เงินเฟ้ออังกฤษ 3.8% ซาราห์ บรีเดนเตือนดอกเบี้ยสูงนานกดดันเศรษฐกิจ

อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคของอังกฤษยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ขณะที่มีคำเตือนว่าการคงดอกเบี้ยสูงนานเกินไปอาจกระทบการผลิตและการจ้างงาน แต่หากแรงกระแทกด้านอุปทานและการปรับขึ้นราคาของธุรกิจยังดำเนินต่อไป เงินเฟ้อก็อาจอยู่ในระดับสูงนานกว่าคาด

ซาราห์ บรีเดน(Sarah Breeden) รองผู้ว่าการด้านเสถียรภาพการเงิน ธนาคารกลางอังกฤษ กล่าวในสุนทรพจน์ที่ Cardiff Business School เมื่อวันที่ 30 กันยายน 2025 ว่า “หากคงนโยบายการเงินแบบตึงตัวนานเกินไป จะสร้างต้นทุนต่อการผลิตและการจ้างงาน และอาจทำให้เงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมาย” พร้อมระบุว่านโยบายการเงินต้องหาสมดุลระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อกับการปกป้องเศรษฐกิจ

อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคของอังกฤษในเดือนสิงหาคม 2025 อยู่ที่ 3.8% สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางอังกฤษ โดยบรีเดนคาดว่าอัตราเงินเฟ้อเดือนกันยายนอาจเพิ่มขึ้นใกล้ 4% แต่ระบุว่ายังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่าแรงเพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมาได้กลายเป็นแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มเติม

ปัจจัยภายนอก เช่น ราคาอาหาร พลังงาน และราคาที่กำหนดโดยภาครัฐ ถูกมองว่าเป็นเบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อครั้งนี้ ตลาดแรงงานผ่อนคลายลงเมื่อเทียบกับปี 2022 และอุปสงค์ยังอ่อนแอ จึงมีโอกาสจำกัดที่ค่าจ้างและราคาจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็น ‘ผลกระทบรอบสอง’

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อไม่ได้มีเพียงทิศทางเดียว หากเกิดแรงกระแทกด้านอุปทานครั้งใหม่หรือธุรกิจยังส่งผ่านต้นทุนไปยังราคา เงินเฟ้ออาจอยู่ในระดับสูงนานกว่าคาด ขณะที่การอ่อนตัวลงอย่างรวดเร็วของอุปสงค์อาจทำให้อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมาย

บรีเดนกล่าวว่าต้องประเมินว่าการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อในปัจจุบันเป็นเพียง ‘แรงกระเพื่อมชั่วคราว’ หรือเป็น ‘ภาวะทรงตัวในระดับสูง’ ประเด็นดังกล่าวสะท้อนว่าธนาคารกลางอังกฤษต้องติดตามทั้งความต่อเนื่องของเงินเฟ้อและภาระดอกเบี้ยที่มีต่อเศรษฐกิจและการจ้างงาน

นโยบายการเงินของธนาคารกลางอังกฤษไม่ได้ขึ้นอยู่กับทิศทางเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังพิจารณาการเปลี่ยนแปลงของค่าจ้างและอุปสงค์ด้วย หากเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย แนวทางการเงินแบบตึงตัวอาจดำเนินต่อไปนานขึ้น แต่หากอุปสงค์อ่อนแอลง ดอกเบี้ยสูงก็อาจเพิ่มความเสี่ยงต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

ความกังวลเรื่องค่าครองชีพของครัวเรือนเป็นอีกปัจจัยที่ทำให้การตัดสินใจด้านนโยบายซับซ้อนขึ้น ผลสำรวจที่ธนาคารกลางอังกฤษและ Ipsos จัดทำในเดือนสิงหาคม 2025 พบว่าค่ามัธยฐานของอัตราเงินเฟ้อที่ครัวเรือนอังกฤษคาดการณ์ในอีก 1 ปีอยู่ที่ 3.6%

ส่วนคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในอีก 5 ปีอยู่ที่ 3.8% สะท้อนว่าความคาดหวังเงินเฟ้อระยะกลางถึงระยะยาวของครัวเรือนยังสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางอังกฤษ

ผู้ตอบแบบสำรวจ 69% ระบุว่าหากราคาสินค้าเพิ่มขึ้นเร็วขึ้น เศรษฐกิจจะอ่อนแอลงแทนที่จะแข็งแกร่งขึ้น ขณะที่ผู้มีความเห็นตรงกันข้ามมีเพียง 6% แสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อส่งผลกระทบต่อมุมมองของครัวเรือนที่มีต่อเศรษฐกิจ

หากความคาดหวังเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง ก็อาจส่งผลต่อการกำหนดราคาของธุรกิจและข้อเรียกร้องด้านค่าจ้างของแรงงาน อย่างไรก็ตาม บรีเดนระบุว่าเงื่อนไขของตลาดแรงงานและอุปสงค์ในขณะนั้นทำให้โอกาสเกิดผลกระทบต่อเนื่องระหว่างราคาและค่าจ้างยังมีจำกัด

ประเด็นสำคัญที่ธนาคารกลางอังกฤษให้ความสนใจคือแรงกระแทกด้านอุปทานและการอ่อนตัวของอุปสงค์อาจเกิดขึ้นพร้อมกัน ปัจจัยที่นโยบายการเงินควบคุมได้โดยตรงยาก เช่น ราคาอาหารและพลังงาน อาจผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ขณะที่ดอกเบี้ยสูงอาจทำให้การบริโภคและการจ้างงานชะลอตัว

คำกล่าวครั้งนี้ไม่ใช่การประกาศตัดสินใจขึ้นหรือลดดอกเบี้ย บรีเดนเพียงชี้ให้เห็นทั้งความเป็นไปได้ที่เงินเฟ้อจะอยู่ในระดับสูงนานกว่าคาด และความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจจากการคงดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน

สุนทรพจน์ดังกล่าวมีขึ้นที่เมืองคาร์ดิฟฟ์เมื่อวันที่ 30 กันยายน 2025 และยังไม่อาจถือเป็นการประกาศยืนยันแนวทางนโยบายในระยะต่อไป