เทเธอร์(USDT): ผู้นำสเตเบิลคอยน์เผชิญแรงกดดันด้านความโปร่งใสและกฎระเบียบ

เทเธอร์(USDT) เป็น ‘สเตเบิลคอยน์’ ที่ตรึงมูลค่าไว้กับ ‘ดอลลาร์สหรัฐ’ และสินทรัพย์อ้างอิงอื่น ๆ เพื่อรักษาเสถียรภาพของราคา ซึ่งแตกต่างจากสกุลเงินดิจิทัลทั่วไปที่มีความผันผวนสูง USDT ถูกออกแบบให้มีมูลค่าใกล้เคียงกับ 1 ดอลลาร์ตลอดเวลา ทำให้นักลงทุนใช้เป็นทางเลือกสำหรับหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในตลาดคริปโต

เทเธอร์เปิดตัวครั้งแรกในปี 2014 ภายใต้ชื่อ ‘เรียลคอยน์(Realcoin)’ และเปลี่ยนชื่อเป็น ‘เทเธอร์’ ในอีกไม่กี่เดือนต่อมา ก่อนจะเข้ามามีบทบาทสำคัญในตลาดสเตเบิลคอยน์ ปัจจุบัน USDT ถูกใช้เป็นเครื่องมือในการจัดหาสภาพคล่องให้กับตลาดคริปโต รวมถึงการเก็บรักษามูลค่าของสินทรัพย์ดิจิทัล อีกทั้งยังช่วยให้ผู้ใช้งานสามารถใช้ ‘สกุลเงินดิจิทัล’ โดยไม่ต้องพึ่งพาธนาคาร

USDT คงมูลค่าตรึงที่ 1:1 กับดอลลาร์สหรัฐผ่านเงินทุนสำรอง โดยเทเธอร์อ้างว่าบริษัทถือสินทรัพย์เช่น เงินสด, หลักทรัพย์ และตราสารหนี้ระยะสั้นไว้เป็นหลักประกัน อย่างไรก็ตาม เทเธอร์เผชิญข้อกังขาเกี่ยวกับ ‘ความโปร่งใส’ ในการบริหารเงินทุนสำรองมาโดยตลอด โดยนักวิจารณ์ตั้งข้อสังเกตว่า USDT อาจไม่ได้มีการค้ำประกันเต็มมูลค่าทั้งหมด

ทางเทคนิคแล้ว USDT ไม่ได้มีบล็อกเชนเป็นของตนเอง แต่ทำงานบนเครือข่ายบล็อกเชนหลายประเภท เดิมทีถูกออกแบบให้ใช้บน ‘โอมนิเลเยอร์(Omni Layer)’ ของบิตคอยน์(BTC) ก่อนที่จะขยายการรองรับไปยังเครือข่ายอีเธอเรียม(ETH), โซลานา(SOL), ทรอน(TRX) และบล็อกเชนอื่น ๆ ซึ่งการรองรับหลายเชนนี้ช่วยเพิ่มการเข้าถึงและเสริมความยืดหยุ่นต่อการใช้งาน

นอกจาก USDT แล้ว เทเธอร์ยังออกเหรียญดิจิทัลอื่น ๆ ที่ตรึงมูลค่ากับ ‘ยูโร’, ‘เปโซเม็กซิโก’, ‘หยวนจีน (ตลาดนอกจีน)’ และ ‘ทองคำ’ นอกจากนี้ยังมีแผนเปิดตัวสเตเบิลคอยน์ที่อิงกับ ‘ดีแรห์มยูเออี (AED)’ เพื่อต่อยอดธุรกิจในตะวันออกกลาง

อย่างไรก็ตาม เทเธอร์ยังคงเป็นประเด็นถกเถียงเรื่องความโปร่งใส โดยสำนักงานอัยการสูงสุดแห่งนิวยอร์กเคยเปิดเผยว่าเงินทุนสำรองของเทเธอร์ไม่ได้อยู่ในรูปแบบเงินสด 100% ซึ่งในเวลาต่อมา บริษัทได้ประกาศว่ากำลังถือ ‘พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ’, ‘ตราสารหนี้เอกชน’, และ ‘สินทรัพย์ดิจิทัล’ เป็นส่วนหนึ่งของเงินทุนสำรอง แม้เทเธอร์จะเปิดเผยข้อมูลมากขึ้น แต่ก็ยังไม่มีการตรวจสอบบัญชีแบบเต็มรูปแบบ จนนักลงทุนบางส่วนยังคงกังวลเกี่ยวกับสถานะทางการเงินของบริษัท

แม้ว่า USDT จะมีส่วนแบ่งตลาดสูงที่สุดในบรรดาสเตเบิลคอยน์ แต่ก็ต้องเผชิญการแข่งขันจาก USDคอยน์(USDC), ได(DAI) และ BUSD ซึ่งมีมาตรฐานความโปร่งใสสูงกว่า โดยเฉพาะ USDC และ BUSD ที่ได้รับการตรวจสอบจากบริษัทบัญชีระดับสากล ทำให้ได้รับความเชื่อมั่นจากนักลงทุนสถาบันมากขึ้น

แนวโน้มในอนาคตของเทเธอร์ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของกฎระเบียบทั้งในยุโรปและสหรัฐฯ ซึ่งกำลังเพิ่มมาตรการควบคุมสเตเบิลคอยน์ ยกตัวอย่างเช่น ‘กฎหมาย MiCA’ ของสหภาพยุโรป อาจเป็นอุปสรรคต่อการดำเนินงานของเทเธอร์ในยุโรป ขณะที่ในสหรัฐฯ ก็กำลังผลักดันกฎหมายเกี่ยวกับ ‘ความโปร่งใสของสเตเบิลคอยน์’ ส่งผลให้เทเธอร์ต้องเผชิญความท้าทายด้านกฎระเบียบ ซึ่งอาจส่งผลต่ออนาคตของตลาดสเตเบิลคอยน์โดยรวม