60 วัน: CVM บราซิลเสนอทดสอบโทเคนหลักทรัพย์แบบจำลอง

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์บราซิล (CVM) เสนอแผนทดสอบกระบวนการโทเคนไนซ์หลักทรัพย์ เช่น หุ้นและพันธบัตร เป็นเวลา 60 วัน โดยไม่มีหลักทรัพย์หรือนักลงทุนจริงเข้าร่วม การทดสอบจะประเมินการใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ (DLT) ตั้งแต่การออกหลักทรัพย์จนถึงการชำระราคา

ระยะเวลาทดสอบเบื้องต้นอยู่ที่ 60 วัน และอาจขยายได้อีก 30 วันหากจำเป็น ร่างที่เกี่ยวข้องยังต้องรอการอนุมัติจากคณะกรรมการ CVM โดยกลุ่มงานโทเคนไนซ์ของ CVM (GTT) จะเป็นผู้ประสานงานโครงการนำร่อง

แผนดังกล่าวครอบคลุมการทดสอบงานในตลาดทุนบนระบบ DLT ตั้งแต่การออก การเสนอขาย การจัดสรร การซื้อขาย การบันทึกชื่อผู้ถือสิทธิ์ การรับฝากทรัพย์สิน การฝากหลักทรัพย์ส่วนกลาง และการชำระราคา สินทรัพย์เป้าหมายรวมถึงหุ้น หุ้นกู้บริษัท หน่วยรับรายได้ ใบรับรองที่เกี่ยวข้องกับลูกหนี้การค้า และหน่วยลงทุนในกองทุนรวม

ประเด็นสำคัญคือจะไม่มีการเคลื่อนย้ายสินทรัพย์หรือเงินทุนจริง การซื้อขายจะใช้ข้อมูลจำลองและโทเคนเสมือน โดยไม่มีหลักทรัพย์จริงหรือนักลงทุนจริงเข้าร่วม

ดังนั้น โครงการนี้จึงไม่ใช่ระบบที่อนุญาตให้ขายหรือซื้อขายหลักทรัพย์แบบโทเคนไนซ์ แต่เป็นการจำลองเพื่อให้ CVM ตรวจสอบประเด็นด้านเทคโนโลยี การดำเนินงาน และกฎหมาย

CVM จัดตั้ง GTT ในเดือนกรกฎาคม เพื่อพิจารณาการใช้ DLT กับการขึ้นทะเบียน การฝากหลักทรัพย์ การรับฝากทรัพย์สิน การซื้อขาย และการชำระราคาของหลักทรัพย์แบบโทเคนไนซ์ กลุ่มงานจะศึกษาขั้นตอนและรูปแบบการกำกับดูแลที่จำเป็นเมื่อหลักทรัพย์ประเภทนี้เข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานตลาดทุน

เอกสารทางการของ CVM ระบุว่า GTT มีผู้แทนจาก 14 หน่วยงานภายในหน่วยงานกำกับดูแลเข้าร่วม กลุ่มงานจะวิเคราะห์กรณีศึกษาในประเทศและต่างประเทศ รวมถึงผลการทดสอบใน regulatory sandbox พร้อมตรวจสอบความเสี่ยงด้านความปลอดภัยไซเบอร์และช่องว่างด้านกฎระเบียบ

CVM ยื่นร่างมติว่าด้วยโครงการนำร่องต่อคณะกรรมการเมื่อวันที่ 15 กันยายน โดยรายละเอียดดังกล่าวอยู่ในประกาศทางการของ CVM

เมื่อการทดสอบเริ่มขึ้น CVM มีแผนใช้สิทธิ์เข้าถึงเครือข่ายที่เข้าร่วม เพื่อดูบันทึกธุรกรรมแบบเรียลไทม์ และตรวจสอบว่าเครือข่าย DLT ที่แตกต่างกันสามารถเชื่อมต่อกันในขั้นตอนการออกหลักทรัพย์ การซื้อขาย การเก็บรักษา และการชำระราคาได้หรือไม่

การทดสอบยังจะประเมินว่าเทคโนโลยีสามารถรองรับการทำหน้าที่กำกับดูแลของหน่วยงานรัฐได้หรือไม่ โดยมีการตรวจสอบความเป็นไปได้ในการยืนยันบันทึกธุรกรรมและการเชื่อมต่อระหว่างสถาบันในงานตลาดทุนจริง

โครงการนำร่องนี้ไม่ได้เป็นมาตรการเปลี่ยนแปลงกฎตลาดทุนบราซิลโดยทันที CVM จะรวบรวมความเสี่ยงทางเทคนิค จุดอ่อนด้านการดำเนินงาน และช่องว่างทางกฎหมายจากผลการทดสอบ ก่อนพิจารณาปรับปรุงกฎระเบียบหรือกฎหมาย

หน่วยงานที่เข้าร่วมจะต้องส่งรายงานผลหลังสิ้นสุดการทดสอบ จากนั้น GTT จะรวบรวมรายงานและเสนอการประเมินขั้นสุดท้ายต่อคณะกรรมการ CVM

บราซิลยังเคยทดสอบความเป็นไปได้ในการชำระราคาสินทรัพย์แบบโทเคนไนซ์และ DLT ผ่าน Drex ซึ่งเป็นโครงการสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง อย่างไรก็ตาม แผนของ CVM มุ่งเน้นกระบวนการออกและซื้อขายหลักทรัพย์ รวมถึงการดำเนินการหลังการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เอง มากกว่าโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินของธนาคารกลาง

หลักทรัพย์แบบโทเคนไนซ์คือการแสดงสิทธิและบันทึกความเป็นเจ้าของหลักทรัพย์เดิมในรูปแบบโทเคนดิจิทัล เช่นเดียวกับกรณีที่มีการหารือสถานะทางกฎหมายและระบบบันทึกของหุ้นแบบโทเคนไนซ์ ประเด็นสำคัญในการจัดทำระบบจริงอาจรวมถึงความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์อ้างอิงกับสิทธิของโทเคน โครงสร้างการชำระราคา และมาตรการคุ้มครองนักลงทุน

เนื่องจากการจำลองครั้งนี้ไม่รวมสินทรัพย์และนักลงทุนจริง จึงยังเร็วเกินไปที่จะตีความว่าเป็นการเปิดทางสู่การใช้งานเชิงพาณิชย์หรือการซื้อขายสำหรับนักลงทุนทั่วไป การดำเนินการขั้นสุดท้ายและรายละเอียดการทดสอบจะกำหนดหลังคณะกรรมการ CVM อนุมัติร่างดังกล่าว