ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
แม้ปริมาณ USDT จะเพิ่มขึ้น แต่ยังไม่อาจสรุปได้ว่าความต้องการการเงินไร้ตัวกลาง (DeFi) บนอีเธอเรียมเพิ่มขึ้นตาม โดยสัดส่วน USDT ที่ถือครองโดยสมาร์ตคอนแทรกต์บนอีเธอเรียม ซึ่งเคยสูงกว่า 20% ในช่วงปี 2021-2022 ลดลงเหลือประมาณ 10-15% ณ สิ้นปี 2024
ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) เปิดเผยในรายงานวิจัยฉบับที่ 1377 ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 15 ว่าได้เปรียบเทียบโครงสร้างการถือครอง USDT บนอีเธอเรียมและทรอน(TRX) พร้อมระบุว่าตัวชี้วัดบนบล็อกเชนควรถูกตีความเป็น 'ค่าประมาณที่มีสัญญาณรบกวน' ไม่ใช่ตัววัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยตรง
สัดส่วน USDT ที่ถือโดยสมาร์ตคอนแทรกต์บนอีเธอเรียมเพิ่มขึ้นเกิน 20% ในปี 2022 ก่อนลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 10-15% ณ สิ้นปี 2024 แม้หลังจากนั้นปริมาณการออก USDT จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่สัดส่วนที่สมาร์ตคอนแทรกต์ถือครองไม่ได้เพิ่มขึ้นตาม
ตัวเลขดังกล่าวไม่ได้หมายความว่าปริมาณ USDT ที่เก็บอยู่ในสมาร์ตคอนแทรกต์ลดลงในเชิง абсолют แต่หมายถึงสัดส่วนเมื่อเทียบกับ USDT ที่ออกทั้งหมดลดลง ดังนั้นจึงยากที่จะสรุปว่าการเพิ่มขึ้นของอุปทานเพียงอย่างเดียวสะท้อนการไหลเข้าของสภาพคล่องสู่โปรโตคอล DeFi
โครงสร้างของทรอนแตกต่างออกไป โดยสัดส่วน USDT ที่สมาร์ตคอนแทรกต์ถือครองอยู่ที่ประมาณ 1% ตลอดช่วงเวลาส่วนใหญ่ของการศึกษา BIS ระบุว่า USDT บนทรอนถูกเก็บไว้นอกสมาร์ตคอนแทรกต์มากกว่า ซึ่งอาจสอดคล้องกับการใช้งานเพื่อธุรกรรมหรือการเก็บรักษามูลค่า
บนอีเธอเรียม USDT ที่ถือโดยสมาร์ตคอนแทรกต์มีความเชื่อมโยงกับกิจกรรม DeFi เช่น การให้สภาพคล่อง การซื้อขาย และการใช้เป็นหลักประกันมากกว่า ขณะที่ USDT บนทรอนอาจสะท้อนการใช้งานด้านการชำระเงิน การเก็บรักษามูลค่า และการฝากไว้กับแพลตฟอร์มซื้อขายมากกว่า
อย่างไรก็ตาม ยังไม่สามารถยืนยันจุดประสงค์การใช้งานจริงจากประเภทของที่อยู่เพียงอย่างเดียวได้ เนื่องจากที่อยู่สมาร์ตคอนแทรกต์อาจรวมบริดจ์ แรปเปอร์ และบริการรับฝากสินทรัพย์ ส่วนบัญชีที่ผู้ใช้ควบคุมเองอาจใช้เพื่อการเก็บรักษาส่วนบุคคล การชำระเงิน การโอนเงิน หรือการฝากไว้กับแพลตฟอร์มซื้อขาย
BIS ระบุว่าไม่ควรนำข้อมูลยอดคงเหลือ USDT บนอีเธอเรียมและทรอนมารวมกันแบบตรงไปตรงมา เพราะ USDT เดียวกันอาจมีหน้าที่ทางเศรษฐกิจแตกต่างกันตามเครือข่ายที่ออกและประเภทของที่อยู่ที่ถือครอง
สัดส่วนการถือครองโดยสมาร์ตคอนแทรกต์แสดงให้เห็นว่าโทเคนอยู่ในที่อยู่ประเภทใด ขณะที่มูลค่าสินทรัพย์รวมที่ฝากใน DeFi (TVL) วัดขนาดสินทรัพย์ที่ฝากไว้ในโปรโตคอล DeFi เฉพาะแห่ง ตัวชี้วัดทั้งสองจึงวัดคนละสิ่งและไม่ควรตีความว่ามีความหมายเดียวกัน
การศึกษานี้วิเคราะห์ธุรกรรมและยอดถือครองโทเคนจากข้อมูลบนบล็อกเชนของบิตคอยน์(BTC) อีเธอเรียม และทรอน โดยคณะผู้วิจัยระบุว่า แม้ข้อมูลบล็อกเชนจะเปิดเผยต่อสาธารณะ แต่การตีความกิจกรรมทางเศรษฐกิจยังขึ้นอยู่กับโครงสร้างทางเทคนิคและวิธีจำแนกที่อยู่
BIS สร้างข้อมูลยอดคงเหลือ USDT บนอีเธอเรียมและทรอนขึ้นใหม่จากบันทึกเหตุการณ์การโอน โดยจำแนกที่อยู่ตามการตรวจสอบว่ามีการติดตั้งสมาร์ตคอนแทรกต์หรือไม่ พร้อมตรวจสอบปริมาณอุปทานผ่านเหตุการณ์การสร้าง การเผา และการทำลายโทเคนจากที่อยู่บัญชีดำ
การพบ USDT อยู่ในที่อยู่สมาร์ตคอนแทรกต์ไม่ได้ยืนยันว่าโทเคนดังกล่าวถูกใช้ในกลยุทธ์ DeFi เช่น การกู้ยืม การซื้อขาย หรือการให้สภาพคล่อง เพราะบริดจ์ แรปเปอร์ และบริการรับฝากสินทรัพย์ก็สามารถใช้ที่อยู่สมาร์ตคอนแทรกต์ได้
ในทางกลับกัน USDT ที่เก็บไว้ในบัญชีที่ผู้ใช้ควบคุมเองก็อาจใช้เพื่อการชำระเงิน การโอนเงิน การออม หรือการฝากไว้กับแพลตฟอร์มซื้อขายได้หลายรูปแบบ นี่เป็นเหตุผลที่ไม่อาจยืนยันความต้องการชำระเงินจากสัดส่วนสมาร์ตคอนแทรกต์ที่ต่ำบนทรอน หรือยืนยันว่า DeFi หดตัวจากการลดลงของสัดส่วนบนอีเธอเรียมเพียงอย่างเดียว
ความแตกต่างของเกณฑ์การนับดังกล่าวสอดคล้องกับบทวิเคราะห์ก่อนหน้านี้ของ TokenPost ที่ระบุว่าตัวชี้วัดบนบล็อกเชนอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามวิธีคำนวณ ทั้งจำนวนธุรกรรม มูลค่าการโอน ยอดถือครองโดยสมาร์ตคอนแทรกต์ และ TVL จึงควรตรวจสอบกฎการนับและเกณฑ์การจำแนกร่วมกัน
ประเด็นสำคัญของการวิเคราะห์ครั้งนี้คือ การเพิ่มขึ้นของอุปทาน USDT ไม่ได้พิสูจน์ว่าความต้องการ DeFi เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกัน การลดลงของสัดส่วน USDT ที่ถือโดยสมาร์ตคอนแทรกต์ก็ไม่อาจยืนยันว่าความต้องการ DeFi ลดลง จำเป็นต้องพิจารณาโครงสร้างที่อยู่และจุดประสงค์การใช้งานของแต่ละเครือข่ายประกอบกัน
ความคิดเห็น 0