MOVE แตะ 104.58 ขณะ BVIV อยู่ที่ 37 สะท้อนความผันผวนต่างทิศทาง

ดัชนีความผันผวนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ MOVE เพิ่มขึ้นแตะ 104.58 เมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) ขณะที่ดัชนีความผันผวนโดยนัยระยะ 30 วันของตลาดออปชันบิตคอยน์(BTC) หรือ BVIV เคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับ 37 สะท้อนว่าความกังวลในตลาดพันธบัตรเพิ่มขึ้น แต่ตลาดออปชันบิตคอยน์ยังค่อนข้างสงบ

ICE BofA MOVE เพิ่มจาก 78.56 เมื่อวันที่ 22 กันยายน เป็น 104.58 เมื่อวันที่ 24 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม ขณะที่ BVIV ยังคงอยู่ใกล้ระดับ 35 ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดของปีนี้

ดัชนี Cboe VIX ซึ่งสะท้อนความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ อยู่ที่ 15.08 ณ เวลา 11.39 น. วันที่ 25 (เวลาท้องถิ่น) และยังอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดของปี ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่าความผันผวนในตลาดพันธบัตรรัฐบาลแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม ขณะที่ความผันผวนของหุ้นและบิตคอยน์ยังอยู่ในระดับต่ำ

การเคลื่อนไหวของทั้งสามดัชนีแตกต่างกัน โดยค่าสหสัมพันธ์ในช่วง 20 วันทำการระหว่าง MOVE กับ VIX อยู่ที่ -0.06 ส่วน MOVE กับ BVIV อยู่ที่ -0.37 ค่าสหสัมพันธ์เพียงแสดงระดับการเคลื่อนไหวร่วมกันของดัชนีในช่วงเวลาหนึ่ง ไม่ได้หมายความว่าดัชนีหนึ่งเป็นสาเหตุของอีกดัชนีหนึ่ง

MOVE เป็นดัชนีความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่สะท้อนจากตลาดออปชันพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ BVIV คำนวณจากราคาของออปชันบิตคอยน์และแสดงขนาดการเคลื่อนไหวของราคาที่ตลาดคาดการณ์ในช่วง 30 วันข้างหน้า ส่วน VIX วัดความผันผวนที่ตลาดคาดการณ์จากออปชันของ S&P500

ทั้งสามดัชนีมีสินทรัพย์อ้างอิงและวิธีคำนวณแตกต่างกัน จึงไม่ควรนำค่ามาเปรียบเทียบกันโดยตรง อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าตลาดพันธบัตร ตลาดหุ้น และตลาดออปชันบิตคอยน์รับรู้ความเสี่ยงแตกต่างกันในช่วงเวลาเดียวกัน

การเพิ่มขึ้นของความผันผวนในตลาดพันธบัตรได้รับอิทธิพลจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ที่ 5.18% เมื่อวันที่ 24 ขณะที่พันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ที่ 5.47%

ความกังวลว่าเงินเฟ้ออาจกลับมาเพิ่มขึ้นจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ประกอบกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเส้นทางการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวขึ้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยและความผันผวนเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่สะท้อนในตลาดออปชันพันธบัตรจึงมีแนวโน้มสูงขึ้นตาม

โดยทั่วไป การพุ่งขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มต้นทุนการระดมทุนและอัตราคิดลดทั่วทั้งตลาดการเงิน แต่ในครั้งนี้ BVIV ซึ่งสะท้อนความผันผวนที่ตลาดออปชันบิตคอยน์คาดการณ์ในช่วง 30 วัน ยังคงอยู่ในระดับต่ำ

การปรับตัวขึ้นของบิตคอยน์ในสัปดาห์นี้หยุดลงพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล อย่างไรก็ตาม การที่ราคาบิตคอยน์เคลื่อนไหวในกรอบจำกัดกับการที่ตลาดออปชันคาดการณ์ความผันผวนในระดับต่ำไม่ใช่ปรากฏการณ์เดียวกัน

โคอินเดสก์(CoinDesk) วิเคราะห์ว่าความแตกต่างของความผันผวนระหว่างตลาดสินทรัพย์ปรากฏชัดเจนเป็นพิเศษ เนื่องจาก BVIV และ VIX ไม่ได้ปรับขึ้นไปในทิศทางเดียวกับ MOVE คำอธิบายดังกล่าวชี้ว่าความตึงเครียดในตลาดพันธบัตรยังไม่ได้สะท้อนในตลาดออปชันหุ้นและบิตคอยน์ด้วยระดับความรุนแรงเท่ากัน

อย่างไรก็ตาม ยังไม่ควรตีความช่องว่างดังกล่าวว่าบิตคอยน์กำลังกลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ตัวเลขปัจจุบันเพียงแสดงว่าความไม่แน่นอนด้านอัตราดอกเบี้ยและเงินเฟ้อกระจุกตัวอยู่ในตลาดพันธบัตร ขณะที่ความผันผวนที่ตลาดออปชันบิตคอยน์คาดการณ์ยังอยู่ในระดับต่ำ

ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานบทวิเคราะห์ว่าการที่ BVIV อยู่ในระดับต่ำอาจเป็นสัญญาณล่วงหน้าของการขยายตัวของความผันผวนราคาบิตคอยน์ในภายหลัง อย่างไรก็ตาม ไม่สามารถสรุปทิศทางราคาในอนาคตหรือยืนยันว่าความกังวลในตลาดพันธบัตรจะส่งต่อไปยังตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลได้จากตัวเลขครั้งนี้เพียงอย่างเดียว

นักลงทุนในประเทศควรแยกทิศทางราคาบิตคอยน์ออกจากทิศทางความผันผวน หากราคาบิตคอยน์ปรับขึ้นแต่ความผันผวนที่ตลาดออปชันคาดการณ์ลดลง BVIV ก็อาจปรับลดลงได้ ในทางกลับกัน หากราคาปรับลงแต่ตลาดออปชันสะท้อนความผันผวนที่เพิ่มขึ้นไปแล้ว การปรับขึ้นของ BVIV ก็อาจถูกจำกัด

ข้อมูลที่ยืนยันได้ในขณะนี้คือ MOVE เพิ่มขึ้นแตะ 104.58 ขณะที่ BVIV อยู่ใกล้ 37 และ VIX อยู่ที่ 15.08 ความแตกต่างของความผันผวนระหว่างทั้งสามตลาดจะดำเนินต่อไปหรือไม่ ขึ้นอยู่กับข้อมูลอัตราดอกเบี้ยและเงินเฟ้อ รวมถึงการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ในตลาดออปชัน