ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
เพนเดิล(PENDLE) เสนอให้สเตเบิลคอยน์ สินทรัพย์ในโลกจริง(RWA) และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่มีกำหนดอายุเป็นแกนเติบโตใหม่ของตลาดซื้อขายผลตอบแทน โดยมีเป้าหมายขยายจากโครงสร้างเดิมที่ซื้อขายผลตอบแทนในอนาคตของสินทรัพย์ที่ฝากไว้ ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานสำหรับซื้อขายผลตอบแทนและค่าฟันดิ้งของสินทรัพย์หลากหลายประเภท
เพนเดิลนำเสนอ Pendle V2 และโปรโตคอลซื้อขายค่าฟันดิ้ง Boros เป็นแกนหลักในเอกสารกลยุทธ์ฉบับยาวชื่อ 'Inevitable' Pendle V2 แบ่งสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนบนบล็อกเชนออกเป็นโทเคนเงินต้น(PT) และโทเคนผลตอบแทน(YT) เพื่อให้สามารถซื้อขายผลตอบแทนคงที่และการรับผลตอบแทนในอนาคตได้
เพนเดิลระบุในเอกสารกลยุทธ์ปี 2026 ว่าสเตเบิลคอยน์ ดอลลาร์สังเคราะห์ และผู้ออก RWA สามารถใช้เพนเดิลเป็นช่องทางจัดจำหน่ายและขยายการใช้งานได้ เอกสารทางการอธิบายว่า Pendle V2 มุ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายผลตอบแทนที่เชื่อมโยงระหว่างผู้ออกสินทรัพย์กับผู้ใช้งาน
อุปทานสเตเบิลคอยน์อยู่ที่ประมาณ 3 แสนล้านดอลลาร์(ประมาณ 413 ล้านล้านวอน) ในช่วงกลางเดือนกันยายน 2026 โดยซิตี้คาดว่าอาจเพิ่มขึ้นเป็น 1.9 ล้านล้านดอลลาร์(ประมาณ 2,614 ล้านล้านวอน) ในปี 2030 ขณะที่สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดคาดว่าอาจเพิ่มขึ้นเป็น 2 ล้านล้านดอลลาร์(ประมาณ 2,752 ล้านล้านวอน) ในปี 2028
เพนเดิลยก USDG ที่ออกโดย Paxos เป็นกรณีตัวอย่าง จากการวิเคราะห์ของ Dune พบว่าหลัง USDG เข้าสู่เพนเดิลเมื่อวันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2026 ขนาดสัญญา SY-USDG เพิ่มขึ้นเป็น 121 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 1.665 แสนล้านวอน) ภายในราว 7 สัปดาห์ และคิดเป็น 27.9% ของอุปทาน USDG บน Ethereum
อย่างไรก็ตาม Dune อธิบายว่าตัวเลขดังกล่าวแสดงเพียงความสัมพันธ์ในระดับสูง และยังไม่สามารถสรุปได้ว่าเพนเดิลเป็นสาเหตุโดยตรงของการเพิ่มขึ้นดังกล่าว เพนเดิลระบุว่าพูลสเตเบิลคอยน์มีปริมาณการซื้อขายตามมูลค่าที่ตราไว้ราว 6 พันล้านดอลลาร์(ประมาณ 8.256 ล้านล้านวอน) ในปีนี้ ขณะที่สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ Ethena(ENA) เคยมีกระแสเงินไหลเข้าราว 7 พันล้านดอลลาร์(ประมาณ 9.632 ล้านล้านวอน)
แกนที่สองคือ RWA เพนเดิลระบุว่ามูลค่า RWA ที่ถูกทำให้เป็นโทเคนโดยไม่รวมสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้นจากประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์(ประมาณ 13.76 ล้านล้านวอน) ในช่วงต้นปี 2025 เป็นประมาณ 3.9 หมื่นล้านดอลลาร์(ประมาณ 53.664 ล้านล้านวอน) ในปัจจุบัน
สินทรัพย์หลักประกอบด้วยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ สินเชื่อภาคเอกชน สินค้าโภคภัณฑ์ และหุ้นที่ถูกทำให้เป็นโทเคน เพนเดิลอธิบายว่าตลาดที่เปิดตัวในปี 2026 มี 66 ตลาดที่เชื่อมโยงกับ RWA และ PT ที่อิงกับ RWA มูลค่าประมาณ 210 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 2.89 แสนล้านวอน) ถูกใช้เป็นหลักประกันบน Morpho
ตลาดที่เกี่ยวข้องกับ STRC ของสเตรทิจี(Strategy) มีมูลค่ารวมสินทรัพย์ที่ฝากไว้(TVL) เกิน 500 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 6.88 แสนล้านวอน) ในเดือนพฤษภาคม 2026 และมีปริมาณการซื้อขายสะสม 977 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 1.3444 ล้านล้านวอน) เพนเดิลระบุว่ากำลังเตรียมเทคโนโลยีที่สามารถแบ่งสินทรัพย์ซึ่งไม่มีผลตอบแทนในตัวเอง เช่น หุ้น ออกเป็น PT และ YT ได้
โครงสร้าง PT และ YT ของเพนเดิลยังเชื่อมโยงกับกรณีการแบ่งผลิตภัณฑ์โครงสร้างพื้นฐานภาคเอกชนที่ถูกทำให้เป็นโทเคนออกเป็นเงินต้นและสิทธิในผลตอบแทน ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานกรณีผลิตภัณฑ์โครงสร้างพื้นฐานภาคเอกชนที่ถูกทำให้เป็นโทเคน NGI+ เชื่อมโยงกับเพนเดิล แต่ระบุว่ารายละเอียดเงื่อนไขการซื้อขายของผลิตภัณฑ์ดังกล่าวยังต้องตรวจสอบแยกต่างหาก
แกนที่สามคือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่มีกำหนดอายุ เพนเดิลวิเคราะห์ว่าเมื่อสัญญาดังกล่าวซึ่งอิงกับ RWA เช่น หุ้น ทองคำ และน้ำมัน เติบโตขึ้นนอกเหนือจากบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) ค่าฟันดิ้งเองก็อาจกลายเป็นสินทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้
เพนเดิลระบุว่าสถานะคงค้างของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหุ้นแบบไม่มีกำหนดอายุมีมูลค่าเกินประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์(ประมาณ 8.256 แสนล้านวอน) ขณะที่ปริมาณการซื้อขายหุ้นที่เกี่ยวข้องกับไฮเปอร์ลิควิด(HYPE) เพิ่มขึ้นจากประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์(ประมาณ 5.504 ล้านล้านวอน) เป็น 212 พันล้านดอลลาร์(ประมาณ 291.712 ล้านล้านวอน) ในปีนี้
ค่าฟันดิ้งคือค่าธรรมเนียมที่แลกเปลี่ยนเป็นระยะระหว่างผู้ถือสถานะ เพื่อรักษาราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่มีกำหนดอายุให้ใกล้เคียงกับราคาสปอต เพนเดิลเปรียบเทียบว่าในปีนี้ ค่าฟันดิ้งสะสมของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าบิตคอยน์บนไบแนนซ์อยู่ที่ประมาณ 0.03 ดอลลาร์ต่อสถานะตามมูลค่าที่ตราไว้ 1 ดอลลาร์ ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้า SK Hynix อยู่ที่ประมาณ 0.35 ดอลลาร์
Boros เป็นโครงสร้างที่เปลี่ยนค่าฟันดิ้งที่ผันผวนให้เป็นการรับความเสี่ยงในอัตราคงที่ สถานะใน Boros ทำงานในลักษณะสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยที่แลกเปลี่ยนอัตราคงที่กับค่าฟันดิ้งแบบผันผวน และส่วนต่างระหว่างค่าฟันดิ้งจริงกับอัตราคงที่จะถูกสะท้อนในหลักประกันทุกครั้งที่มีการชำระบัญชี
ตลาดไบแนนซ์ชำระบัญชีทุก 8 ชั่วโมง ส่วนตลาดไฮเปอร์ลิควิดชำระบัญชีทุก 1 ชั่วโมง ดังนั้นผู้ใช้ Boros สามารถเปลี่ยนภาระค่าฟันดิ้งที่ผันผวนให้เป็นต้นทุนคงที่ หรือสร้างโครงสร้างที่ใช้ประโยชน์จากส่วนต่างค่าฟันดิ้งระหว่างตลาดซื้อขายได้
แนวคิดของเพนเดิลมุ่งรวมผลตอบแทนที่เกิดจากสเตเบิลคอยน์ RWA และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่มีกำหนดอายุเข้าไว้ในโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายเดียวกัน นอกเหนือจากผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนคงที่ อย่างไรก็ตาม Boros มาพร้อมความเสี่ยงจากความผันผวนของค่าฟันดิ้ง หลักประกันไม่เพียงพอ และการถูกบังคับชำระบัญชี จึงยังต้องติดตามผลการใช้งานจริงและการบริหารความเสี่ยงต่อไป
ความคิดเห็น 0