บอนด์ยีลด์สหรัฐฯ 10 ปีทะลุ 5.17% แตะระดับสูงสุดนับจากปี 2007

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีทะลุ 5.17% ขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 โดยนักวิเคราะห์เตือนว่าความเร็วของการปรับขึ้นในช่วงสั้น ๆ อาจสะท้อนความเปราะบางของตลาดการเงินได้มากกว่าระดับดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว

CNBC รายงานเมื่อวันที่ 24 ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีทำสถิติปรับขึ้นรายวันมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 ข้อมูลผลตอบแทนพันธบัตรรายวันของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังระบุว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีทะลุ 5% ตั้งแต่ต้นเดือนกันยายนและยังคงปรับขึ้นต่อเนื่อง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเข้าใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 หรืออยู่ในโซนสูงสุดในรอบ 19 ปี การปรับขึ้นอย่างรวดเร็วทำให้ตลาดระมัดระวังมากขึ้นต่อการลดลงของราคาพันธบัตรและต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น

จอห์น โรค(John Roque) หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ทางเทคนิคของ 22V Research กล่าวว่า “มักจะมีบางอย่างพังลงเสมอ” หลังวิเคราะห์กรณีที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว 16 ครั้งนับตั้งแต่ปี 1970 โดยคำกล่าวดังกล่าวหมายถึงการปรับขึ้นของดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วในอดีตมักตามมาด้วยแรงกระแทกอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดการเงิน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีถูกสะท้อนอย่างกว้างขวางในอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยและสินเชื่อธุรกิจ ต้นทุนระดมทุนของสถาบันการเงิน และอัตราคิดลดในการทำธุรกรรมอนุพันธ์ หากอัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นในช่วงเวลาสั้น ๆ แผนการลงทุนและแผนระดมทุนของบริษัทที่ออกแบบไว้บนสมมติฐานต้นทุนการกู้ยืมต่ำอาจได้รับผลกระทบ

อัตราดอกเบี้ยเคลื่อนไหวสวนทางกับราคาพันธบัตร เมื่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดเพิ่มขึ้น ราคาพันธบัตรที่ออกก่อนหน้านี้จะลดลง ทำให้สถาบันการเงินที่ถือครองพันธบัตรระยะยาวต้องรับภาระขาดทุนจากการประเมินมูลค่า

วิกฤต Silicon Valley Bank (SVB) ถือเป็นกรณีที่ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยลุกลามไปสู่ปัญหาสินทรัพย์และสภาพคล่องของสถาบันการเงิน โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ประเมินว่าการลดลงของราคาหลักทรัพย์ระยะยาว ความล้มเหลวในการบริหารความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย และการพึ่งพาเงินฝากที่ไม่มีประกัน ล้วนเพิ่มความเปราะบางให้ SVB

ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) วิเคราะห์ว่า บริษัทและสถาบันการเงินเพิ่มหนี้ระยะยาวในช่วงที่ดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำ เมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว ภาระการรีไฟแนนซ์หนี้ที่ครบกำหนดและต้นทุนระดมทุนของสถาบันการเงินอาจเพิ่มขึ้นพร้อมกัน

ตลาดมองว่าธนาคารภูมิภาคอาจเป็นจุดเปราะบาง CNBC รายงานว่า SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) ลดลงประมาณ 10% จากจุดสูงสุดล่าสุด ขณะที่ MarketBeat ระบุว่าราคาปิดของ KRE เมื่อวันที่ 24 อยู่ที่ 70.38 ดอลลาร์(ประมาณ 96,000 วอนเกาหลี)

การกู้ยืมเงินที่เกี่ยวข้องกับศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ (AI) ก็ถูกมองว่าเป็นภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อการปรับขึ้นของดอกเบี้ย หากต้นทุนเงินทุนสำหรับการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่เพิ่มขึ้น อาจกดดันแผนระดมทุนและความเร็วในการลงทุนของบริษัท

อย่างไรก็ตาม มีการตีความในอีกด้านหนึ่ง เจพีมอร์แกน แอสเซท แมเนจเมนต์วิเคราะห์ในรายงานเดือนสิงหาคมว่า ตลาดหุ้นยังสามารถรองรับการปรับขึ้นของดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปได้ หากเศรษฐกิจและผลประกอบการของบริษัทสนับสนุน การมีดอกเบี้ยสูงไม่ได้หมายความว่าจะนำไปสู่วิกฤตการเงินในทันที แต่ยิ่งอัตราดอกเบี้ยเคลื่อนไหวเร็ว แรงกระแทกก็อาจรุนแรงขึ้น

การปรับขึ้นของดอกเบี้ยจะลุกลามเป็นวิกฤตทั่วทั้งตลาดการเงินหรือไม่ ยังขึ้นอยู่กับราคาหุ้นธนาคารภูมิภาค กระแสเงินฝาก ความผันผวนของพันธบัตร ภาระรีไฟแนนซ์ของบริษัท และโครงสร้างหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ขณะนี้ยังไม่มีหลักฐานยืนยันว่าเกิดวิกฤตการเงินครั้งใหม่ในสถาบันการเงินหรือภาคส่วนตลาดใดโดยเฉพาะ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีถูกใช้เป็นอัตราอ้างอิงของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวทั่วโลก ก่อนหน้านี้มีการวิเคราะห์ว่า หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีทะลุระดับประมาณ 5.2% อาจทำให้ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจขาลงและความเสี่ยงด้านเครดิตเพิ่มขึ้น แต่ระดับดังกล่าวเป็นเพียงเกณฑ์วิเคราะห์ของตลาด ไม่ใช่เส้นแบ่งวิกฤตอย่างเป็นทางการ

ตลาดในไทยอาจได้รับผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ ผ่านต้นทุนการระดมทุนเป็นดอลลาร์ของบริษัทและรัฐบาล รวมถึงอัตราคิดลดของสินทรัพย์เสี่ยง อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีข้อมูลที่ยืนยันความเชื่อมโยงระหว่างการปรับขึ้นของดอกเบี้ยครั้งนี้กับความเสียหายที่เกิดขึ้นอย่างเฉพาะเจาะจงหรือการไหลออกของเงินทุนจากสถาบันการเงินในไทย

ยังไม่พบผลกระทบโดยตรงต่อตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเช่นกัน ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยและความผันผวนของพันธบัตรต่อสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวมจะต้องติดตามผ่านทิศทางตลาดและการเคลื่อนย้ายเงินทุนเพิ่มเติม