้าที่รายงานต่อเนื่อง ร่างกฎการเสนอขายสัญญาการลงทุนสินทรัพย์คริปโตของ SEC ก็รายงานเนื้อหาส่วนนี้ไว้เช่นกัน
ใจความสำคัญของร่างกฎนี้คือ 'safe harbor' แบบมีเงื่อนไข หากผู้ออกเหรียญดำเนินการ 'ความพยายามด้านการบริหารที่จำเป็น' ตามที่สัญญาไว้ในสัญญาการลงทุนจนครบถ้วน หรือยุติการดำเนินการอย่างถาวร พร้อมเข้าเงื่อนไขที่กำหนด สินทรัพย์คริปโตนั้นอาจไม่ถูกพิจารณาว่าเป็นสัญญาการลงทุนอีกต่อไป
โจเซฟ ฮอลล์(Joseph Hall) พาร์ตเนอร์จากดาวิส โพล์ก แอนด์ วอร์ดเวลล์(Davis Polk & Wardwell) เขียนในบทความที่ตีพิมพ์ผ่าน Bloomberg Law ว่า “สิ่งที่คำพิพากษาศาลชั้นล่างตัดสินว่าเป็นหลักทรัพย์ ไม่ใช่ที่ดินหรือส้มเอง แต่เป็นสัญญาการลงทุนที่ผูกกับธุรกิจสวนส้ม” คำกล่าวนี้สะท้อนว่าโทเคนบนบล็อกเชนเดียวกันอาจมีสถานะทางกฎหมายต่างกัน ขึ้นอยู่กับวิธีการออกและกระจายเหรียญครั้งแรก
ฮอลล์ระบุว่าการดูเพียงบันทึกการทำธุรกรรมบนบล็อกเชนไม่สามารถยืนยันความสัมพันธ์ทางกฎหมายที่ใช้กับการกระจายเหรียญครั้งแรกได้ ทำให้แพลตฟอร์มซื้อขายและตัวกลางต่าง ๆ ยากที่จะตัดสินสถานะความเป็นหลักทรัพย์ในขั้นตอนตลาดรอง
ในทางกลับกัน SEC เองก็ยอมรับในเอกสารเสนอร่างว่าการนำเกณฑ์ Howey มาใช้กับสินทรัพย์คริปโตและการซื้อขายนั้นทำได้ยาก เนื่องจากสินทรัพย์คริปโตที่ถือเป็นสัญญาการลงทุนในช่วงออกเหรียญ อาจหลุดจากสถานะนั้นเมื่อเวลาผ่านไป ซึ่งคุณสมบัตินี้ไม่สอดคล้องกับกฎหลักทรัพย์ที่มีอยู่ในปัจจุบัน
ทว่า SEC ระบุว่า safe harbor อาจช่วยเพิ่มความสามารถในการคาดการณ์ผลการพิจารณาให้กับผู้ออกเหรียญและผู้เล่นในตลาด และยังเปิดช่องว่าแม้ไม่เข้าเงื่อนไข safe harbor สินทรัพย์คริปโตนั้นก็อาจไม่ถือเป็นสัญญาการลงทุนตามเกณฑ์ Howey ได้เช่นกัน
ร่างกฎนี้ยังไม่ใช่กฎที่มีผลบังคับใช้แน่นอน โดย SEC มีกำหนดเปิดรับฟังความเห็นเป็นเวลา 60 วันหลังประกาศในราชกิจจานุเบกษาแห่งสหรัฐ (Federal Register)
ความคิดเห็น 0