เยนอ่อนเหนือ 157 เยน ตลาดจับตาความเร็วขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.25% แต่เงินเยนอ่อนค่าทะลุ 157 เยนต่อดอลลาร์ ท่ามกลางสภาพคล่องในตลาดเงินตราที่ลดลงจากช่วงวันหยุดของญี่ปุ่น ทำให้ความเร็วในการขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไปและความเป็นไปได้ที่ทางการญี่ปุ่นจะเข้ามาแทรกแซงตลาดกลายเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา

BOJ มีมติเมื่อวันที่ 18 ในการประชุมนโยบายการเงิน ปรับเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนแบบไม่มีหลักประกันจากประมาณ 1.0% เป็น 1.25% หรือเพิ่มขึ้น 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ มติดังกล่าวได้รับความเห็นชอบ 7 เสียง คัดค้าน 2 เสียง และนโยบายใหม่จะมีผลตั้งแต่วันที่ 24 โดยอัตรา 1.25% ถือเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี

อย่างไรก็ตาม หลังการขึ้นดอกเบี้ย อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์ต่อเยนเคยขยับเหนือ 157 เยน คาซูโอะ อุเอดะ(Kazuo Ueda) ผู้ว่าการ BOJ กล่าวว่า จำเป็นต้องติดตามแนวโน้มเงินเฟ้อและค่าจ้างต่อไปก่อนตัดสินใจเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม สะท้อนว่าความสนใจของตลาดเปลี่ยนจากการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ไปสู่ความเร็วของการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต

◇ วันหยุดเพิ่มช่องว่างสภาพคล่อง

ในช่วงวันหยุด Silver Week ของญี่ปุ่น การมีส่วนร่วมในการซื้อขายของตลาดการเงินโตเกียวอาจลดลง ทำให้การซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับเงินเยนเบาบางกว่าปกติ ในตลาดที่มีปริมาณการซื้อขายลดลง คำสั่งซื้อขายจำนวนไม่มากก็อาจทำให้อัตราแลกเปลี่ยนผันผวนมากขึ้น

กระทรวงการคลังญี่ปุ่นระบุว่า ในช่วงเดือนเมษายนถึงมิถุนายน 2026 ได้ใช้เงิน 11 ล้านล้าน 7,349 พันล้านเยน ผ่านการขายดอลลาร์และซื้อเงินเยน โดยการแทรกแซงเกิดขึ้นในวันที่ 30 เมษายน 4 พฤษภาคม และ 6 พฤษภาคม

อย่างไรก็ตาม ยังไม่พบประกาศอย่างเป็นทางการว่ากระทรวงการคลังญี่ปุ่นตัดสินใจหรือเตรียมแทรกแซงเพิ่มเติมในช่วงวันหยุดเดือนกันยายน จึงยังไม่สามารถสรุปได้ว่าทางการจะเข้ามาแทรกแซงทันทีเมื่อเงินเยนแตะระดับใดระดับหนึ่ง

◇ ส่วนต่างดอกเบี้ยหนุนเยนแครีเทรด

แม้อัตราดอกเบี้ยนโยบายของญี่ปุ่นจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.25% แต่ยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับประเทศเศรษฐกิจหลัก นี่เป็นปัจจัยที่ทำให้เยนแครีเทรด ซึ่งนักลงทุนกู้ยืมเงินเยนที่มีต้นทุนต่ำไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ยังคงดำเนินต่อได้

หาก BOJ ไม่ส่งสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม การประเมินว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่นจะไม่แคบลงอย่างรวดเร็ว อาจช่วยสนับสนุนความต้องการทำแครีเทรดได้ ในทางกลับกัน หากเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว การปิดสถานะที่ใช้เงินเยนเป็นแหล่งเงินทุนอาจเพิ่มความผันผวนให้กับสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม ทั้งหุ้น พันธบัตร และสินทรัพย์ดิจิทัล

อย่างไรก็ตาม ยังไม่พบหลักฐานว่าการอ่อนค่าของเงินเยนครั้งนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ผลกระทบของทิศทางเงินเยนต่อตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลอาจขึ้นอยู่กับทั้งการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย และการปิดสถานะที่ใช้เลเวอเรจ

◇ จับตาความเร็วขึ้นดอกเบี้ยและการแทรกแซง

ฮารุมิ ทากูจิ(Harumi Taguchi) นักเศรษฐศาสตร์จาก S&P Global Market Intelligence กล่าวว่า BOJ อาจเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพื่อควบคุมความเสี่ยงจากการปรับขึ้นของเงินเฟ้อพื้นฐาน ท่ามกลางราคาน้ำมันดิบที่อยู่ในระดับสูง ความเห็นดังกล่าวเปิดทางต่อความเป็นไปได้ที่ BOJ จะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นเพิ่มเติม

ในอีกด้านหนึ่ง มีความเห็นว่าการขึ้นดอกเบี้ยอาจเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม รวมถึงภาระสินเชื่อที่อยู่อาศัย ขณะที่การที่กรรมการนโยบาย 2 คนคัดค้านการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้ โดยให้เหตุผลว่าสถานการณ์เศรษฐกิจยังไม่แข็งแกร่งเพียงพอ ก็เพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความเร็วของการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม

BOJ ยังคงระบุว่าจะพิจารณาการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมตามภาวะเศรษฐกิจ เงินเฟ้อ และการเงิน แต่ยังไม่ได้ระบุช่วงเวลาและความเร็วอย่างชัดเจน ต่อจากนี้ สภาพคล่องที่เกิดขึ้นจริงในการซื้อขายเงินเยน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่น และการแทรกแซงตลาดเงินตราของกระทรวงการคลังญี่ปุ่น จะเป็นปัจจัยที่อาจกำหนดทิศทางตลาด