5.33% ยีลด์พันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 30 ปีแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ปัจจัยหนุนผลตอบแทนลงทุน Prudential

ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีพุ่งแตะ 5.33% ระหว่างการซื้อขายวันที่ 18 สิงหาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2007 ภาวะดังกล่าวอาจทำให้บริษัทประกันชีวิตที่ถือพันธบัตรระยะยาวเผชิญทั้งมูลค่าพันธบัตรเดิมที่ลดลงและโอกาสนำเงินครบกำหนดไปลงทุนใหม่ในอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

รอยเตอร์รายงานว่า ความกังวลด้านเงินเฟ้อ ภาระการคลัง และการเพิ่มการออกพันธบัตรรัฐบาล ล้วนเป็นปัจจัยที่ผลักดันยีลด์ระยะยาวให้สูงขึ้น

เมื่อยีลด์ระยะยาวเพิ่มขึ้น ราคาพันธบัตรเดิมมักลดลง ส่งผลให้มูลค่าตามราคาตลาดของพันธบัตรที่บริษัทประกันถือครองอาจลดลง อย่างไรก็ตาม เงินที่ครบกำหนดสามารถนำไปลงทุนในพันธบัตรใหม่ที่ให้อัตราดอกเบี้ยสูงกว่า ซึ่งอาจช่วยเพิ่มผลตอบแทนในอนาคต

บริษัทประกันบริหารเบี้ยประกันในสินทรัพย์ระยะยาว เช่น พันธบัตรและสินเชื่อ เพื่อรองรับการจ่ายผลประโยชน์ประกันภัยในระยะยาว โดยทั่วไป หากอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ใหม่สูงกว่าพอร์ตเดิม ผลตอบแทนจากการลงทุนอาจปรับดีขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป

พรูเดนเชียล ไฟแนนเชียล (Prudential Financial, $PRU) ระบุในรายงานประจำปี 2025 ว่า ผลตอบแทนจากการลงทุนของบัญชีทั่วไปได้รับอิทธิพลหลักจาก 'อัตราดอกเบี้ยการลงทุนซ้ำของสินทรัพย์ตราสารหนี้ที่สูงขึ้น' ณ สิ้นปี 2025 บริษัทมีสินทรัพย์ลงทุนรวม 470,519 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 652.61 ล้านล้านวอน)

รายการลงทุนหลักในรายงานประจำปี ได้แก่ สินทรัพย์อัตราดอกเบี้ยคงที่ สินเชื่อที่อยู่อาศัยเชิงพาณิชย์ และสินเชื่อประเภทอื่น ๆ ผลตอบแทนของหลักทรัพย์ที่มีอายุคงที่ในปี 2025 อยู่ที่ 4.48% สำหรับภาพรวมทั้งหมด เพิ่มขึ้นจาก 4.33% ในปี 2024 รายงานประจำปี 2025 ของ พรูเดนเชียล ไฟแนนเชียล อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงผลตอบแทนกับอัตราการลงทุนซ้ำ

อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของยีลด์ระยะยาวไม่ได้หมายความว่าผลประกอบการของบริษัทประกันจะดีขึ้นทันที เนื่องจากยังมีปัจจัยด้านผลขาดทุนจากการประเมินมูลค่าพันธบัตรเดิม การขยายตัวของส่วนต่างเครดิต การเวนคืนกรมธรรม์และการเคลื่อนย้ายเงินทุนของผู้ถือกรมธรรม์ รวมถึงการประเมินหนี้สินประกันภัยตามการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย

พรูเดนเชียล ไฟแนนเชียลเปิดเผยใน รายงานประจำปีที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯว่า หากอายุคงเหลือของหนี้สินประกันภัยระยะยาวไม่สอดคล้องกับอายุสินทรัพย์ อาจเกิดความเสี่ยงจากการลงทุนซ้ำได้ หากวันครบกำหนดของพันธบัตรไม่ตรงกับช่วงเวลาการจ่ายผลประโยชน์ประกันภัย บริษัทอาจต้องนำเงินไปลงทุนใหม่ในอัตราผลตอบแทนที่ต่ำลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง

เงินเฟ้อเป็นอีกปัจจัยสำคัญของยีลด์ระยะยาว สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ ระบุว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 0.4% จากเดือนก่อนหน้า ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ระบุใน แถลงการณ์ FOMCว่า เป้าหมายเงินเฟ้อระยะยาวอยู่ที่ 2%

การเพิ่มขึ้นของยีลด์ระยะยาวยังอาจทำให้อัตราคิดลดของหุ้นและอสังหาริมทรัพย์ที่พึ่งพากระแสเงินสดระยะยาวสูงขึ้นด้วย โดย ผลกระทบของยีลด์พันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 30 ปีที่เพิ่มขึ้นต่อสินทรัพย์ดิจิทัลและสินทรัพย์เสี่ยง เป็นอีกตัวแปรที่ถูกพูดถึงภายใต้สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยเดียวกัน

ความคิดเห็นในชุมชนสาธารณะมีทั้งมุมมองว่า ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวในระดับ 5% อาจลดความน่าสนใจของหุ้นเมื่อเทียบกัน และข้อโต้แย้งว่า หากเงินเฟ้อสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย ก็อาจไม่ควรมองอัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงินเพียงอย่างเดียวว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ความเห็นที่แตกต่างกันสะท้อนว่าไม่ควรสรุปผลกระทบต่อสินทรัพย์แต่ละประเภทจากระดับอัตราดอกเบี้ยเพียงปัจจัยเดียว

สำหรับนักลงทุนในประเทศ ยีลด์พันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ อาจเป็นตัวแปรที่ส่งผลต่อดอลลาร์ ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง และต้นทุนการระดมทุนทั่วโลก อย่างไรก็ตาม การเชื่อมโยงผลตอบแทนการลงทุนของบริษัทประกันสหรัฐฯ กับทิศทางตลาดสินทรัพย์ในประเทศโดยตรง จำเป็นต้องพิจารณาอัตราแลกเปลี่ยน ส่วนต่างเครดิต และกระแสเงินทุนร่วมด้วย

ยังไม่มีการเปิดเผยตัวเลขการปรับตัวดีขึ้นของผลตอบแทนพรูเดนเชียล ไฟแนนเชียล หรือสัดส่วนที่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของยีลด์พันธบัตรอายุ 30 ปีเพียงอย่างเดียว การประเมินการเปลี่ยนแปลงผลตอบแทนจากการลงทุนของบริษัทจึงต้องพิจารณาทั้งอัตราการลงทุนซ้ำ ผลขาดทุนจากการประเมินมูลค่าพันธบัตรเดิม และความอ่อนไหวของหนี้สินประกันภัยต่ออัตราดอกเบี้ย

การเพิ่มขึ้นของยีลด์พันธบัตรอายุ 30 ปีครั้งนี้อาจเปิดโอกาสให้บริษัทประกันนำสินทรัพย์ที่ครบกำหนดไปลงทุนใหม่ในอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น แต่ยังมีความเป็นไปได้ที่จะเพิ่มผลขาดทุนจากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์เดิม นักลงทุนจึงต้องติดตามความเร็วในการหมุนเวียนพอร์ตของพรูเดนเชียล ไฟแนนเชียล และการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างเครดิตว่ามีผลต่อความสามารถในการทำกำไรอย่างไร