นิฟตี50 ร่วงกว่า 10% ปีนี้ นักลงทุนต่างชาติขายหุ้นอินเดีย 1.7 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน

ดัชนีนิฟตี50 ของอินเดียปรับตัวลดลงมากกว่า 10% นับตั้งแต่ต้นปี ขณะที่นักลงทุนต่างชาติขายหุ้นอินเดียในตลาดสปอตสุทธิ 1.7 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2.3392 ล้านล้านวอน) ในเดือนกันยายน ส่งผลให้ยอดขายสุทธิสะสมตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ประมาณ 26,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 35.776 ล้านล้านวอน) ซึ่งอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

Bernstein ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 21 ว่า หุ้นขนาดใหญ่ของอินเดียยังไม่แสดงอัตราการเติบโตที่รวดเร็วเพียงพอจะรองรับมูลค่าหุ้นในระดับสูง โดยมองว่า “หุ้นขนาดใหญ่ของอินเดียจำนวนมากเป็นตัวแทนของยุคเศรษฐกิจที่ผ่านไปแล้ว” และบริษัทขนาดใหญ่กำลังมุ่งรวมธุรกิจเดิมมากกว่าการลงทุนเพื่ออนาคต

ข้อมูลจาก NSDL ซึ่งเป็นสถาบันรับฝากหลักทรัพย์ของอินเดีย ระบุว่านักลงทุนพอร์ตโฟลิโอต่างชาติขายหุ้นอินเดียในตลาดสปอตสุทธิ 1.7 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน หลังจากกลับมาซื้อสุทธิชั่วคราวในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม

Bernstein มองว่าความล่าช้าในการปรับโครงสร้างธุรกิจของบริษัทขนาดใหญ่เป็นหนึ่งในปัจจัยที่ทำให้เงินทุนต่างชาติไหลออก โดยบริษัทเหล่านี้ยังจัดสรรเงินทุนเข้าสู่เทคโนโลยีใหม่ เช่น รถยนต์ไฟฟ้าและเซมิคอนดักเตอร์ ไม่มากพอสำหรับความต้องการของอินเดีย

นักวิเคราะห์ยังชี้ว่าบริษัทขนาดใหญ่อาจชะลอการลงทุนเพื่อรับมือการแข่งขันระดับโลก เนื่องจากคาดว่านโยบายคุ้มครองอุตสาหกรรมจะยังดำเนินต่อไป ทั้งนี้บริษัทเหล่านี้ยังให้ความสำคัญกับการรวมธุรกิจเดิมมากกว่าการลงทุนเพื่อการเติบโตในอนาคต

หุ้นขนาดกลางและขนาดเล็กก็ยังไม่สามารถเป็นทางเลือกสำหรับเงินทุนสถาบันขนาดใหญ่ได้เต็มที่ แม้มีศักยภาพการเติบโตสูงกว่า แต่ขนาดธุรกิจที่เล็กและจำนวนหุ้นหมุนเวียนที่จำกัดทำให้สภาพคล่องอยู่ในระดับต่ำ

การวิเคราะห์และข้อมูลตลาดที่ยังมีไม่เพียงพอ เป็นอีกเหตุผลที่ทำให้นักลงทุนสถาบันเข้าลงทุนในหุ้นขนาดกลางและขนาดเล็กจำนวนมากได้ยาก โดย Bernstein ระบุว่าบริษัทเหล่านี้ยังมีขนาดเล็ก และมีหุ้นหมุนเวียนรวมถึงสภาพคล่องจำกัด

ช่องว่างระหว่างการเติบโตของเศรษฐกิจอินเดียกับผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นกำลังกว้างขึ้น อินเดียถูกมองว่าเป็นหนึ่งในเศรษฐกิจที่เติบโตเร็วที่สุดในกลุ่มประเทศขนาดใหญ่ แต่ดัชนีนิฟตี50 กลับถูกจัดให้อยู่ในกลุ่มดัชนีหุ้นที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดของโลกในปีนี้

หุ้นขนาดกลางและหุ้นขนาดเล็กบางส่วนมีสัดส่วนธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับภาคการผลิต ฟินเทค และเทคโนโลยีผู้บริโภคมากกว่า ซึ่งเป็นภาคส่วนที่มีบทบาทเพิ่มขึ้นในกิจกรรมทางเศรษฐกิจ จึงอาจสะท้อนการขยายตัวของเศรษฐกิจอินเดียได้มากกว่าดัชนีนิฟตี50

ข้อมูลจากบริษัทหลักทรัพย์อินเดีย Ambit Capital ระบุว่า บริษัทในดัชนีนิฟตี50 มีอัตราการเติบโตของกำไรเฉลี่ย 11% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาสสิ้นสุดเดือนมิถุนายน ขณะที่กำไรของหุ้นขนาดกลางเพิ่มขึ้น 31% ในช่วงเวลาเดียวกัน

อย่างไรก็ตาม อัตราการเติบโตที่สูงของหุ้นขนาดกลางและขนาดเล็กอาจไม่ทำให้เงินทุนสถาบันขนาดใหญ่ไหลเข้าโดยอัตโนมัติ เนื่องจากสภาพคล่องและสัดส่วนหุ้นหมุนเวียนที่จำกัดอาจทำให้การซื้อขายขนาดใหญ่ส่งผลต่อราคาตลาดมากขึ้น

แรงกดดันยังเกิดขึ้นภายในกลุ่มหุ้นขนาดใหญ่ โดย Reliance Industries และ HDFC Bank ซื้อขายอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์

บริษัทเทคโนโลยีสารสนเทศซึ่งมีสัดส่วนรวมมากกว่า 8% ในดัชนีนิฟตี50 กำลังเผชิญแรงกดดันต่อรายได้และความสามารถในการทำกำไรจากการขยายตัวของปัญญาประดิษฐ์ ขณะที่ Tata Group กำลังเผชิญความขัดแย้งภายในคณะกรรมการเกี่ยวกับการลงทุนสร้างโรงงานผลิตเซมิคอนดักเตอร์แห่งแรกของอินเดีย

Bernstein ไม่เห็นด้วยกับความคาดหวังที่ว่าเงินทุนต่างชาติจะไหลกลับเข้าสู่อินเดียโดยอัตโนมัติ หากกระแสการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ชะลอลงหรือวิกฤตตะวันออกกลางคลี่คลาย โดยมองว่านักลงทุนต่างชาติกำลังพิจารณาทั้งศักยภาพการเติบโต ความสามารถในการรับมือเทคโนโลยี และการเข้าถึงเงินทุนของบริษัทขนาดใหญ่ในอินเดีย

Bernstein กล่าวว่า “การคิดว่าเรากำลังรอให้กระแสการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์สงบลงและวิกฤตตะวันออกกลางคลี่คลาย เพื่อให้เงินทุนต่างชาติไหลเข้าสู่อินเดียเพียงอย่างเดียว เป็นเรื่องที่ไม่ฉลาด” การเคลื่อนย้ายเงินทุนต่างชาติในระยะต่อไปและการเพิ่มการลงทุนในเทคโนโลยีใหม่ของบริษัทขนาดใหญ่จึงยังเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามสำหรับทิศทางตลาดหุ้นอินเดีย