พันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอาจให้ผลตอบแทน 4.25-5.5% เป็นเวลานาน

ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอาจอยู่ในช่วง 4.25-5.5% เป็นเวลานาน โดยมีการลดลงของโลกาภิวัตน์ การขาดดุลงบประมาณสหรัฐฯ และการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นปัจจัยผลักดันอัตราดอกเบี้ยระยะยาว

จิม เซลเตอร์(Jim Zelter) ประธาน Apollo Global Management กล่าวในเอกสารที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 16 ว่า ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอาจทรงตัวในช่วง 4.25-5.5% เป็นเวลานาน โดย CryptoBriefing เป็นผู้รายงานมุมมองดังกล่าว อย่างไรก็ตาม ยังไม่พบคำกล่าวโดยตรงที่มีตัวเลขเดียวกันบนเว็บไซต์ทางการของ Apollo

หากอัตราดอกเบี้ยสูงต่อเนื่อง ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลและภาคธุรกิจจะเพิ่มขึ้น อีกทั้งยังส่งผลต่ออัตราคิดลดของสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้น ซึ่งอาจเปลี่ยนเงื่อนไขการระดมทุนและการตัดสินใจลงทุนของบริษัทต่าง ๆ

ปัจจัยเบื้องหลังมุมมองของเซลเตอร์ ได้แก่ การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทาน การขาดดุลงบประมาณ และการขยายการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยการปรับห่วงโซ่อุปทานให้เน้นภายในประเทศอาจเพิ่มต้นทุนการดำเนินธุรกิจและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

เมื่อสหรัฐฯ ขาดดุลงบประมาณต่อเนื่อง ปริมาณพันธบัตรรัฐบาลที่เข้าสู่ตลาดก็จะเพิ่มขึ้น นักลงทุนอาจเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อรองรับพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้แรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวเพิ่มขึ้น

การขยายการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังเป็นอีกตัวแปรของอัตราดอกเบี้ยระยะยาว เงินทุนที่ต้องใช้สร้างศูนย์ข้อมูล เซมิคอนดักเตอร์ และโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าอาจเพิ่มขึ้น และนำไปสู่การออกพันธบัตรบริษัทมากขึ้นโดยบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ เช่น ไมโครซอฟท์($MSFT) อัลฟาเบท($GOOGL) อะเมซอน($AMZN) และเมตา($META)

พันธบัตรบริษัทและพันธบัตรรัฐบาลต่างแข่งขันกันเพื่อดึงดูดเงินทุนจากนักลงทุน หากความต้องการกู้ยืมของบริษัทเพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรบริษัทก็อาจสูงขึ้น ขณะที่รัฐบาลสหรัฐฯ อาจต้องเสนอผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อดึงดูดนักลงทุนเช่นกัน

การวิเคราะห์ที่ระบุว่าการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI และการออกพันธบัตรของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่กำลังกลายเป็นประเด็นใหม่ในการถกเถียงเรื่องอัตราดอกเบี้ยระยะยาวสอดคล้องกับบริบทดังกล่าว อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีการเปิดเผยตัวเลขที่ชัดเจนเพื่อเปรียบเทียบว่าปริมาณการออกพันธบัตรของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่จะสูงกว่าการออกพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สุทธิ

ทอร์สเตน สลก(Torsten Slok) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Apollo ยังระบุว่า เงินเฟ้อ ปัญหาการคลัง และการเพิ่มขึ้นของอุปทานพันธบัตรรัฐบาลเป็นปัจจัยที่ผลักดันอัตราดอกเบี้ยระยะยาว โดย Apollo อธิบายในบทวิเคราะห์อย่างเป็นทางการว่า อุปทานพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นและอุปสงค์จากธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ลดลงอาจดันอัตราดอกเบี้ยระยะยาวให้สูงขึ้น

ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เคลื่อนไหวอยู่ใกล้ช่วงคาดการณ์ดังกล่าวแล้ว โดย ณ วันที่ 15 กันยายน(เวลาท้องถิ่น) ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.97% อายุ 20 ปีอยู่ที่ 5.37% และอายุ 30 ปีอยู่ที่ 5.34%

ตัวเลขดังกล่าวเป็นสถิติที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ คำนวณจากราคาตลาด ณ เวลาปิดการซื้อขาย โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ใกล้ค่ากลางของช่วงที่เซลเตอร์คาดการณ์

ตลาดกังวลว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นอาจเพิ่มอัตราคิดลดของสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้น รวมถึงต้นทุนการระดมทุนของบริษัท ผลสำรวจของ Bank of America ระบุว่า 'การปรับขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรอย่างไร้ระเบียบ' เป็นความเสี่ยงหางแถวที่ใหญ่ที่สุดของตลาดในเดือนกันยายน

การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยยังอาจส่งผลต่อต้นทุนการลงทุนของบริษัท AI หากการระดมทุนสำหรับศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าพึ่งพาการออกพันธบัตรบริษัทมากขึ้น ระดับอัตราดอกเบี้ยจะเป็นปัจจัยกำหนดต้นทุนและความเร็วของโครงการ

อัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ อาจเป็นตัวแปรมหภาคต่อตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ไม่สามารถสรุปทิศทางราคาของบิตคอยน์(BTC) หรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ จากมุมมองครั้งนี้เพียงอย่างเดียว

สำหรับนักลงทุนไทย อัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ เป็นตัวชี้วัดประกอบการประเมินอัตราคิดลดของสินทรัพย์ต่างประเทศและสภาพคล่องดอลลาร์สหรัฐฯ ผลกระทบที่เกิดขึ้นจริงอาจขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวร่วมกันของอัตราดอกเบี้ย แนวโน้มเงินเฟ้อ สถานะการคลัง และอุปสงค์พันธบัตรรัฐบาล

ช่วง 4.25-5.5% เป็นเพียงการคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่สถาบันการเงิน ไม่ใช่เส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่ยืนยันแล้ว ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีในอนาคตอาจเปลี่ยนแปลงตามสถานะการคลังของสหรัฐฯ แนวโน้มเงินเฟ้อ และการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ในตลาดพันธบัตรรัฐบาล