ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
Aave V4 มีข้อเสนอโครงสร้างใหม่ที่ให้ Deficit Offset ของ Aave DAO รับภาระหนี้เสียจากการให้กู้ก่อนเงินทุนของผู้รับประกันภายนอก โดยเริ่มต้นใน 3 ตลาดบนอีเธอเรียม ได้แก่ Core WETH, Core USDC และ Core USDT
TokenLogic เผยแพร่ข้อเสนอนี้ในฟอรัมธรรมาภิบาลของ Aaveเมื่อวันที่ 11 กันยายน โดยเสนอให้นำโครงสร้างการรับประกัน Umbrella มาใช้กับทั้ง 3 ตลาดดังกล่าว ทั้งนี้ ข้อเสนอนี้ยังไม่ผ่านการลงคะแนนของธรรมาภิบาล ณ วันที่ 15 กันยายน 2026
สภาพคล่องเป้าหมายที่เสนอคือ 800 ETH สำหรับ Core WETH, 400,000 USDC สำหรับ Core USDC และ 400,000 USDT สำหรับ Core USDT โดย TokenLogic ระบุว่าได้คำนวณเป้าหมายนี้จากปริมาณการกู้ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในช่วง 6-8 สัปดาห์ข้างหน้า ร่วมกับความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจของเงินสำรอง
การรับภาระหนี้เสียแบ่งเป็น 2 ขั้นตอน ขั้นแรก Deficit Offset ของ DAO จะดูดซับหนี้เสียที่เหลือหลังการชำระบัญชีจนถึงเพดานที่กำหนด ส่วนที่เกินเพดานจะตกเป็นภาระของเงินทุน Umbrella
ตามข้อเสนอ Deficit Offset ถูกกำหนดไว้ที่ 33 ETH สำหรับ Core WETH, 15,000 USDC สำหรับ Core USDC และ 15,000 USDT สำหรับ Core USDT โดย Deficit Offset คือชั้นกันชนรับหนี้เสียลำดับแรกของ DAO ที่ดูดซับหนี้ที่เหลือหลังจากขายหลักประกันแล้ว
หนี้เสียส่วนที่เกิน Deficit Offset จะตกเป็นภาระของเงินทุนจากผู้รับประกันอิสระที่นำเงินมาฝากใน Umbrella เงินทุนนี้จะได้รับผลตอบแทนจากการปล่อยกู้ในตลาดนั้นๆ ก่อนที่จะเกิดหนี้เสีย แต่เมื่อหนี้เสียถูกยืนยันแล้ว ส่วนของผู้ฝากอาจถูกเผาทำลายเพื่อนำไปชดเชยหนี้
เอกสารเทคนิคของAave Umbrellaระบุว่าหลัง Deficit Offset ถูกใช้จนหมด ระบบจะเผาทำลายสินทรัพย์ที่นำมาสเตกเพื่อชดเชยความเสียหาย ดังนั้นเงินทุนที่เข้าร่วม Umbrella จึงมีทั้งโอกาสรับผลตอบแทนและความเสี่ยงที่จะรับภาระหนี้เสียไปพร้อมกัน
ขอบเขตการคุ้มครองไม่ได้กำหนดจากชื่อสินทรัพย์เพียงอย่างเดียว แต่กำหนดตามคู่ของ Hub และเงินสำรองแต่ละรายการ แม้ USDC ใน Core จะได้รับการคุ้มครอง แต่ USDC ที่ฝากไว้ใน Hub อื่นจะไม่ได้รับการคุ้มครองโดยอัตโนมัติ
โครงสร้าง Aave V4 ประกอบด้วย Hub ที่ถือสภาพคล่อง และ Spoke ที่สร้างหนี้ เนื่องจากเกณฑ์การรับภาระหนี้เสียพิจารณาจากว่าหนี้ที่เกิดใน Spoke ถูกถอนออกจากสินทรัพย์ของ Hub ใด ต่อให้มีหลักประกันอยู่ใน Hub อื่น หากกู้เงินจาก Core ผู้ฝากใน Core ก็อาจต้องรับความเสี่ยงหนี้เสียนั้น
TokenLogic ระบุว่า ณ ช่วงที่จัดทำข้อเสนอ Aave V4 บนอีเธอเรียมมียอดฝากรวม 596 ล้านดอลลาร์ และมีหนี้ที่ยังใช้งานอยู่ 226 ล้านดอลลาร์ โดยหนี้ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ที่ WETH 79.3 ล้านดอลลาร์, USDG 79.2 ล้านดอลลาร์, USDC 26 ล้านดอลลาร์, USDT 21 ล้านดอลลาร์ และ frxUSD 20 ล้านดอลลาร์
ในรอบแรกนี้ Core USDG และ Core frxUSD ไม่ได้ถูกรวมอยู่ในขอบเขตการคุ้มครอง โดย TokenLogic ประเมินว่าทั้งสองตลาดพึ่งพาสิ่งจูงใจสูง และ frxUSD มีฐานผู้ฝากที่กระจุกตัว ทำให้หาเงินทุนจากผู้รับประกันอิสระได้ยาก
ผู้ที่นำเงินเข้าร่วม Umbrella ต้องผ่านช่วง cooldown 20 วัน ก่อนเข้าสู่ช่วงถอนเงิน 2 วัน หากพลาดช่วงถอนเงินจะต้องเริ่ม cooldown 20 วันใหม่อีกครั้ง โดยระหว่าง cooldown เงินทุนยังมีความเสี่ยงต่อการรับภาระหนี้เสีย แต่ยังคงได้รับผลตอบแทนต่อไป
TokenLogic เสนอให้ประเมินระดับการคุ้มครอง โครงสร้างผู้ฝาก และสภาวะตลาดอีกครั้งหลังเปิดใช้งานไปแล้ว 3 เดือน อย่างไรก็ตาม กำหนดเวลาการประเมินนี้เป็นเพียงส่วนหนึ่งของข้อเสนอ ซึ่งต้องผ่านกระบวนการธรรมาภิบาลก่อนจึงจะมีผลบังคับใช้จริง
ในฟอรัมธรรมาภิบาลของ Aave เมื่อวันที่ 12 กันยายน มีผู้เข้าร่วมรายหนึ่งตั้งคำถามว่าหากมีการเพิ่ม Spoke ใหม่ในอนาคต ขอบเขตการคุ้มครองของเงินทุน Umbrella ที่มีอยู่จะเปลี่ยนแปลงอย่างไร ทั้งนี้ ข้อเสนอฉบับนี้ยังไม่มีผลการลงคะแนนสุดท้ายหรือกำหนดเวลาบังคับใช้ ณ วันที่ 15 กันยายน 2026
ข้อเสนอนี้เกิดขึ้นควบคู่กับการเคลื่อนไหวด้านธรรมาภิบาลก่อนหน้านี้ที่มีการหารือเรื่องการแบ่งอำนาจปรับความเสี่ยงของ Aave V4 ให้ละเอียดขึ้น ซึ่งสะท้อนว่า Aave กำลังปรับทั้งโครงสร้างคุ้มครองเงินทุนและโครงสร้างอำนาจไปพร้อมกัน อย่างไรก็ตาม การอนุมัติและขอบเขตการบังคับใช้ของทั้งสองข้อเสนอจะถูกพิจารณาแยกกัน
แม้ข้อเสนอนี้จะได้รับอนุมัติ ขนาดการคุ้มครองที่เกิดขึ้นจริงจะขึ้นอยู่กับว่าสภาพคล่องไปถึงเป้าหมายที่ตั้งไว้หรือไม่ และมีหนี้เสียเกิดขึ้นในเงินสำรองแต่ละส่วนหรือไม่ ขั้นตอนต่อไปที่ยืนยันได้ในขณะนี้คือการลงคะแนนธรรมาภิบาล ซึ่งผลการลงคะแนนและกำหนดเวลาบังคับใช้ยังไม่ถูกกำหนด
ความคิดเห็น 0