ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
พูลสภาพคล่อง Uniswap v4 ที่จับคู่ USDC เนทีฟกับ USDC แบบ ERC-20 บนบล็อกเชนเลเยอร์ 1 Arc ของเซอร์เคิล($CRCL) เคยบันทึกอัตราค่าธรรมเนียมต่อปีที่ 489% อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวไม่ใช่ผลตอบแทนดอกเบี้ยที่มีเสถียรภาพ แต่เป็นตัวชี้วัดชั่วคราวจากการทำอาร์บิทราจที่หนาแน่นในช่วงเริ่มต้นของเมนเน็ต
Arc เปิดใช้งานเมนเน็ตสาธารณะเมื่อวันที่ 16 กันยายน โดยใช้ USDC เป็นค่าธรรมเนียมเครือข่ายและสินทรัพย์พื้นฐาน เครือข่ายรองรับทั้ง USDC เนทีฟและ USDC แบบ ERC-20 ซึ่งใช้ยอดคงเหลือพื้นฐานเดียวกัน หลังการเปิดตัวเมนเน็ต พบกรณีที่พูลซึ่งจับคู่ USDC ทั้งสองรูปแบบถูกใช้งานจริงบน Uniswap v4
สื่อบล็อกเชนไต้หวัน ChainNews ABMedia รายงานว่า จากข้อมูลบนหน้า Uniswap ในช่วงแรกของเมนเน็ต พูลที่คิดค่าธรรมเนียม 1% มีเงินฝากประมาณ 206,000 ดอลลาร์(ประมาณ 7.1 ล้านบาท) และมีปริมาณการซื้อขายในรอบ 24 ชั่วโมงประมาณ 277,000 ดอลลาร์(ประมาณ 9.5 ล้านบาท) ค่าธรรมเนียมสะสมอยู่ที่ประมาณ 2,766 ดอลลาร์(ประมาณ 95,000 บาท) เมื่อนำมาคำนวณต่อปีแบบง่ายจากข้อมูลหนึ่งวัน จึงได้ตัวเลขประมาณ 489%
บน Arc นั้น USDC เนทีฟใช้สำหรับค่าธรรมเนียมเครือข่ายและการโอนสินทรัพย์พื้นฐานทั่วไป ขณะเดียวกันยังมีอินเทอร์เฟซ ERC-20 เพื่อให้แอปพลิเคชันในระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลเดิมของ Ethereum ใช้งานได้
USDC เนทีฟใช้หน่วยทศนิยม 18 ตำแหน่ง ส่วน USDC แบบ ERC-20 ใช้หน่วยทศนิยม 6 ตำแหน่ง อย่างไรก็ตาม ทั้งสองอินเทอร์เฟซไม่ใช่สินทรัพย์คนละชนิด แต่ใช้ยอดคงเหลือพื้นฐานเดียวกัน โดย Arc อธิบายยอด USDC เนทีฟเป็นค่าหลัก
โครงสร้างนี้แตกต่างจากการแรปเหรียญเพื่อออกโทเคนแยก เช่น Ethereum(ETH) และ WETH บน Ethereum โดย Arc ไม่มี WUSDC ทั้งสองอินเทอร์เฟซของ USDC เพียงแสดงยอดคงเหลือเดียวกันในรูปแบบที่แตกต่างกัน
Uniswap v4 ใช้ข้อมูลอย่างตัวระบุของสกุลเงินทั้งสองฝั่ง ค่าธรรมเนียม ระยะห่างของติ๊ก และฮุกเพื่อระบุพูล ด้วยเหตุนี้ USDC เนทีฟและ USDC แบบ ERC-20 บน Arc จึงอาจถูกประมวลผลเป็นสกุลเงินคนละชนิดในระดับอินเทอร์เฟซของโปรโตคอล แม้ในเชิงเศรษฐกิจจะเป็นสินทรัพย์เดียวกัน
ผลลัพธ์คือการเกิดพูล USDC/USDC ซึ่งมีลักษณะคล้ายการซื้อขายสินทรัพย์กับตัวมันเอง โดยทั่วไปพูลสภาพคล่องจะจับคู่สินทรัพย์สองชนิดที่แตกต่างกัน แต่พูลนี้ใช้ USDC สองอินเทอร์เฟซเป็นคู่ซื้อขาย
ปริมาณการซื้อขายไม่ได้เกิดจากความต้องการแลก USDC ทั่วไปเป็นหลัก แต่เกิดจากเส้นทางอาร์บิทราจอัตโนมัติ บอตอาร์บิทราจจะเปลี่ยน USDC แบบ ERC-20 เป็น USDC เนทีฟ จากนั้นซื้อขายผ่านพูล Minara และเปลี่ยนกลับเป็น USDC แบบ ERC-20
ในกรณีที่ ABMedia นำเสนอ มีการใช้เงินประมาณ 220.079 USDC ก่อนลดลงเหลือ 217.560 USDC จากนั้นเมื่อผ่าน Minara ยอดสุดท้ายเพิ่มเป็นประมาณ 221.007 USDC หากไม่นับต้นทุนการจัดสรรอื่นและค่าก๊าซ จำนวนดังกล่าวมากกว่าเงินเริ่มต้นประมาณ 0.928 USDC
พูล USDC/USDC จึงทำหน้าที่เป็นช่วงเก็บค่าธรรมเนียมที่เชื่อม USDC เนทีฟกับ USDC แบบ ERC-20 มากกว่าจะเป็นจุดแลกเปลี่ยนที่จำเป็นสำหรับเส้นทางดังกล่าว ทุกครั้งที่บอตอาร์บิทราจผ่านพูลเพื่อใช้ประโยชน์จากส่วนต่างราคา จะเกิดค่าธรรมเนียม 1%
ตัวเลข 489% ต่อปีไม่ได้หมายความว่า USDC ที่ฝากไว้เติบโตจากผลิตภัณฑ์ดอกเบี้ยแยกต่างหาก แต่เป็นผลจาก TVL ที่ค่อนข้างเล็ก การคิดค่าธรรมเนียมสูง 1% และปริมาณอาร์บิทราจที่กระจุกตัวในช่วงเริ่มต้น ทำให้ค่าธรรมเนียมรายวันออกมาสูง
หากปริมาณอาร์บิทราจลดลง หรือส่วนต่างราคาระหว่าง Minara กับพูลที่เกี่ยวข้องแคบลง รายได้ค่าธรรมเนียมก็อาจลดลงตามไปด้วย นอกจากนี้ หากเราเตอร์และโปรแกรมซื้อขายอัตโนมัติประมวลผลยอด USDC แบบรวมของ Arc ได้โดยตรง เส้นทางการซื้อขายลักษณะนี้ก็อาจหายไป
การใช้สินทรัพย์เดียวกันทั้งสองฝั่งอาจลดความเสี่ยงจากการขาดทุนไม่ถาวรที่เปลี่ยนแปลงตามราคา ซึ่งมักเกิดในพูลที่มีสินทรัพย์สองชนิด แต่ไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงจากช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะ เครือข่ายขัดข้อง หรือข้อผิดพลาดในการซื้อขายจะหมดไป
ขณะที่การจัดหาสภาพคล่องและการเชื่อมต่อกระเป๋าเงินบน Arc ขยายตัว กรณีนี้สะท้อนปรากฏการณ์ระยะแรกที่เกิดจากการออกแบบสินทรัพย์เนทีฟของ Arc ประกอบกับวิธีระบุสกุลเงินของ Uniswap v4 ความต่อเนื่องของผลตอบแทนจะขึ้นอยู่กับเส้นทางอาร์บิทราจ วิธีประมวลผลของเราเตอร์ และส่วนต่างราคาระหว่างพูล
ความคิดเห็น 0