อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่น 20 ปีแตะ 3.856% ตลาดจับตาการปิดสถานะเยนแครี

อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 20 ปีเพิ่มขึ้นแตะ 3.856% ขณะที่แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยระยะยาวยังปรับตัวสูงขึ้น แม้ความต้องการซื้อยังทรงตัว แต่หากการเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นและการแข็งค่าของเงินเยนเกิดขึ้นพร้อมกัน สินทรัพย์เสี่ยงอย่างบิตคอยน์(BTC) อาจเผชิญความผันผวนเพิ่มขึ้น

กระทรวงการคลังญี่ปุ่นเปิดเผยเมื่อวันที่ 15 ว่า การประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 20 ปีมีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ย 3.856% เพิ่มขึ้น 0.158 จุดเปอร์เซ็นต์จาก 3.698% ในเดือนก่อน ขณะที่อัตราผลตอบแทนสูงสุดอยู่ที่ 3.869%

ความต้องการซื้อไม่ได้ลดลงอย่างรุนแรง อัตราส่วนการประมูลแข่งขันอยู่ที่ 4.01 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 3.98 เท่าในเดือนก่อน ส่วนส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนสูงสุดกับค่าเฉลี่ยลดลงจาก 0.015 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 0.013 จุดเปอร์เซ็นต์

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อแลกกับการถือครองพันธบัตรระยะยาวของญี่ปุ่น แนวโน้มการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจึงอาจสะท้อนการประเมินราคาพันธบัตรระยะยาวและผลตอบแทนใหม่ มากกว่าการล่มสลายของความต้องการซื้อในการประมูล

อัตราผลตอบแทนครั้งนี้สูงกว่าค่ามัธยฐานของคาดการณ์อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 20 ปี ณ สิ้นเดือนกันยายนที่ 3.70% ซึ่งระบุไว้ในแบบสำรวจตลาดพันธบัตรของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่จัดทำในเดือนสิงหาคม และยังสูงกว่าคาดการณ์ระดับบน 25% ที่ 3.75%

หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่ตลาดคาด นโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่นและภาระจากการถือครองพันธบัตรของสถาบันการเงินจะได้รับความสนใจมากขึ้น รายงานเสถียรภาพทางการเงินเดือนเมษายนของธนาคารกลางญี่ปุ่นประเมินว่าระบบการเงินโดยรวมยังมีเสถียรภาพ แต่เตือนว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยอาจทำให้ขาดทุนจากการประเมินมูลค่าพันธบัตรสกุลเงินเยนขยายตัว

รายงานระบุว่า ธนาคารต่าง ๆ ลดมูลค่าการถือครองพันธบัตรสกุลเงินเยนและลดระยะเวลาคงเหลือเฉลี่ยของพันธบัตร เพื่อรักษาความสามารถในการรองรับผลขาดทุน ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่เพิ่มขึ้นต่อขาดทุนจากการประเมินมูลค่าและการบริหารเงินทุนของสถาบันการเงินยังขึ้นอยู่กับทิศทางอัตราดอกเบี้ยในระยะต่อไป

การซื้อขายเยนแครีคือการกู้ยืมเงินเยนที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อนำไปลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง เช่น บิตคอยน์หรือหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐ หากอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนเคลื่อนไหวพร้อมกัน ต้นทุนการกู้ยืมและภาระชำระคืนอาจเพิ่มขึ้น จนเกิดการลดสถานะที่ใช้เลเวอเรจ

โดยเฉพาะหากเงินเยนกลับมาแข็งค่าพร้อมกับความคาดหวังต่อการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ภาระชำระคืนเงินกู้เยนเมื่อแปลงเป็นดอลลาร์หรือวอนอาจเพิ่มขึ้น สถานการณ์ดังกล่าวอาจทำให้แรงขายแพร่ไปยังสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อสภาพคล่อง เช่น หุ้นและสินทรัพย์ดิจิทัล

อย่างไรก็ตาม ยังไม่สามารถสรุปได้ว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 20 ปีเพียงอย่างเดียวจะทำให้เกิดการปิดสถานะเยนแครีหรือทำให้บิตคอยน์ปรับตัวลงทันที อัตราดอกเบี้ยระยะยาวไม่ได้ส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นโดยตรง และตลาดการเงินโลกยังไม่แสดงปฏิกิริยาปิดสถานะอย่างทันทีหลังการประมูล

คริปโตสเลต(CryptoSlate) วิเคราะห์ว่า “การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 20 ปีไม่ได้หมายความว่าจะเกิดการปิดสถานะเยนแครี” พร้อมระบุว่า สำหรับบิตคอยน์ สัญญาณสำคัญคือการที่นโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นและการเคลื่อนไหวของเงินเยนจะเปลี่ยนการประเมินอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นให้กลายเป็นการปรับสถานะในสินทรัพย์หลายประเภทหรือไม่

ก่อนหน้านี้มี การวิเคราะห์ว่าทิศทางการซื้อขายเยนแครีอาจเชื่อมโยงกับกระแสสภาพคล่องของสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม หากเงินเยนอ่อนค่าและความผันผวนอยู่ในระดับต่ำ การซื้อขายอาจดำเนินต่อไป แต่หากเงินเยนแข็งค่าอย่างรวดเร็ว แรงกดดันในการลดสถานะอาจเพิ่มขึ้น

สำหรับนักลงทุนในประเทศ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของญี่ปุ่นไม่ได้เป็นเพียงตัวชี้วัดตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นเท่านั้น เพราะต้นทุนการกู้ยืมเงินเยนและอัตราแลกเปลี่ยนอาจส่งผลต่อผลตอบแทนเมื่อแปลงสินทรัพย์สกุลดอลลาร์เป็นเงินวอน รวมถึงสภาพคล่องของสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม ผลการประมูลพันธบัตรครั้งนี้เพียงอย่างเดียวยังไม่เพียงพอสำหรับการประเมินทิศทางราคาบิตคอยน์ นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามการตัดสินใจด้านนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น การเคลื่อนไหวของเงินเยน อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้น และการเปลี่ยนแปลงของเลเวอเรจในตลาดการเงินโลกควบคู่กัน

ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีกำหนดจัดการประชุมนโยบายการเงินระหว่างวันที่ 17-18 โดยตามกำหนดการอย่างเป็นทางการ การแถลงข่าวของผู้ว่าการคาซูโอะ อุเอดะ(Kazuo Ueda) มีกำหนดในวันที่ 18 เวลา 15:30 น.