MOVE พุ่ง 35% ใน 2 วัน ทดสอบตลาดสินทรัพย์เสี่ยงที่ขับเคลื่อนด้วย AI

ดัชนี MOVE ซึ่งสะท้อนความผันผวนของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งขึ้นประมาณ 35% ภายใน 2 วัน ส่งผลให้ตลาดขาขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยงที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ (AI) เผชิญบททดสอบด้านการลดเลเวอเรจ นักวิเคราะห์ระบุว่า หากความผันผวนของพันธบัตรและการอ่อนตัวของหุ้นกลุ่มการเงินเกิดขึ้นพร้อมกัน การลดสถานะของนักลงทุนที่ใช้เงินกู้ยืมอาจแพร่กระจายไปทั่วตลาด

ไมเคิล ฮาร์ตเน็ตต์ (Michael Hartnett) นักกลยุทธ์จาก Bank of America ระบุในการวิเคราะห์ล่าสุดว่า การเพิ่มขึ้นของดัชนี MOVE กำลังเพิ่มแรงกดดันต่อระบบการเงินที่ใช้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นหลักประกัน โดย Blockbeats รายงานเรื่องนี้เมื่อวันที่ 29

ฮาร์ตเน็ตต์วิเคราะห์ว่า หากดัชนี MOVE อยู่เหนือ 125 ขณะที่ IXG ซึ่งเป็น ETF หุ้นกลุ่มการเงินทั่วโลกอยู่ต่ำกว่า 125 ดอลลาร์ ตลาดอาจเข้าสู่ภาวะ 'ลดเลเวอเรจเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง' ในวงกว้างมากขึ้น โดยประเด็นสำคัญคือเงื่อนไขทั้งสองจะเกิดขึ้นพร้อมกันหรือไม่

ดัชนี MOVE เป็นตัวชี้วัดความผันผวนที่คาดการณ์ไว้ของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เมื่อค่าดัชนีเพิ่มขึ้น หมายความว่าการเคลื่อนไหวของราคาพันธบัตรและอัตราผลตอบแทนมีความรุนแรงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลต่อภาระหลักประกันของนักลงทุนที่ระดมเงินโดยใช้พันธบัตรเป็นหลักประกัน

การลดเลเวอเรจคือกระบวนการที่นักลงทุนซึ่งใช้เงินกู้ยืมลดสินทรัพย์และหนี้สินที่ถือครองอยู่ เมื่อความผันผวนของมูลค่าหลักประกันเพิ่มขึ้น นักลงทุนอาจขายไม่เพียงพันธบัตร แต่รวมถึงหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงประเภทอื่น เพื่อลดขนาดการกู้ยืม

การวิเคราะห์ของฮาร์ตเน็ตต์ไม่ได้มองว่าตลาดขาขึ้นของ AI จะสิ้นสุดลงเพียงเพราะอัตราดอกเบี้ยปรับขึ้น แต่ชี้ว่าการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนระยะยาวและการอ่อนตัวของหุ้นกลุ่มการเงินที่เกิดขึ้นพร้อมกัน อาจเป็นการผสมผสานความเสี่ยงที่ทำให้อัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนจากสัญญาณการขยายตัวทางเศรษฐกิจเป็นปัจจัยที่บีบรัดสภาพคล่องและเงื่อนไขสินเชื่อ

อัตราดอกเบี้ยระยะยาวยังส่งผลต่อต้นทุนการระดมทุนและการประเมินมูลค่าของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI เมื่ออัตราคิดลดสูงขึ้น มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตจะลดลง และบริษัทที่มีภาระหนี้สูงอาจอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของเงื่อนไขทางการเงินมากกว่า

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีทะลุ 5.2% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ขณะที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวยังอยู่ในระดับสูง ตลาดจะจับตาว่าหุ้นกลุ่มการเงินจะยังทรงตัวได้หรือไม่ และความผันผวนของพันธบัตรจะคลี่คลายลงหรือไม่ เพื่อใช้ประเมินทิศทางของสินทรัพย์เสี่ยง

ผลสำรวจผู้จัดการกองทุนทั่วโลกของ Bank of America ประจำเดือนกันยายนระบุว่า 'การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอย่างไร้ระเบียบ' เป็นความเสี่ยงหางหงส์ที่ใหญ่ที่สุด โดยผู้ตอบแบบสอบถาม 33% ระบุว่าเป็นความเสี่ยงสูงสุด ขณะที่ 28% เลือกฟองสบู่ AI

ผลสำรวจสะท้อนว่าประเด็นที่ตลาดต้องระวังได้ขยายจากการลงทุนใน AI ไปสู่ตลาดพันธบัตรและเงื่อนไขทางการเงิน อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนการรับรู้ความเสี่ยงของผู้จัดการกองทุนจากผลสำรวจ ไม่ได้หมายความถึงขนาดของการลดเลเวอเรจที่เกิดขึ้นจริง

การวิเคราะห์ในขณะนี้ไม่ได้หมายความว่าการลดเลเวอเรจเกิดขึ้นแล้ว แต่เป็นคำเตือนว่าความเสี่ยงอาจเพิ่มขึ้นหากเงื่อนไขบางประการเกิดขึ้นพร้อมกัน การเพิ่มขึ้นของดัชนี MOVE เพียงอย่างเดียวไม่ได้ยืนยันว่าจะเกิดการลดเลเวอเรจเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

หากการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยสะท้อนความคาดหวังต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงอาจยังคงอยู่ ในทางกลับกัน หากหุ้นกลุ่มการเงินอ่อนตัว ตลาดอาจมองการขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเป็นสัญญาณว่าเงื่อนไขสินเชื่อแย่ลงและสภาพคล่องลดลง

ก่อนหน้านี้มีการวิเคราะห์ที่เสนอให้ใช้ดัชนี MOVE และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเป็นเกณฑ์ประเมินความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะผ่อนคลายนโยบาย โดยบทความก่อนหน้าของ TokenPost ระบุไว้ การวิเคราะห์ครั้งนี้แตกต่างตรงที่นำการเคลื่อนไหวของ ETF หุ้นกลุ่มการเงินมารวมกับตัวชี้วัดดังกล่าว เพื่อเสนอเงื่อนไขของการลดเลเวอเรจเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

Bank of America ยังกล่าวถึงความเป็นไปได้ที่เงินทุนจะไหลกลับเข้าสู่หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ หากแรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยผ่อนคลายลง ดังนั้น ตลาดจะต้องติดตามการเคลื่อนไหวพร้อมกันของ MOVE และ IXG รวมถึงทิศทางของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี

ฮาร์ตเน็ตต์เสนอให้จับตาว่าความผันผวนของพันธบัตรจะลดลงหรือไม่ หุ้นกลุ่มการเงินจะมีเสถียรภาพหรือไม่ และอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะก่อตัวเป็นจุดสูงสุดหรือไม่ โดยทั้งหมดนี้เป็นประเด็นสำคัญสำหรับประเมินสินทรัพย์เสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ AI ต่อไป