อัลต์คอยน์ 50 เหรียญมีเพียง 9 เหรียญแซงบิตคอยน์(BTC) ด้าน Zcash ทำผลงานสูงกว่า 14.5 เท่า

นับตั้งแต่บิตคอยน์(BTC)ทำจุดสูงสุดเมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว มีอัลต์คอยน์เพียง 9 เหรียญจาก 50 เหรียญชั้นนำที่ทำผลงานได้ดีกว่าบิตคอยน์ โดย Zcash(ZEC)ทำผลงานเหนือกว่าบิตคอยน์ประมาณ 14.5 เท่า สูงที่สุดในการเปรียบเทียบครั้งนี้

กลาสโนด(Glassnode)เปิดเผยผลการเปรียบเทียบเมื่อวันที่ 24 กันยายน โดยข้อมูลต้นฉบับเผยแพร่ผ่านงานวิจัยอย่างเป็นทางการของกลาสโนด

รองลงมาคือ Hyperliquid(HYPE) ซึ่งทำผลงานเหนือกว่าบิตคอยน์ประมาณ 2.9 เท่า ส่วน Monero(XMR) และ NEAR Protocol(NEAR) อยู่ที่ประมาณ 2.6 เท่าและ 2.1 เท่าตามลำดับ

Uniswap(UNI), TRON(TRX), LEO และ TAO ก็ถูกจัดอยู่ในกลุ่มสินทรัพย์ที่ทำผลงานเหนือกว่าบิตคอยน์ ขณะที่อัลต์คอยน์อีก 41 เหรียญไม่สามารถทำผลงานแซงบิตคอยน์ได้ในช่วงเวลาเดียวกัน

การที่อัลต์คอยน์ไม่สามารถทำผลงานเหนือกว่าบิตคอยน์ไม่ได้หมายความว่าอัลต์คอยน์เหล่านั้นขาดทุนทั้งหมดเมื่อวัดด้วยเงินดอลลาร์ แต่หมายถึงทำผลงานได้ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับการลงทุนในบิตคอยน์ในช่วงเวลาเดียวกัน

ข้อมูลดังกล่าวสะท้อนทั้งผลตอบแทนที่สูงของอัลต์คอยน์บางเหรียญและความยากในการคัดเลือกเหรียญในตลาด การที่มีเหรียญซึ่งทำผลงานเหนือกว่าบิตคอยน์เมื่อมองย้อนกลับไป เป็นคนละประเด็นกับการคัดเลือกเหรียญเหล่านั้นได้ล่วงหน้า

หากพิจารณาเฉพาะแนวโน้มระยะสั้น การมีส่วนร่วมของอัลต์คอยน์ในขาขึ้นได้ขยายวงกว้างขึ้น กลาสโนดเปิดเผยในรายงานเมื่อวันที่ 23 กันยายนว่า อัลต์คอยน์ 72.5% ที่อยู่ในการติดตามทำผลงานเหนือกว่าบิตคอยน์ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา

สัดส่วนดังกล่าวสูงกว่าจุดสูงสุดที่ 39% ซึ่งเกิดขึ้นในช่วงตลาดปรับตัวขึ้นเมื่อเดือนสิงหาคม ขณะเดียวกันสัญญาณวัฏจักรอัลต์คอยน์ของกลาสโนดก็ขยับเข้าสู่โซนฤดูอัลต์คอยน์

อย่างไรก็ตาม หลักฐานที่ชี้ว่าการปรับตัวขึ้นล่าสุดเกิดจากเลเวอเรจในตลาดอนุพันธ์ที่มากเกินไปยังมีจำกัด สัญญาคงค้างของฟิวเจอร์สอัลต์คอยน์แบบไม่มีกำหนดอายุแทบไม่เพิ่มขึ้นตลอดหนึ่งเดือน และตลาดที่มีสถานะเพิ่มขึ้นมีสัดส่วนน้อยกว่าครึ่งหนึ่ง

ฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุคือสัญญาฟิวเจอร์สที่ไม่มีวันครบกำหนด ส่วนสัญญาคงค้างหมายถึงขนาดของสัญญาที่ยังไม่ได้ปิด การเพิ่มขึ้นของสัญญาคงค้างที่จำกัดจึงชี้ว่าเลเวอเรจที่เพิ่มขึ้นไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่อธิบายการปรับตัวขึ้นครั้งนี้

ขนาดตลาดและสัดส่วนตลาดเคลื่อนไหวแตกต่างกัน มูลค่าตลาดรวมของอัลต์คอยน์เพิ่มขึ้น 21% ในช่วงหนึ่งเดือนก่อนหน้า แต่การเปลี่ยนแปลงสัดส่วนตลาดอัลต์คอยน์เมื่อเทียบกับบิตคอยน์ในกรอบ 90 วันอยู่ที่ -0.9%

แม้มูลค่าอัลต์คอยน์จะเพิ่มขึ้นเมื่อวัดด้วยเงินดอลลาร์ แต่ไม่ได้หมายความว่าสัดส่วนตลาดเมื่อเทียบกับบิตคอยน์จะเพิ่มขึ้นตาม เพราะการปรับตัวขึ้นของเหรียญบางรายการเพียงอย่างเดียวก็สามารถผลักดันมูลค่าตลาดรวมให้สูงขึ้นได้

ควรแยกความแตกต่างระหว่างการเกิดสัญญาณฤดูอัลต์คอยน์กับการยืนยันการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของตลาดโดยรวม แม้สัดส่วนเหรียญที่ปรับตัวขึ้นจะเพิ่มขึ้นในระยะสั้น แต่ในแง่ผลตอบแทนสัมพัทธ์ระยะยาว มีเพียง 9 เหรียญจาก 50 เหรียญที่ทำผลงานเหนือกว่าบิตคอยน์

ข้อมูลครั้งนี้แสดงให้เห็นว่าควรพิจารณาขนาดและการกระจายตัวของการปรับตัวขึ้นในตลาดอัลต์คอยน์แยกจากกัน ผลงานเมื่อเทียบกับบิตคอยน์ สัดส่วนการมีส่วนร่วมในการปรับตัวขึ้นตลอดสัปดาห์ล่าสุด และการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนตลาดใช้เกณฑ์การวัดที่แตกต่างกัน จึงอาจไม่ได้ชี้ไปในทิศทางเดียวกัน