บันทึกทะเบียนผู้ถือหุ้นบนบล็อกเชน ซีอีโอ Securitize ชี้บริษัทไม่รู้ว่าใครถือหุ้น

มีข้อเสนอให้นำทะเบียนผู้ถือหุ้นของบริษัทจดทะเบียนขึ้นบล็อกเชน เพื่อให้บริษัทตรวจสอบรายชื่อผู้ถือหุ้นและส่งข้อมูลเรื่องเงินปันผลกับสิทธิออกเสียงได้โดยตรง คาร์ลอส โดมิงโก (Carlos Domingo) ซีอีโอของ Securitize กล่าวว่า กระบวนการผ่านตัวกลางทำให้ผู้ถือหุ้นกับบริษัทสื่อสารกันโดยตรงได้ยาก

ในการสัมภาษณ์ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม โดมิงโกกล่าวว่า “บริษัทของเราเข้าจดทะเบียนแล้ว แต่ยังไม่รู้ด้วยซ้ำว่าใครเป็นผู้ถือหุ้น” เขาระบุว่าการจ่ายเงินปันผลหรือจัดการลงคะแนนแทนต้องผ่านตัวกลางหลายราย พร้อมเสนอให้นำบันทึกผู้ถือหุ้นไปไว้บนบัญชีแยกประเภทบล็อกเชน แนวคิดของบริษัทคือช่วยให้ตรวจสอบทะเบียนผู้ถือหุ้นได้แบบเรียลไทม์และติดต่อผู้ถือหุ้นได้โดยตรง

ภายใต้โครงสร้างการถือหุ้นทางอ้อมของสหรัฐฯ ชื่อของศูนย์รับฝากหลักทรัพย์อาจปรากฏในทะเบียนผู้ถือหุ้นของบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์แทนชื่อนักลงทุนรายสุดท้าย คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) อธิบายไว้ในเอกสารทบทวนระบบลงคะแนนแทนเมื่อปี 2010 ว่า Cede & Co. ซึ่งเป็นบริษัทตัวแทนถือครอง จะถูกบันทึกเป็นผู้ถือหุ้นจดทะเบียนของหุ้นที่ฝากไว้กับศูนย์รับฝากหลักทรัพย์ DTC โครงสร้างนี้ทำให้บริษัทต้องอาศัยขั้นตอนผ่านตัวกลางเพื่อระบุตัวนักลงทุนที่แท้จริงและส่งข้อมูลการใช้สิทธิออกเสียง

แถลงการณ์เรื่องหลักทรัพย์ในรูปแบบโทเคนที่ SEC เผยแพร่เมื่อเดือนมกราคม 2026 อธิบายโมเดลที่บริษัทผู้ออกหลักทรัพย์เป็นผู้สนับสนุน โดยบริษัทหรือผู้แทนผนวกบล็อกเชนเข้ากับการจัดการทะเบียนผู้ถือหุ้น และบันทึกการโอนโทเคนเป็นการโอนหลักทรัพย์ในทะเบียนผู้ถือหุ้นอย่างเป็นทางการ ที่อยู่กระเป๋าเงินและจำนวนที่ถืออาจบันทึกบนเชน ส่วนชื่อและที่อยู่ของผู้ถือหุ้นเก็บไว้นอกเชน SEC ระบุว่าเอกสารดังกล่าวสะท้อนความเห็นของเจ้าหน้าที่ และไม่ได้แก้ไขกฎหมายหรือสร้างข้อผูกพันใหม่

Securitize ประกาศว่าได้นำหุ้นสามัญของบริษัทไปแปลงเป็นโทเคนบน Solana (SOL) และ Avalanche (AVAX) เมื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) เมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม 2026 บริษัทระบุว่านักลงทุนในสหรัฐฯ ที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์สามารถเข้าถึงหุ้นในรูปแบบโทเคนผ่านแพลตฟอร์มที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ส่วนคำกล่าวที่ว่านี่เป็นกรณีแรกที่บริษัทนำหุ้นของตนขึ้นบล็อกเชนพร้อมกับการเข้าจดทะเบียนนั้นเป็นคำกล่าวของบริษัท

ในเดือนเมษายน 2026 Securitize และ Computershare ประกาศข้อตกลงเพื่อสนับสนุนให้บริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ออกโทเคนที่บริษัทผู้ออกหลักทรัพย์เป็นผู้สนับสนุน ทั้งสองบริษัทเสนอแนวทางที่คงสิทธิเดิมของหุ้นไว้ให้ผู้ถือโทเคน รวมถึงสิทธิรับเงินปันผลและสิทธิออกเสียง

การบันทึกข้อมูลบนเชนไม่ได้หมายความว่าจะนำข้อมูลผู้ถือหุ้นทั้งหมดไปเปิดเผยบนบล็อกเชนสาธารณะ สัญญากับผู้ให้บริการรับโอนหลักทรัพย์รายหนึ่งของ Securitize ที่ยื่นต่อ SEC ระบุว่า ทะเบียนผู้ถือหุ้นอย่างเป็นทางการอาจเป็นข้อมูลนอกเชนที่เชื่อมบัญชีโทเคนและที่อยู่กระเป๋าเงินกับข้อมูลผู้ถือหุ้นจริง โดยห้ามบันทึกข้อมูลระบุตัวบุคคล เช่น ชื่อ ที่อยู่ และเลขประจำตัวผู้เสียภาษี ลงบนบล็อกเชนสาธารณะ อย่างไรก็ตาม สัญญานี้กำหนดเงื่อนไขสำหรับกองทุนเฉพาะแห่ง จึงไม่อาจถือว่าใช้กับผลิตภัณฑ์ทุกประเภท

แม้นำทะเบียนผู้ถือหุ้นขึ้นบล็อกเชนแล้ว ก็ยังต้องกำหนดวิธีเชื่อมโยงบันทึกทางกฎหมายกับข้อมูลผู้ถือหุ้นจริง และระบุว่าจะยึดบัญชีใดเมื่อเกิดข้อผิดพลาดหรือเครือข่ายขัดข้อง สัญญาที่ Securitize ยื่นต่อ SEC ยังระบุขั้นตอนกู้คืนข้อมูลเมื่อเกิดปัญหาทางเทคนิคด้วย ก่อนหน้านี้มีรายงานว่า สิทธิของผู้ถือหุ้นจริงในหุ้นรูปแบบโทเคนอาจแตกต่างกันไปตามผลิตภัณฑ์