ยีลด์พันธบัตรสหรัฐ 10 ปีแตะราว 5% อาจลดแรงจูงใจถือบิตคอยน์-ทองคำ

การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีสู่ระดับราว 5% ทำให้มีการวิเคราะห์ว่าเงินทุนอาจไหลจากบิตคอยน์(BTC)และทองคำเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาล อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีการยืนยันว่าเกิดการเคลื่อนย้ายเงินทุนครั้งใหญ่จริง

ไมค์ แมคกลอน(Mike McGlone) นักยุทธศาสตร์สินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสของ Bloomberg Intelligence วิเคราะห์ว่า หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอยู่ที่ราว 5% ต่อปี นักลงทุนอาจมีเหตุผลในการขายบิตคอยน์และทองคำ การวิเคราะห์ดังกล่าวถูกเผยแพร่โดยแมคกลอนเอง

แมคกลอนให้เหตุผลว่า ทองคำไม่จ่ายดอกเบี้ย ขณะที่บิตคอยน์อาจถูกซื้อขายในฐานะสินทรัพย์เสี่ยงในภาวะสภาพคล่องลดลง หากพันธบัตรรัฐบาลให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยที่แน่นอน ความน่าสนใจเมื่อเทียบกันของสินทรัพย์ทั้งสองอาจลดลง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งแตะ 5.04% ระหว่างการซื้อขายวันที่ 15 กันยายน ก่อนลดลงมาอยู่ที่ 4.94% ในวันที่ 17 กันยายน ระดับ 5% จึงใกล้เคียงกับระดับที่ตลาดทดสอบในช่วงที่ผ่านมา มากกว่าจะเป็นผลตอบแทนที่ยืนเหนือระดับดังกล่าวอย่างต่อเนื่อง

AP รายงานว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีสูงกว่า 5% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานถึงการเคลื่อนไหวที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีแตะระดับ 5% ในรายงานก่อนหน้า

ธนาคารกลางสหรัฐ(Fed)ปรับขึ้นกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนรัฐบาลกลาง 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 3.75-4.00% เมื่อวันที่ 16 กันยายน การตัดสินใจของคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหรัฐ(FOMC)เป็นเอกฉันท์ด้วยคะแนน 12 ต่อ 0 และ Fed ระบุว่าเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง

แถลงการณ์ของ Fed ครั้งนี้ไม่ได้กล่าวถึงการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างบิตคอยน์ ทองคำ และพันธบัตรรัฐบาล ดังนั้นจึงยากที่จะตีความการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ว่าเป็นการยืนยันอย่างเป็นทางการต่อการวิเคราะห์ของแมคกลอน

อัตราดอกเบี้ยคือผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนในพันธบัตรเรียกร้อง และเป็นตัวชี้วัดตลาดที่เคลื่อนไหวสวนทางกับราคาพันธบัตร เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีปรับขึ้น ดอกเบี้ยของพันธบัตรรัฐบาลที่ออกใหม่จะน่าสนใจมากขึ้น ขณะที่ราคาพันธบัตรเดิมจะเผชิญแรงกดดันขาลง

อย่างไรก็ตาม ทองคำและบิตคอยน์ไม่ได้อ่อนตัวเสมอไปเมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับขึ้น หากเงินเฟ้อ ค่าเงินดอลลาร์ ความกังวลด้านการคลัง และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์เคลื่อนไหวไปพร้อมกัน เงินทุนก็อาจไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่ไม่จ่ายดอกเบี้ยหรือสินทรัพย์ทางเลือกได้

Coinbase($COIN) Institutional ระบุในรายงานวันที่ 11 กันยายนว่า บิตคอยน์ทำผลงานได้ดีกว่าทองคำในช่วงที่มีการไถ่ถอนพันธบัตรรัฐบาลเมื่อไม่นานมานี้ และวิเคราะห์ว่านี่เป็นกรณีแรกในวัฏจักรนี้ที่ความต้องการหลีกเลี่ยงการด้อยค่าของมูลค่าเลือกบิตคอยน์มากกว่าทองคำ

การวิเคราะห์ดังกล่าวมีทิศทางแตกต่างจากมุมมองของแมคกลอนที่ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้นจะดึงเงินทุนออกจากบิตคอยน์และทองคำโดยตรง อย่างไรก็ตาม ทั้งสองการวิเคราะห์ต่างตั้งอยู่บนช่วงเวลาและเงื่อนไขตลาดเฉพาะ

Coinbase Institutional ยังระบุว่า หากบิตคอยน์ปรับฐานลงมาใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน หรือระดับ 70,000 ดอลลาร์ อาจมีความน่าสนใจสำหรับการสะสมระยะยาว ทั้งนี้เป็นการวิเคราะห์ของ Coinbase Institutional และไม่ควรนำไปเหมารวมว่าเป็นมติของตลาดหรือคำแนะนำการลงทุน

ข้อมูลอัตราผลตอบแทนรายวันอย่างเป็นทางการของกระทรวงการคลังสหรัฐมีเกณฑ์การจัดทำแตกต่างจากข้อมูลอัตราผลตอบแทนในตลาดระหว่างวัน โดยข้อมูลของกระทรวงการคลังระบุว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.16% เมื่อวันที่ 17 กันยายน จึงต้องตรวจสอบเวลาอ้างอิงและวิธีคำนวณก่อนนำไปเปรียบเทียบโดยตรงกับอัตราผลตอบแทนในตลาดแบบเรียลไทม์

คำว่า 'พันธบัตรรัฐบาลที่ให้ผลตอบแทน 5%' ที่แมคกลอนกล่าวถึงยังไม่ใช่การยืนยันว่าเกิดการเคลื่อนย้ายเงินทุน แต่เป็นการวิเคราะห์ส่วนบุคคลว่าแรงจูงใจเปรียบเทียบระหว่างสินทรัพย์อาจเปลี่ยนไปเมื่ออัตราผลตอบแทนแตะระดับดังกล่าว ยังไม่มีหลักฐานเพียงพอที่จะสรุปจากระดับอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวว่าเงินทุนจำนวนมากไหลจากบิตคอยน์และทองคำเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาล

ประเด็นที่ตลาดจะติดตามต่อไปคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีจะยืนอยู่ใกล้ระดับ 5% ได้หรือไม่ และผลการดำเนินงานระหว่างบิตคอยน์กับทองคำจะเปลี่ยนแปลงอย่างไร อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลที่ยืนยันได้ในขณะนี้ยังไม่สามารถสรุปได้ว่าเงินทุนจะไหลเข้าสู่สินทรัพย์ใด